原标题：酒鬼酒的泡泡，吹多久？
文| 今日财富袁娇杨
2020年下半年白酒板块上涨迅猛，酒鬼酒成为最亮眼的一只。作为涨幅高达338.27%的股票，酒鬼酒股价一飞冲天，进入年度个股涨幅前十，2021年1月13日攀升到228.38元/股，扣非市盈率达195倍，相比同期白酒龙头贵州茅台的60倍高出三倍不止。
爬得快，跌得急。在2021年初白酒回调中，酒鬼酒三连跌，股价最低触到170.2元，公司火速发布股票交易异常波动公告，三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。
针对酒鬼酒股票波动剧烈的情况和公司实际经营的进展，《今日财富》杂志向酒鬼酒公司发送求证函，但截至发稿，未能得到回复。业内认为，酒鬼酒目前估值在同业中过高，如果市场热度后续锐减，股价或将进入一轮调整期。
1、高喊口号收监管函
由于上市高管通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，1月4日，深交所对酒鬼酒公司下发监管函。
监管函称2020年12月28日上午，酒鬼酒分别在上市公司官方网站和微信公众号发布题为“2020酒鬼酒创造历史，2021酒鬼酒馥郁腾飞!”的报道，称酒鬼酒于2020年12月26日下午召开了年度经销商大会，董事、副总经理、财务总监程军在经销商大会上表示，上市公司销售目标是“突破30亿，跨越50亿，争取迈向100亿”。
监管希望上市公司全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，严格遵守《证券法》《公司法》及《股票上市规则》等的规定，杜绝此类事件发生。
根据财报，《今日财富》杂志发现，酒鬼酒2017年、2018年、2019年、2020年前三季度分别实现营业收入8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元、11.27亿元，同比增长34.13%、35.13%、27.38%、16.45%。如果按2019年的27.38%的增速来测算，酒鬼酒2020年度营业总收入也只19.26亿元，与经销商大会上的销售目标相去甚远。
2021年1月15日晚间，酒鬼酒公开了2020年度业绩预告，但未披露营收。归属于上市公司股东的净利润在4.55亿元-4.95亿元之间，与去年同期2.995亿元相比，增幅在51.92%和65.28%之间。
2、销量不够涨价来凑
新年伊始，酒鬼酒便发布了调价公告。自2021年1月15日起，42度500ml酒鬼酒战略价上调20元/瓶。1月18日起，52度500ml内参酒（大师）战略价上调100元/瓶，团购价指导价调整为2580元/瓶，零售价指导价调整为2899元/瓶。
对此，业内认为，临近销售旺季，部分酒企通过涨价来拉动年底消费。但对于中小型区域酒企，因品牌力不足，产品价格存在虚高，在销售过程中，零售价和实际售价很可能出现倒挂。对此，《今日财富》杂志致电酒鬼酒公司，但未得到回复。
白酒行业提价已经成为利润恢复的重要手段，酒鬼酒也是。
《今日财富》杂志发现，提价的同时，酒鬼酒的销量并未增长。根据年报显示，2015年，酒鬼酒实现销售量7092吨，同比增长8.13%；2016—2018年，公司销售量分别为6267吨、5818吨和6877吨，同比增长率为-12%、-7.16%和18.2%。而2019年销量7871吨，才刚刚超过2015年。
回顾在塑化剂爆发的2012年，酒鬼酒销量超过1.2万吨，2019年销量只有当时的66%。
3、股价有一定泡沫
2018年，酒鬼酒进行各项体制改革，优化产品结构，全力聚焦内参酒、酒鬼酒红坛、酒鬼酒传承三大战略单品，高端内参酒为最大战略单品。有报道称，与茅台、五粮液由品牌推动销量增长不同，酒鬼酒内参酒销量增长，主要是由渠道推动。
在2020年三季报中，酒鬼酒净利润3.31亿，同比增长79.76%，旗下三大产品之一的内参系列增速最为明显，作为毛利率高达92%的品种，在2020中报中同比大增75%。
“公司估值现在确实有点高，成长速度很快，但得把内参的产量搞上去。”头豹研究院分析师戴明哲向《今日财富》杂志表示，“内参品牌可以，称第四大高端白酒品牌，酒鬼酒目前在提高内参的占比，减少中低端，但产量有点跟不上，内参有时缺货。渠道方面，有中粮支持，从湖南走向全国渠道。”
酒鬼酒作为馥郁香型白酒的始创者、白酒文化营销的先行者有一定独特性。在白酒行业，品牌是高端酒的灵魂所在，因为高端酒主要用于商务消费，品牌认知度要求非常高，但从目前来看，业内认为，酒鬼酒想要打造高端品牌还需时间沉淀，而目前市场有一定泡沫化的倾向，未来不确定性可能较高。
