来源：中国企业家公众号
12家主动撤回并终止IPO项目的公司中，有3家属于化学原料和化学制品制造业，数量最多。
文｜邢萌
头图来源｜视觉中国
进入2022年，多个IPO项目“急刹车”，相关企业相继主动撤回申请。
1月11日，证监会发布两份股票发行注册程序终止通知书，鉴于两家拟上市公司和保荐机构主动要求撤回注册申请文件，证监会决定终止对这两家公司发行注册程序。同日，亦有三家拟上市公司发布公告，主动撤回IPO申请，上交所对三家公司终止审核。
《证券日报》记者据证监会及交易所公告梳理发现，以公告日为准，1月份还未过半，A股已有12家拟上市公司终止IPO，均为主动撤回申请。从上市板块来看，7家拟登陆创业板，3家拟登陆科创板，2家拟登陆北交所。
具体来看，上述12家主动撤回并终止IPO项目的公司中，有3家属于化学原料和化学制品制造业，数量最多。
对于化学原料和化学制品制造业的IPO项目，环保问题成为监管部门问询的重点。例如，于1月11日终止IPO的某企业，监管部门在问询中，单独从环境保护方面罗列了四大问题，要求出具专项核查报告。具体来看，主要包括发行人生产经营和募投项目是否属于限制类、淘汰类产业，已建、在建项目和募投项目是否满足项目所在地能源消费双控要求，生产的产品是否属于高污染、高环境风险产品等问题。
“化学原料和化学制品制造业，通常与环保及危险品处置高度相关，所以这方面是审计的重点。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示。
“去年以来，监管部门对于化学工业增加了关于能耗相关指标的审核，利好新能源行业。”国际新经济研究院执行董事付饶对《证券日报》记者表示，化学工业企业多属于对传统能源的开发利用，经营发展持续性可能受高污染、高能耗等因素影响。
值得注意的是，今年以来终止的12个IPO项目均为主动撤回。对此，陈雳认为属于正常现象。他表示，注册制下，对企业的信息披露以及经营状况的公开性有了更高要求，尤其是要符合国家产业政策，不能违规造假。这些因素造成了撤回增多。
市场人士认为，企业主动撤回申请与监管从严审核、战略规划调整、合规存瑕疵、业绩不达标等多重因素相关。
在终止IPO项目的企业中，战略规划调整为常见原因。例如，某企业列出的原因是“鉴于近期资本市场的变化及政策导向，基于对投资者负责的态度和对公司未来战略发展的考虑”；也有企业表示，终止IPO是因为“基于目前现状和公司未来战略发展考虑，公司对资本市场路径重新研判规划”。
此外，监管部门对首发企业的从严审核或也是重要的影响因素。
2021年1月底，证监会出台《首发企业现场检查规定》，规范了首发企业现场检查的基本要求、标准、流程等工作，加大对首发企业现场检查力度，进一步压实发行人和中介机构责任。证监会通报的第二十八批首发企业现场检查结果显示，部分首发在审公司存在会计处理不恰当、信息披露不充分、内部控制制度执行不到位等问题，部分中介机构存在履职程序不规范、底稿记录不完整等不足。
陈雳认为，监管部门的督导，是进行前置性的投资者保护工作，避免让一些不符合条件的企业仓促上市，给市场带来扰动，也会倒逼企业更加注重尽职尽责、合法经营。
公司主动撤回IPO申请
透露哪些信号
文｜安宁
2022年以来，IPO市场延续去年的热度，新年首周就有8只新股发行。但在新股发行市场火热的同时，IPO撤回申请的“升温”也引发市场关注。
统计显示，以公告日为准，年内已有12家拟上市公司终止IPO项目，均为主动撤回申请，其中有4家企业已进入发行注册程序。从拟上市板块来看，7家拟登陆创业板，3家拟登陆科创板，2家拟登陆北交所。
对于6个交易日内12家公司撤回IPO申请的情况，笔者认为，一方面这是企业根据自身情况做出的自主选择；另一方面，从过往经验来看，也存在少数企业因为“带病闯关”在遇到现场检查时主动撤回。
对于第二种原因，即企业因“带病闯关”而撤回的情形，一直以来也是监管的重点。
“在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。”2021年3月份，针对IPO高比例撤回问题，证监会主席易会满公开表示，对“带病闯关”的，将严肃处理，决不允许一撤了之。
2021年7月26日，深交所发布《关于对广东咏声动漫股份有限公司给予通报批评处分的决定》，认定在发行上市申请过程中，咏声动漫存在违规行为，公司及其保荐代表人收到深交所的行政监管措施。
与此同时，监管层也从制度层面加强了对“一督即撤”的项目监管。2021年7月份，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》明确，进一步扩大现场检查和督导面，坚持“申报即担责”的原则，对收到现场检查或督导通知后撤回的项目，证监会及交易所将依法组织核查。
笔者认为，对IPO项目的现场检查只是督促证券公司认真履职尽责的外在监管机制，杜绝“带病申报”的根本在于券商内在质量的提升，归位尽责是基本，更重要的是应真正具备与注册制改革相匹配的理念和执业水平，这也是确保注册制顺利实施的关键环节。
此外，多家企业主动撤回IPO申请也透露出一个重要信号，在注册制改革向全市场推进的过程中，严把上市“入口关”不只是说说而已，而是将真真切切地落实到IPO审核的每一个阶段，监管层要严把上市审核“入口关”，发行主体要严把企业“质量关”，中介机构要严把项目“遴选关”。
第二十届中国企业领袖年会
