原标题：今年亚洲市场怎么投 这四方面很重要
2022年对亚洲市场（日本除外）的政策制定者会是一个考验。在经济方面，各经济体处于不同的复苏阶段。在政策方面，各国央行正密切关注通胀上升以及美联储政策可能发生的转变。从供应链中断到气候变化风险和不平等加剧等许多其他迫在眉睫的挑战都有待长期的解决方案。
政策制定者需要在解决这些问题上发挥积极作用，而他们的举动将影响投资者如何看待该地区的机遇。笔者认为，主要有四方面的关键因素影响2022年的投资决策。
首先是针对新冠肺炎疫情的政策变化。亚洲的疫苗接种率一直在提速，高于世界平均水平。在新加坡、韩国和中国等较富裕经济体，70%以上的人口已完全接种疫苗。越南、印度和东盟的疫苗接种工作也在持续加强。无论各个市场采取何种政策，亚洲地区重症感染病例和住院率可能会像西方国家一样呈广泛下降趋势，从而支持持续复苏。
其次是央行是否收紧政策。笔者认为，通胀一直是一种货币现象。2019年12月至2021年8月，美国M2货币供应量增长5.5万亿美元，增幅高达35.7%。即使扣除那些用于资助经济增长的资金，以及相对于收入来说，公众想要持有的货币余额的增加，余额仍为3.1万亿美元。这种货币过剩将推动美国经济实际增长，并在未来两到三年，持续而非短暂地加剧通胀。亚洲的不同之处在于，中国等主要经济体的货币增长仍低于美国。这些经济体不会像美国那样爆发通胀，因此宽松政策能长期保持。此外，鉴于亚洲的利差和宏观稳定性改善带来的增长机会，市场对美元资产的需求可能不会像2013年那般强劲。
第三是区域供应链是否重组。随着中国向价值链上游移动，越南、泰国和马来西亚等亚洲国家近年来已成为全球供应链中的主要参与者。持续的新冠肺炎疫情对这些国家的商业活动造成干扰，因而投资者担心未来区域供应链是否会出现重新配置的情况。亚洲作为一个主要的生产中心，仍拥有许多优势，这要归功于丰富而优质的劳动力、不断改善的基础设施以及具有改革意识的政府。多数外国企业仍青睐于中国，服务不断增长的国内市场，并依赖其供应链生态系统。新冠肺炎疫情凸显了多元化的重要性，即可以利用不同地区的优势，并在一个地区面临某些风险时，生产可以运作如常。亚洲拥有多样化的人口、地理和文化，将会为企业提供一系列的选择。尽管出现了企业回流，影响也将是有限的。
第四是ESG投资的影响。亚洲在ESG的各个方面都面临着挑战。全球五大温室气体排放国（以吨为单位计量的二氧化碳量）中有三个来自亚洲，包括中国、印度和印度尼西亚。与此同时，不平等现象正在各国引发社会愤怒，对公司治理的担忧常常被全球投资者视为减持亚洲敞口的关键因素。可持续的未来对亚洲至关重要。我们看到政策制定者正在努力解决经济中的不平衡问题。在中国，共同富裕是首要发展理念，旨在促进高质量增长、改善社会福祉和环境可持续性。这些努力终将有助于形成一个强大的地区经济，带来更多机会，获得更多资金流入。
笔者相信，政策制定者在2022年将发挥关键作用，制定短期增长轨迹，并解决供应链和ESG的结构性问题。得益于其对“共同富裕”发展目标的长期关注，中国仍将备受瞩目，中国资产将赢得投资者的青睐。尤其值得一提的是，鉴于估值折让，与印度相比，中国最近的相对吸引力有所上升。同时，我们预计，随着疫苗接种的增加和边境逐渐重新开放，东盟经济将获得更多推动力。
作者系景顺亚洲（日本除外）首席投资总监
《 国际金融报 》（ 2022年01月10日 第03 版）
