将闲逛留给客户，知名家具制造商La-Z-Boy(纽约证券交易所代码：LZB)正从当前局势封锁的尾声中脱颖而出，订单、销售和增长激增。
尽管其股价在 6 月 15 日发布最新收益报告后下跌了 11.7%(下跌可能与供应链问题有关)，但该报告显示，La-Z-Boy 不仅超越了 2020 年的低迷，而且还在继续前进2019 年也取得了成功。
以下是其增长可能会在中期甚至长期持续增长的三个原因。
1. 市场看起来很强劲，La-Z-Boy 处于有利地位
La-Z-Boy 最近的表现不仅是从大流行的黑暗时期恢复到“一切照旧”，而且是长期上涨的迹象。从短期来看，其于 4 月底结束的 2021 财年第四季度取得了显着的成功。其季度收入同比增长 41.4% 至 5.195 亿美元，超出华尔街分析师的普遍预期。
La-Z-Boy 的盈利也超出了预期，调整后的每股收益为 0.87 美元，较 2020 年第四季度的每股收益 0.49 美元同比飙升 77%，超出分析师预期 17 个百分点。
考虑到 La-Z-Boy 和其他经济部门在 2020 财年第四季度受到当前局势的影响，这些增长可能并不令人意外。但第四季度和 2021 财年全年的结果也与 2019 财年的结果相匹配，并且在某些情况下超过了它们：
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公制 |
2019年度 |
2021 年度 |
增加或（减少） |
|---|---|---|---|
|
收入 |
17.5亿美元 |
17亿美元 |
(2.9%) |
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每股收益 |
2.14 美元 |
2.62 美元 |
22.4% |
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经营所得现金 |
1.51亿美元 |
3.1亿美元 |
105.3% |
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年末现金 |
1.3亿美元 |
3.95 亿美元 |
203.8% |
资料来源：公司收益报告。
La-Z-Boy 也以零债务结束了这一年。
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公制 |
2019 财年第四季度 |
2021 财年第四季度 |
增加或（减少） |
|---|---|---|---|
|
收入 |
4.358 亿美元 |
5.195 亿美元 |
19.2% |
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每股收益 |
0.64 美元 |
0.87 美元 |
35.9% |
资料来源：公司收益报告。
该公司还利用这些成功产生的现金继续其通过股息支付和股票回购为股东提供价值的政策。2021 财年的回购同比略有增加，但股息较 2019 财年和 2020 财年有所下降：
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财政年度 |
股份回购 |
股息 |
全部的 |
|---|---|---|---|
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2019年 |
2300 万美元 |
2350 万美元 |
4650 万美元 |
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2020年 |
4340 万美元 |
2510 万美元 |
6850 万美元 |
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2021年 |
4400万美元 |
1700万美元 |
6100万美元 |
资料来源：公司收益报告。
股息和股票回购正朝着本财年(2022 年)强劲增长的方向发展。由于当前局势抑制了 2021 财年初期的现金流，今年前三个季度的股息和股票回购仅 1100 万美元，但第四季度现金流的强劲增长使回购和股息支付达到了 5000 万美元。在最近报告的三个月中，该公司向股东提供的资金比 2019 财年全年都多。
2. 生产更多家具、更高效、更有利可图
尽管当前局势封锁和旅行限制导致对家庭的日益关注是该公司订单的明显推动因素，但 La-Z-Boy 通过精简其运营和提高其生产能力。
在最近的 2021 年第四季度财报电话会议上，首席执行官梅琳达·惠廷顿 (Melinda Whittington) 表示，La-Z-Boy “一直在不懈地采取行动来提高产能”，并增加了班次、“我们美国工厂的加班和周末生产”以及开业和扩张在墨西哥的多个新生产设施。
这家家具制造商计划投资 5,500 万至 6,500 万美元用于“更新我们的 La-Z-Boy 家具画廊商店，更新和扩大我们的工厂以及对技术解决方案的投资”，利用其当前的意外现金作为未来扩张的跳板。
La-Z-Boy 的内部重组战略似乎取得了成功，利润率的变化跟踪了效率的提高。其过去三个财政年度的调整后营业利润率显示盈利能力稳步上升：
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财政年度 |
营业利润率 |
|---|---|
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2019（截至2019年4月27日） |
7.8% |
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2020（截至2020年4月25日） |
8.2% |
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2021（截至2021年4月24日） |
9% |
资料来源：公司收益报告。
瞄准 2021 财年第四季度，调整后的营业利润率达到 10%，批发营业利润率为 10.2%，零售营业利润率为 12.2%。这可能表明，随着公司进入 2021 日历年，效率收益正在增强而不是减弱。趋势指向 2022 财年，整体营业利润率也将增加。
3. 未来订单看起来也很强劲
虽然到目前为止 La-Z-Boy 的实际销售和交付帮助推动了其最近结束的季度和年度的收入和每股收益，但它还有大量订单积压，有望在 2022 财年及以后持续盈利。
2021 年第四季度的书面同店销售额同比翻了一番(增长 100%)，与大流行前的 2019 财年第四季度相比增长了 29%，显示出长期活力，尽管从去年的低点复苏自然是收益的一部分.惠廷顿指出，这是“两年内复合年增长率约为 14%”的客观数字。
根据该公司首席执行官的说法，“积压工作比 COVID 之前高出约 8 倍，比上一财年末高出 16 倍。”该公司扩大自己的零售点也应该有助于保持订单量到 2022 年。
根据 Home Textiles Today 报告的全国零售联合会数据，尽管最近几周家具销售开始略有放缓，但在 2021 年 5 月仍同比增长 64.7%。Fior Markets 的研究表明，从 2021 年到 2028 年，木制家具的需求将以 4.73% 的复合年增长率 (CAGR) 增长，数字杂志报道，而其他家具类型，包括金属和户外家具，在北美也看到了持续的市场增长和欧洲。
关于供应链的警告
在普遍积极的指标组合中，有一个不好的说法是，由于经济活动复苏、当前局势 对国外运输的干扰、运费上涨和通货膨胀，原材料价格突然上涨。
该公司预计这些因素的最大影响将出现在 2022 财年第一季度。 在财报电话会议期间，其高管表示，原材料和运费成本可能会使第一季度和第二季度的利润率下降 300 个基点，但价格上涨将抵消第二季度、第三季度及以后的压力。
