来源：第一财经
4月26日，山西汾酒（600809.SH）公布了2021年第一季报，实现营业收入73.32亿元，同比增长77.03%；净利润21.82亿元，同比增长77.72%；这一数据也是汾酒历史上的新高，相当于2018和2019年两年一季报的总和。在业内看来，经过一系列的改革调整，山西汾酒正在红利持续释放。
对于2021年一季度的业绩爆发，汾酒方面指，报告期内，汾酒持续调整、优化营销组织架构，完成了营销骨干的新老交替，大量90后营销人员充实到基层一线，激发了内生动力。各销售区域提前布局春节旺季，聚焦宴会团购渠道，终端促销活动不断，效果良好。青花汾酒系列市场影响力进一步提升，销售稳步增长，一季度公司营业收入、净利润同比大幅增长，收入近六成由省外市场贡献。
同日，山西汾酒还公布了2020年年度报告，全年实现营业收入139.9亿元，同比增长17.63%；净利润30.79亿元，同比增长56.39%。
从季度表现来看，2020年山西汾酒四个季度分别实现单季营业收入41.42亿元、27.58亿元、34.75亿元、36.15亿元，实现净利润12.28亿元、3.79亿元、8.57亿元、6.18亿元。其中，第四季度的营收同比增长33.99%，归属净利润增幅140%。
不难发现，山西汾酒一季度的业绩固然有春节旺季的影响，但更多是延续了2020年业绩的强势表现，并还有突破。
业内看来，近年来，山西汾酒在掌门人李秋喜的带领下，进行了一系列卓有成效的改革，如今正在进入收获期。
2017年开始，汾酒成为山西省国企签订目标考核责任书的改革试点企业，董事长李秋喜立下三年业绩“军令状”，推动了一系列内外部改革，汾酒也驶上了增长的高速公路。
2020年，在此前改革的基础上，汾酒进一步夯实品牌，构建了“2+2”的品牌整体结构，并将汾酒“文化”与“品质”深度融合，推行“活态文化”战略，丰富了汾酒品牌的内涵；在渠道上，汾酒加速全国化布局的进程，完成了打过长江去的初步战略部署，实现了苏、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长，彻底告别省内市场依赖症。而通过“抓两头、强腰部”的产品布局，品牌势能进一步聚集，大单品青花汾全年增长强劲，带动山西汾酒整体均价的提升，也增厚了企业的盈利能力和利润水平。
财报显示，2020年汾酒系列（青花汾、老白汾、普通汾）实现营收126.29亿元，同比增长22.64%。
在品牌和产品聚焦的基础上，山西汾酒在全国化的进程上实现了突破。
山西汾酒以北方为基地市场，继续下沉和深挖省外市场空间，并向南方市场要增量。根据机构调研，山西汾酒“1357”市场策略下扩张紧而有序，2020年汾酒全国亿元市场就已经突破了17个，其中长江以南市场平均增速超过50%，这得益于汾酒在省外建立了“31个省区+10个直属管理区”的区域营销组织构架，实现了渠道精细化，在此前举行的2020经销商大会上，汾酒透露目前全国已经控制着超过85万家终端。
同时，山西汾酒加速启动竹叶青大健康产业项目，逐步完善“631”重点市场布局，长江以南市场增幅超过150%，广东市场实现亿元突破，汾酒与竹叶青“双轮驱动”初现雏形。杏花村酒持续推进“双百工程”建设，现已成功打造出100家百万级区县市场，基本形成了以山西为核心，河北、山东为重点的面状聚合“1+2+N”基础布局。
2020年，山西汾酒省内实现销售额59.95亿元，同比增长41.05%，省外实现营收78.52亿元，同比增长31.74%。汾酒省外经销商数量也大幅增长，省外经销商增长404家至2251家。在这样的布局下，空白市场招商、铺货以及当地复购率的提升，将给山西汾酒提供充裕的市场增量空间去挖掘，也成为一季度业绩爆发的重要支撑。
值得注意的是，公告显示，2021年是汾酒“十四五”的开局之年，也是汾酒实现战略复兴发展的关键时期。从外部环境看，百年未有之大变局正加速演进，新产业、新趋势破茧而出、蓬勃发展。从发展机遇看，当前我国已经进入新发展阶段，将持续贯彻新发展理念，构建新发展格局。公司将紧紧围绕“党建引领开新局,改革攻坚再深入,双轮驱动蹚新路,提质增效上台阶”的年度经营方针，将战略机遇转化为发展动力，乘势而上、主动作为，积极推动公司各项部署有效落地，力争实现营收同比增长30%左右。
申万宏源研究最新研报认为，山西汾酒从初步全国化走向深度全国化的过程中，收入增长是非线性的，在爆发期弹性明显更大，验证汾酒全国化的趋势及实际的渠道表现，比增长目标更加重要，基于一季度公司的收入表现以及全国化的强势趋势，未来山西汾酒全年增长超预期的可能性依然很大，未来的空间可看400-500亿。
