原标题：十大券商看后市｜继续震荡，不必过度担忧大宗商品价格上行
5月首周，大宗商品价格大幅度上涨，A股周期板块强势上行。展望后市，下一步行情将如何演绎呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，大盘仍将继续处于震荡格局。同时，也不必过度担心大宗商品价格大幅上行，带来原材料价格上涨对企业盈利能力的负面影响。
中金公司认为，A股市场“中期调整”可能处于尾声，虽然短期市场风格出现一定反复，但市场将逐步进入相对平淡的区间震荡交易。
对于大宗商品价格的上涨，中信建投指出，商品上涨符合预期。从中国经济运行来看，出口增速超预期。从海外情况来看，美国非农就业数据大幅度不及预期。同时，4月PPI数据超出市场的预期。
值得一提的是，招商证券表示，不必过度担忧大宗商品价格大幅上行，原材料价格上行对制造业盈利能力的整体冲击。同时，由于担忧原材价格上行使得很多绩优制造业公司被错杀，反而带来了半年报之前布局业绩超预期的机会。
配置方面，周期板块仍然被多家券商看好。中信建投表示，综合考虑景气、估值和风险的关系，建议投资者密切关注大宗商品和周期板块的持续表现。
中金公司：“中期调整”处于尾声
展望后市，A股市场“中期调整”可能处于尾声。短期市场风格虽然出现一定反复，但结合节前政治局一季度经济形势分析会信号较为均衡，预计政策可能在调整中更加注重“相机抉择”，将缓解此前有关政策过紧的担心。
下一步，市场将逐步进入相对平淡的区间震荡交易，而非单边回调，对市场中期前景勿过度悲观。
配置方面，操作上建议投资者“轻指数、重结构、偏成长”，关注三条主线：一是泛消费领域的家居、家电、汽车、酒店旅游、医疗等；二是保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等；三是老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期，如基础化工、原材料如铝、锂等。
中信建投：周期加速上行
5月首周，商品价格继续大幅度上涨。总体来看，商品上涨符合预期。从中国经济运行来看，出口增速超预期的需求是来自新兴经济体，这一点与疫情反复存在较为明显的关系。从海外情况来看，美国非农就业数据大幅度不及预期。
同时，5月公布的4月PPI数据大概率在9%左右的水平，超出市场的预期。如果去产能保持稳定，预期随后周期品的价格维持高位波动，基数效应的逐步消退。如果供需失衡持续，钢铁煤炭等价格可能还会持续上行，生产滞胀的风险需要高度关注。
配置方面，综合考虑景气、估值和风险的关系，建议密切关注大宗商品和周期板块的持续表现。从风险控制角度来看，投资者可重点关注银行板块。
安信证券：继续震荡
展望后市，总的来说，当前中国经济通胀风险较低、政策环境依然友好，没有系统性风险，大盘将继续处于震荡格局。
具体来看，对于A股来说，上游原材料涨价可能对部分中游制造业利润造成冲击，但由于行业议价能力和成本控制能力的改善，通用机械、专用设备、高低压设备等行业的成本冲击有望减轻。同时，半导体、元件等板块的毛利率水平与景气相关度更高，因此无惧原材料成本上升，当期的高景气反而有望提升板块的盈利能力。
值得关注的是，下一个阶段市场风险主要来自海外，美股市场中的一些隐性风险如对冲基金高杠杆、散户抱团等已经引发美联储和SEC的监管关注，前期高杠杆炒作标的面临较大调整压力。同时，美国通胀压力逐渐显性化，市场担忧对包括A股在内的全球风险资产估值造成波动风险。不过，如果A股届时发生较大回撤，那将提供中期布局机会。
配置方面，建议投资者短期把握大宗商品上涨期间周期板块的机会，重点关注煤炭、锂矿、钛白粉、铜、铝、银行、防水材料、水泥等。
招商证券：不必过度担忧大宗商品价格上行
近期，大宗商品价格大幅上行，市场普遍担心原材料价格上涨会对企业盈利能力带来负面影响。总的来看，不必过度担忧原材料价格上行对制造业盈利能力的整体冲击，投资者更需要关注的公司需求是否快速扩张，产能利用率是否快速提升，是否能够一定程度的涨价转移，是否进行了大宗商品的套期保值，是否有较多的原材料库存。
配置方面，由于担忧原材价格上行使得很多绩优制造业公司被错杀，反而带来了半年报之前布局业绩超预期的机会。
平安证券：通胀交易尚未结束
目前，大宗商品价格快速上涨，原因来自于多方面，包括疫情冲击后的供需失衡、流动性失衡、国内常规限产以及碳中和预期等。在此影响下，节后A股市场的周期板块强势上行。
展望后市，A股市场仍处震荡格局。其中，短期来看，通胀交易尚未结束，可关注在通胀上行期盈利显著改善的行业：一是直接受益于大宗商品涨价的上游行业，如采掘、钢铁、有色等；二是中游具备良好议价能力、能够顺利进行成本转嫁的行业，如建筑材料、国防军工、机械设备等；三是下游受涨价影响较小且受益于需求恢复的行业，如食品饮料、家用电器、休闲服务等；四是在通胀上行的加息预期中受益的银行。
国盛证券：通胀压力并未造成流动性紧缩
展望后市，总的来说，通胀压力并未造成流动性的紧缩，市场不存在系统性的风险。
一方面，随着近期部分经济数据不达预期，市场已连续下修经济复苏的预期，也有助缓解货币政策收紧的预期。另一方面，美国4月季调后非农就业人数远低于预期，继续打压市场对美联储货币收紧的预期。
在一季度经济显著修复、PPI快速上行、通胀压力逐步显现的背景下，决策层持续维持温和的政策基调。
配置方面，建议投资者继续从结构层面入手，应对通胀压力：一是关注与大宗商品涨价、PPI上行相关、可以对冲通胀上行风险的钢铁、有色、煤炭等上游板块；二是通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力，关注新能源、半导体、化工等板块；三是关注低估值、高性价比的银行、保险等板块。
国信证券：红五月可期
目前，通胀上行俨然已经成为短期市场主要关注的焦点。对股票市场而言，通胀具有两面性，一方面通胀推升利率会使股市估值承压，另一方面通胀对上市公司盈利总体是利好的。
A股上市公司的历史经验显示，非金融企业的盈利能力与PPI同比增速的走势两者高度正相关。因此在最近两轮通胀上行周期中，股市、商品价格、利率这三者都是同向向上的。
因此，在当前企业盈利快速回升中，通胀后者的重要性要高于前者，股市整体趋势依然向上，红五月可期。
兴业证券：结构机会突出
展望后市，预计一直到7月份，政策环境温和，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出，建议投资者坚持精选阿尔法，调结构，布局景气的大基调。往后看，5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动，是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。
配置方面，建议投资者关注中国优势制造+服务业的三条主线：一是受益于全球经济逐步复苏，大宗价格上涨，中国具备出口和供给链条有优势的品种，如铜、化工、机械、家居等。二是服务业主要以去年因为疫情受损，今年持续受益的金融、航空航运、社服。三是成长科技优质赛道景气细分方向，如新能源车链条、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。
东吴证券：指数维持高位震荡
目前，周期类股继续走强，或因短期消息刺激，但主因是通胀压力隐忧逐步显现，全球央行经过几年的货币放松，货币政策的空间已经较小，而国际疫情仍未有缓解迹象，市场担忧货币政策一旦退出将引发滞涨风险。
展望后市，上证指数3500点存在较强压力，考虑到周期类股对指数的拉动，指数维持高位震荡的可能性较大，但这种两极分化下个股风险仍需留意，短线尽量关注市场主流品种，不要盲目在无量阴跌的个股中抄底做反弹。
配置方面，抗通胀相关热点中，煤炭、有色、钢铁等已处高位宜谨慎追高，投资者可留意化工、建材、银行等回调时间较久的板块。
粤开证券：震荡上行
节后首周，A股各指数出现明显回调，尤其是前期反弹先锋创业板2日回调近6%。不过，整体来看，近期市场赚钱效应并不差，指数主要受权重个股拖累下行。同时，顺周期板块明显爆发，市场成交显著回暖。
展望后市，指数震荡调整不改看多红五月观点，上涨初期筹码充分换手更有利于后续指数走稳，继续看多红五月震荡上行。
配置方面，建议投资者关注顺周期+性价比+高景气三条主线：一是关注全球经济复苏链条上顺周期板块投资机会，如上游的有色、钢铁、采掘等原材料，中游的化工、轻工、机械设备等板块；二是关注回调到位+历史表现优异的核心资产，如医药生物、食品饮料、家用电器等；三是关注高景气度产业链，如电气设备、电子、计算机等。
