酒企分红浮世录：会涨的股票不一定大方

原标题：酒企分红浮世录：会涨的股票不一定大方

近期，上市白酒企业的分红派息方案基本告一段落。截至目前，19家白酒企业中16家进行了分红，累计分红总额超过460亿元。其中，超过百亿规模分红的酒企为贵州茅台和五粮液，年度累计分红金额分别为242.36亿元、100.15亿元，总计342.51亿元，占比板块74.46%。

从整个大盘来看，贵州茅台和五粮液都算得上慷慨之流。Wind数据显示，截至7月7日，已有3018家上市公司宣布了分红派息方案，占整体约70%。其中，年度累计分红总额超过100亿元的上市公司有24家，贵州茅台分红金额排名第9位，五粮液排名第24位。

目前，已发布分红派息方案的上市公司的分红总额位1.53万亿，平均每家公司分红金额约为5.05亿元。而上市白酒企业分红金额高于这一指标的，除了阔气的“茅五”，还有7家。

具体来看，44.92亿元的洋河股份、30.04亿元的泸州老窖、7.55亿元的古井贡酒、7.16亿元的口子窖、5.86亿元的水井坊、5.65亿元的今世缘、5.60亿元的迎驾贡酒都可以算得上慷慨。

从分红规模来看，前四位的贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖，同时也是2020年度归属净利润排名前四位的酒企，归属净利润分别为466.97亿元、199.55亿元、74.82亿元、60.06亿元。

如果说分红规模是酒企们在赚钱能力上秀肌肉，那股利支付率就能看出慷慨程度了。

从数据来看，19家上市酒企中，股利支付率超过50%的酒企有8家，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、水井坊、口子窖、伊力特在列。其中，水井坊以80.02%的股利支付率摘得“慷慨王”，紧随其后的是60.0%的洋河股份、58.8%的迎驾贡酒、56.1%的口子窖。

白酒板块的这场红包雨，不免让人想起了大A买醉的“夜夜笙歌”。不过，从分红规模和各家酒企当初的涨势来看，会涨的股票不一定大方。

在A股19家白酒股上市公司中，有3家企业未进行年终现金分红。除青青稞酒净利润亏损外，金种子酒与皇台酒业净利润均未过亿，同时未分红。三家酒企股价在2020年的涨幅分别为88.07%、211.56%、327.04%。

其中，青青稞酒2020年营收、净利润分别同比下滑39.09%、418.66%，净利润由2019年的0.36亿元降至-1.15亿元；金种子酒方面则以公司现金流量净额为-1.60亿元，符合不实施现金分红的条件为由不执行分红；皇台酒业则是自2000年上市以来则从未分红，因此被冠上“铁公鸡”的评价。

另外，金徽酒、舍得酒业在2020年股价涨幅分别达到了201.92%、185.61%，两家公司分红规模均排位靠后，分别位列第15位和第13位。

一个有意思的现象是，如果将19家上市酒企股票的换手率拉出来可以看到，上述股价出现巨幅涨幅但分红规模较小的酒企，在2020年的换手率均排名靠前。金种子、舍得酒业、金徽酒分别为1146.01%、835.70%、706.82%。作为参考，同期贵州茅台和五粮液的换手率分别为69.86%、149.88%。

香颂资本董事沈萌对酒讯分析表示，2020年的白酒资本狂热，是因为同比A股其他板块，白酒板块业绩相对稳定，所以对资金配置具有集中效果。而到了近期，无论是舍得酒业还是岩石股份，部分白酒的快速上涨缺乏足够的基本面支撑，后期已经是非理性情绪驱使。

前海开源首席经济学家杨德龙则对酒讯指出，市场对于白酒的推崇从一线白酒、二线白酒，后来扩散到三四线白酒，主要是一些游资去炒一些业绩较差的股票。投资白酒应该从价值投资的角度去配置一二线白酒为妥。