作者／李隽
最近半年港股市场大跌，主要是因为权重的互联网板块受到打压。8月18日下午收盘后，腾讯控股公布了半年业绩，虽然净利润同比维持高增长，但季度环比增幅下滑，让市场有所担忧。
腾讯控股2021年上半年总收入为2735.62亿元，同比增长23%；净利润903.54亿元，同比增长46%；经调整后净利润为671.57亿元，同比增长17%。其中，“其他收益净额”为402.84亿元。
关于“其他收益净额”，腾讯控股对此解释是：“主要为非国际财务报告准则调整，如因投资公司（如交通运输服务、金融科技及本地服务等领域）估值增加而产生的公允价值净收益，以及视同处置及处置若干投资公司的收益净额，部分被若干投资公司的公允价值净损失及减值所抵销。”
腾讯控股第二季度营业收入1382.59亿元，同比增速达到20%，不过环比增长只有2%，权益持有人应占盈利425.87亿元，同比增长29%，但环比增速下降11个百分点；而让人担忧的是“微信及WeChat的合并月活跃用户数”在二季度末是12.51亿，同比变动3.8%，但环比增速只有0.8%，微信用户增速乏力。
公司增值服务业务2021年第二季度的收入同比增长11%至720亿元。游戏收入增长12%至430亿元，主要由于《王者荣耀》、《PUBG Mobile》、《Valorant》、《部落冲突》及《天涯明月刀手游》等游戏的收入增长所推动，部分被《和平精英》的收入减少所抵销。
由此可见，公司2021年第二季度游戏业务占总收入比例为31.1%，而腾讯游戏2020年实现营业收入1561亿元，占腾讯控股全年总收入4821亿元32.3%水平。
一位重仓腾讯的私募基金经理向第一财经记者表示，总的来看腾讯在金融科技和网络广告上增速更快一些，游戏在腾讯的总收入占比来看，预计未来会有逐步下降的趋势，这对公司未来成长是好事。
公司网络广告业务2021年第二季度的收入同比增长23%至228亿元，尽管教育行业的广告需求疲弱，但来自互联网服务及消费必需品等品类的广告主需求增加，以及合并易车的广告收入的贡献，推动了广告收入的增长。其中，社交及其他广告收入增长28%至195亿元，该增长是由小程序作为落地页更多地被采用，微信朋友圈内视频广告库存的增加，以及移动广告联盟的收入增长所驱动。媒体广告收入为33亿元，同比基本保持稳定。
2021年第二季度，公司金融科技及企业服务业务收入同比增长40%至419亿元。金融科技服务收入增长主要反映数字支付交易增长。企业服务收入同比大幅增加，由于公共服务及传统产业数字化以及合并易车的企业服务的收入贡献。
玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示，总的来看腾讯上半年业绩并不算理想，尤其二季度的环比数据。公司腾讯2020年业绩表现非常好，给了今年一个比较高的基数，长期来看腾讯的游戏业务增长相对缓慢，失去增长是过去半年市场杀跌的原因，反垄断及各种限制的影响，接下来几个季度的基本面会有所体现。
博大金融控股非执行主席温天纳则向第一财经记者表示，腾讯的业绩其实并不差，过去半年市场对腾讯业绩一直有比较差的预期；微信用户数量来看到现有水平，再要出现大幅增长的空间已经比较小。
上述重仓腾讯的私募人士则认为，环比数据下滑，可能跟第一季度寒假、春节期间游戏等各类消费相对高一些有关，而二季度并没有重要的长假期。
公司经营活动所得现金流量净额上半年达到829.56亿元，而2020年上半年则为987.25亿元，同比下滑了16%，但财报当中并未注明经营现金流下滑的原因。对此，上述私募人士认为，可能跟金融科技等业务加大投入有一定的关系。
关于近日市场热议的游戏监管如何加强，保证青少年身心健康，对此腾讯在半年业绩当中也作出了解释，进一步加强了在中国对未成年人的保护措施：从《王者荣耀》及《和平精英》试点，逐步面向全游戏升级游戏时长及消费限制等举措，将未成年人于非法定节假日的游戏时长降至每日1小时，于法定节假日降至每日2小时，相对于监管要求的1.5小时及3小时；未满12周岁的玩家禁止在游戏内消费。另外也有措施打击未成年人冒用成年人账号以及第三方平台买卖成年人账号的行为。
2021年第二季度，16岁以下玩家在中国游戏流水的占比为2.6%，其中12岁以下玩家的流水占比为0.3%。
8月18日，腾讯控股涨0.28%，报收436.2港元。
