原标题：惠程科技收到深交所关注函，创投大佬汪潮涌欲弃壳求生？
12月22日，深交所对惠程科技发放关注函，对公司控制权拟变更事项表示关注。
深交所称，你公司控股股东曾于2017年12月14日承诺，自交易完成之日起六十个月内，不主动放弃对上市公司的控股股东地位，上述承诺尚在有效期内。深交所要求公司明确说明本次筹划控制权变更是否存在违反承诺的情况，继续推进相关事项是否合规。
此前，惠程科技发布公告称，公司控股股东及实际控制人正在筹划控制权转让。资料显示，惠程科技实际控制人是信中利资本创始人汪潮涌，其近些年溢价入驻惠程科技、并购游戏公司引发市场关注。
有分析认为，昔日的高杠杆资本运作模式，让信中利当前面临不小的资金压力，汪潮涌此番欲转手上市公司，或为套现解决资金紧张问题。
"弃壳"引发深交所关注函
12月14日，惠程科技发布停牌公告称，于2020年12月13日收到控股股东及实际控制人通知，控股股东正在筹划控制权转让事宜，拟转让的股份数量共计1.2亿股，预计占公司总股本比例为15%，该交易可能涉及公司控制权的变更。
惠程科技表示，本次交易对手方是国有资产经营管理有限公司，相关交易事项尚需国有资产监督管理等有权部门的事前审批。
12月21日，惠程科技复牌，并在公告中提示了控制权变更面临的风险。
据了解，2017年，惠程科技曾收购成都哆可梦网络科技有限公司77.57%股权。当时为了维护公司本次交易完成后控股股东地位及控制权的稳定，2017年12月14日，惠程科技控股股东中驰惠程企业管理有限公司及公司实际控制人分别出具了《维护上市公司控股股东地位的承诺》、《维护上市公司控制权稳定的承诺》，分别做出不可撤销的承诺"自交易完成之日起六十个月内，保证不主动放弃对上市公司的控股股东地位"、"自交易完成之日起六十个月内，本人及本人控制的主体保证不会主动放弃对上市公司的控制权，保证上市公司控制权不发生变化"。
12月22日，深交所下发关注函对此次控股权拟变更事项表示关注。深交所要求惠程科技明确说明本次筹划控制权变更是否存在违反承诺的情况，继续推进相关事项是否合规，并请公司法律顾问发表明确意见。
雷达财经注意到，在筹划这次股权转让之前，惠程科技控股股东中驰惠程企业管理有限公司（下称"中驰惠程"）及其一致行动人已开始陆续减持。
今年6月2日至6月18日期间，中驰惠程一致行动人共青城信中利宝信投资合伙企业（有限合伙）（下称"信中利宝信"）累计减持公司股份4000万股，占公司总股本的4.99%。减持后中驰惠程及其一致行动人持有惠程科技24.76%的股份。
2020年11月2日至4日，中驰惠程一致行动人富兴投资管理的资管产品沁园春1号，通过二级市场减持599.74万股，本次减持后中驰惠程及其一致行动人持股降至24.01%。
这期间，信中利宝信、沁园春1号因为超比例减持收到深交所监管函。深交所表示，2020年6月2日至2020年11月4日期间，你们通过集中竞价及大宗交易方式合计减持惠程科技4599.74万股股份，占上市公司总股本的5.74%。你们在减持上市公司股份比例累计达到5%时，未按照《上市公司收购管理办法》第十三条的规定及时停止买卖上市公司股份并披露权益变动报告书。
此后，随着股价走低，惠程科技实控人质押的股票因股价跌破平仓线，迎来一系列被动减持。
12月1日，中驰惠程一致行动人信中利普信的69万股，因触及融资融券业务合同中约定的维持担保比例的最低标准，被江海证券被动减持，占比总股本0.09%。
12月8日至11日期间，一致行动人沁园春1号、信中利京信、信中利普信、汇银投资接连爆仓，分别被江海证券被动减持1363.7万股、644万股、735.34万股和883.21万股，合计减持3626.26万股。减持完成后中驰惠程及其一致行动人持股19.4%。
伴随着大股东爆仓，惠程科技的股价也一路走低，近10个交易日连续下跌后，公司股价来到了最近10年多以来的新低。截止目前惠程科技的市值为33亿，距离巅峰时期的192亿，缩水了近八成。
信中利借壳惠程科技失败
创投大佬汪潮涌介入壳公司惠程科技，外界猜测其寄希望于将PE资产北京信中利投资股份有限公司（下称"信中利"）装入上市公司，实现借壳上市。
公开资料显示，信中利由汪潮涌创建于1999年5月，时值国内中小民营企业的第一轮创投热潮，信中利也成为国内较早一批从事风险投资和私募股权投资的投资机构之一。
2015年10月，信中利挂牌新三板，公司由汪超涌和李亦非夫妇实际控制，持股63.59%。2016年5月，信中利的子公司中驰惠程以16.5亿元的价格收购惠程科技11.1%的股份，溢价率113.72%。在16.5亿元收购款项中，杠杆资金达到了15.15亿元。
公开资料显示，作为一家以电气设备起家的制造企业，惠程科技早先的主要产品为电缆分支箱、硅橡胶绝缘制品、复合材料绝缘制品等电力配网设备及绝缘产品。
信中利不惜高溢价、加杠杆入驻惠程科技，似乎要复制九鼎集团曲线上市的路径，但适逢监管政策收紧。2016年9月，证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，收紧了借壳上市的入口。
借壳之路搁浅，汪潮涌借助惠程科技开启了另一番的资本运作。2016-2017年，惠程科技两步收购了游戏公司成都哆可梦100%股权，这次收购同样离不开外借的杠杆资金。
2016年10月，信中利、惠程科技、中航信托组成规模18亿元的产业并购基金（下称"并购基金"），北京信中利股权管理公司（下称"北京信中利"）出资0.2亿元作为普通合伙人负责基金的日常管理。
2016年12月，该并购基金以现金形式收购从事计算机等硬件销售的群立世纪35%股权，交易价格为3.68亿元。此后不久，并购基金再次斥资1.05亿元，收购群立世纪10%股权。
2017年2月8日，惠程科技公告，产业并购基金以4亿元收购哆可梦22.43%股权。此后不久，上市公司又公布收购方案，从产业并购基金手中收购股权。其中群立世纪55%股权的交易对价为5.78亿元，哆可梦77.57%股权的交易对价为13.83亿元。
随着深交所的几番问询，2017年12月，深圳惠程放弃了收购群立世纪，仅收购哆可梦77.57%股权。哆可梦13.83亿元收购款，其中惠程科技借助中航信托的资管计划融资不超过8.3亿元资金，占到收购资金的60%。
此时哆可梦剩余的22.43%股权，还持在并购基金的手中。2018年1月，惠程科技公告称，并购基金以6.33亿元向中冀投资转让哆可梦22.43%股权。
2020年3月，中冀投资将其持有的哆可梦5%股份作价1.94亿元转让给中航信托。4月，惠程科技称，拟以不超过4.32 亿元的自有资金（含自筹资金）收购中冀投资持有的哆可梦的12%股权。据此推断，中冀投资持股的哆可梦22.43%股权的估值，高达8亿。
12月初有媒体报道，据接近交易的人士透露，"中冀投资受让股权，实际上中冀投资向信中利和汪潮涌提供6亿左右借贷资金，年化利息为17%-18%，期限2年。信中利及汪潮涌签署回购协议。"
经过两次来回倒手，信中利管理的并购基金最初以4亿元接手的哆可梦22.43%的股权，拟以8亿元的估值转给自己实控的上市公司。
由于高溢价收购，哆可梦为惠程科技带来12.21亿元的商誉。不过在2017-2019年连续三年完成承诺业绩后，哆可梦疑似业绩"变脸"。
2020年前三季度，惠程科技营业总收入6.8亿，同比下降0.1%；实现归母净利润2570.7万，同比下降73.7%。惠程科技表示，主要是控子公司哆可梦在互联网流量资源等方面保持较高的投入力度，从而导致销售费用出现较大增长。
另一边，汪潮涌并没有放弃把股权资产卖给惠程科技的尝试。2019年6月6日，惠程科技和信中利签署股权收购意向书，惠程科技拟以不超过7.5亿元现金收购信中利持有的全资子公司北京信中利100%股权。
然而，3个月后，惠程科技宣布放弃北京信中利。有市场人士分析，即便惠程科技继续收购，大股东套现、上市公司买单的做法，容易引发监管层注意，投资者也会用脚投票。
"华尔街天才"的创投人生
信中利创始人汪潮涌，被一些媒体称作"华尔街天才"、"创投教父"。据悉，15岁时，汪潮涌便入读华中科技大学前身华中工学院，学习管理工程，被称为"神童"。此后进入清华大学经管学院攻读研究生，并作为第一批清华大学公派留学生赴美留学，获美国罗格斯大学MBA学位。
22岁开始，汪潮涌就进入华尔街工作，曾先后任职于美国摩根大通银行、美国标准普尔。及至而立之年，汪潮涌已居摩根士丹利亚洲的副总裁职级，任北京代表处首席代表。
1999年，汪潮涌携1000万美金在北京创立了信中利。彼时，当前的互联网巨头们还在创业初期。即便是同行达晨创投，成立时间也要晚信中利一年，而沈南鹏、徐小平、张磊等VC/PE圈内领军者还未起步。
信中利高级合伙人刘朝晨去年曾表示，信中利用约20年的时间投了300多亿元资金，近200个项目。除了搜狐、百度、阿斯顿马丁、蔚来汽车、美年大健康、居然之家、迅雷、亚信科技等明星项目外，还投了华谊兄弟、强视传媒、东田造型、联和丽格、粉丝网等文娱生活项目。
公开资料显示，2004年，汪潮涌通过旗下的海外基金"信中利国际控股"持有华谊国际控股（BVI）3%股权，及至2007年受让时，该笔股份转让款达到1200万美元，外界估计回报在20倍以上。
2009年10月，信中利以1700万元投资了四板挂牌公司东田时尚。经过多轮融资，信中利持有的东田时尚股份被稀释至5.42%。
2017年3月，在蔚来汽车的第二轮6亿美元融资中，信中利作为14家投资方之一名列其中，具体金额不得而知。
信中利2017年年报宣称，公司投资的包括优客工场、饿了么等在内的12家企业已成为"独角兽"或"准独角兽"。工商登记系统中，并未看到信中利现身优客工场、饿了么两家企业的投资机构名列。
至于对百度、搜狐、迅雷等互联网项目的投资，有据可查的信息是信中利参与了早期融资，这让汪潮涌实现了财富自由，有能力玩越野、参与美洲杯帆船赛，但具体投资金额不详。
有投行人士表示，近几年，投资圈鲜少听到汪潮涌在资本圈的优秀案例，曾经的老牌私募机构，现已"没有拿得出手的响亮项目"。
财报显示，信中利目前资产规模不足80亿元，2019年底管理基金规模123亿元。
今年上半年，信中利旗下基金有3家投资企业成功IPO或通过上市委审核，分别为阿尔特、亿华通、高测股份。根据投中网数据，2020年上半年高瓴资本8家IPO退出，达晨财智、深创投以分别有7家公司IPO，启明创投、鼎辉投资、老虎基金、汉理资本、奥博资本等分别有5家退出。
事实上，信中利的基金业绩可直观反映在其公开数据上。2020年上半年，信中利实现营业收入7.29亿元，同比下滑16.62%；实现归属于挂牌公司股东的净利润7360.56万元，同比下滑65.64%。
其中，投资收益持续下滑，仅为1119万元，同比下降三分之一；公允价值变动收益为1.1亿元，继续下滑58%。
信中利表示，公司实现归属于挂牌公司股东的净利润下降的主要原因公司自有资金投资项目公允价值变动收益较上年同期有所减少；惠程科技控股子公司哆可梦新产品上线，加大游戏推广力度导致销售费用增加。
除了业绩压力，信中利目前还面临不小的资金压力。2020年中报显示，截至2020年6月底，信中利账上货币资金2.3亿元，流动资产24.8亿元。与此同时，信中利的短期借款余额为4亿元，流动负债17.8亿元。
有业内人士表示，信中利近些年资本运作中高杠杆模式，不仅没能实现A股上市，还让其背负了较高的融资成本，资金紧张不足为奇。
据财新网报道，汪潮涌已经考虑将信中利出售，接盘方已于今年9月完成尽调。
汪潮涌能否如愿实现惠程科技控制权转让？雷达财经将继续关注。
雷达财经（ID：leidacj）
