原标题：全球央行观察｜9月通胀升至13年新高，欧元区通胀“暂时论”遭遇考验
21世纪经济报道记者吴斌报道欧元区通胀继续狂飙不止，9月通胀率升至13年新高，通胀“暂时论”也遭遇越来越大的考验。
当地时间10月1日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区9月消费者物价指数上升3.4%，高于分析师预期的上升3.3%，创下2008年9月以来最高。
（欧元区通胀升至13年新高。来源：欧盟统计局）“通胀压力并不像主要央行所宣称的那样是暂时的，市场越来越认同这一观点，这导致了我们在金融市场上看到的紧缩。”Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole警告称。
绕不开的能源价格飙升
欧元区通胀飙升背后，能源价格上涨是重要助推因素。9月欧元区能源价格环比上升1.3%，同比大涨17.4%。不过即使剔除波动性较大的食品、能源，欧元区9月核心通胀率仍上涨1.9%，亦创下2008年以来的最高水平。
与此呼应的是，10月1日，欧洲天然气期货价格飙升至创纪录的100欧元/兆瓦时。与此同时，德国明年的电力期货增幅高达12%，至每兆瓦时132欧元，法国明年的电力期货增幅为10.3%，至每兆瓦时135.50欧元。
荷兰能源公司PZEM的高级交易员涅克·范·库特伦（Niek van Kouteren）表示，这种波动的交易已经表明，没有人真的知道天然气能达到多高的水平，但肯定会有一段疯狂的旅程。
需要注意的是，欧洲央行行长拉加德也认为，能源价格波动可能会超过新冠病毒，成为冲击供应的主要风险。
“随着半导体新渠道的确定，芯片供应可能重回正轨。不过，能源可能成为一个伴随我们更长时间的问题。尤其是在当前的形势下，我们正在尝试更少地依赖化石能源。”
此外，拉加德本周在欧洲央行年度论坛结束时还表示，围绕供应问题的不确定性对经济增长构成威胁，而这些瓶颈要花多久才能解决和逐渐消失，仍有待观察。“过去几个月我们经历的供应瓶颈和供应链中断似乎还会持续，且在一些产业恶化。”
拉加德和鲍威尔态度出现微妙分化
需要注意的是，制造业供应链瓶颈已经比许多人的最初预期持续更久，企业越来越试图将成本的上升传导给消费者，从而保护利润率。在供应瓶颈和产能限制持续的情况下，通胀高企的状况可能会进一步持续下去，欧洲央行通胀“暂时论”面临进一步的压力。
不过目前拉加德依旧“鸽”声嘹亮。拉加德表示，欧洲央行应该警惕在通胀可能只是“暂时性”飙升的情况下过快撤回刺激措施，通胀终将消退，欧央行必须专注于引导经济远离危机。
拉加德还强调，没有迹象表明通胀上升正在整个经济中变得广泛，关键的挑战是确保欧央行不会对中期内没有影响的暂时性供应冲击作出过度反应，同时还要培育可能将通胀率向2％目标持续推升的积极需求力量。
总的来说，拉加德认为明年的通胀率将回落到2%以下。“迄今为止，我们看到通胀上行的风险的迹象有限，这意味着能继续看到通货膨胀在中期内仍低于我们的目标。”
相较于拉加德的“鸽声”，美联储主席的态度已经出现微妙变化。尽管鲍威尔认为价格的飙升势头最终应会消退，但他同时也表示，近期通胀上升的持续时间可能会超过美联储官员的预期。“目前的通胀飙升实际上是供应限制遇到非常强劲的需求的结果。而这一切都与经济的重新开放有关，这是一个有始有终的过程。很难说在此期间的影响会有多大或会持续多久。”
鲍威尔还表示，如果美联储看到有证据表明，价格的飙升导致家庭和企业预期价格上涨将持续下去，从而助长更持久的通胀，那么就会考虑加息。“我们现在没有看到这种证据，如果我们看到更高的通胀率，（联邦公开市场委员会）肯定会做出反应，我们会动用我们的工具。”
未来将走向何方？
目前全球出现的一系列极端事件都在表明，通胀可能并非是“暂时的”。美国加州港口货物堆积如山、中国拉闸限电、欧洲能源价格创纪录、油价创2018年以来新高，这一切都让很多人猛然意识到，价格涨势持续时间可能要比各大央妈给出的指引要长得多。
联博股票资深投资策略师黄森玮对21世纪经济报道记者表示，未来5-10年通胀可能确实是比过去10年要高，过去10年实在是太低了。过去几年其实很多资源行业资本支出过低，产能没有办法短期之内赶上来，这也会形成一个通胀的问题，疫情也造成了供应链中断。
“市场极其脆弱，一旦经济复苏受到额外干扰，市场就会受到打击；与此同时，有关通胀将持续的想法正在慢慢变成共识，”Oanda美洲地区高级市场分析师Edward Moya强调。“现在，投资者已经不那么确信大家会看到美联储将按兵不动并维持低利率不变。”
值得注意的是，随着美联储在9月22日的最新政策决议中趋向“鹰”派，债券市场率先做出反应，美国国债收益率升至数月来的最高水平，而股市反应则略有延迟，本周一和周二遭到抛售，美元指数则在周三升至约一年高点。
对此AmeriVet Securities执行董事兼美国利率交易和策略部主管Gregory Faranello和AGF Investments汇率策略师兼固定收益部联席主管Tom Nakamura也表示，随着有关通胀将持续更长的观点被市场消化，类似的连续反应可能在今年年底至2022年初期间在金融市场上重现。
展望未来，Faranello和Nakamura表示，“固定收益和大宗商品市场可能会最先反映出市场观点转向通胀或预期通胀更持久的情况，接下来是股市和美元；股市可能会出现幅度更大的波动，而美元可能会攀升。之后，美元走强将对严重依赖美元计价债务的新兴市场产生溢出效应。”
（作者：吴斌 编辑：李莹亮）
