来源：鞭牛士
作者：Lily
近日，垂直生鲜电商叮咚买菜、每日优鲜相继传出IPO。
首先，叮咚买菜传出了谋求最早于今年在美国IPO的消息。至少募资3亿美元。不过，知情人士表示，目前对有关事项的审议仍处在早期阶段，所涉细节都存在变动的可能。
紧接着，每日优鲜已秘密启动IPO计划，Pre-IPO融资已接洽了很多家，目前高盛为主导投行。
对于各种上市传闻，每日优鲜和叮咚买菜均给予否认。不过，在外界看来，几大平台都在秘密准备争夺生鲜电商第一股。
生鲜电商市场，风起云涌，竞争激烈。随着市场的不断丰富，生鲜市场开辟了一条商业道路。随着近几年的发展，生鲜市场已经吸引了众多巨头涌入、包括阿里、京东，然而，随着社区团购的加入，这无疑会对垂直生鲜电商每日优鲜、叮咚买菜等平台有不小的威胁。
生鲜电商已经进入下半场，竞争加剧，资源加速整合，头部效应显现。
上市是更加稳妥的方法
综合生鲜行业已呈头部品牌集中之势，每日优鲜、京东到家、盒马鲜生为代表的头部平台已占据75%以上的市场份额，行业格局初现，生鲜电商之争背后或许还是巨头的游戏。
业内人士表示，2020年巨头涌入，让创企每日优鲜、叮咚买菜等平台遇到了前所未有的危机，市场格局正在被打破，谁也不知道巨头的力量对创业型公司的冲击力有多大，虽然他们进入市场较早，但是并不意味着他们就能够岁月静好。因此，上市是他们更加稳妥的方法。
一名投资生鲜电商的市场人士直言，把生鲜当作主业的小平台，肯定打不过巨头把生鲜当作引流工具的平台。巨头对此赛道志在必得，独立创业公司的未来不是很乐观。
互联网巨头的相继入局，无疑给每日优鲜等垂直生鲜赛道带来了巨大压力。易观分析2020年第四季度自营型生鲜电商应用TOP榜单上，盒马以1587万月度人数占据第一，每日优鲜以816.1万人数，排名第二，叮咚买菜以624万人数处于第三名。
网经社数据显示，每日优鲜月活持续下降严重，每日优鲜APP平台2020年7月月活仅为650.14万。而2019年9月，其平台月活已超过1000万，将近一年时间，月活下滑超过49%。
实际上，月活与流量减少是巨头降维打击的一个典型缩影，其关键是资本和供应链的竞争。与此同时，随着生鲜电商的混战逐渐进入下半场，其资本和供应链的强大显得越来越重要。
然而，这将给处于亏损状态下或者刚刚盈利的生鲜零售创业型企业，带来更大的压力，而IPO或将是一个维持住市场、吸引资金的手段之一。
为修建更宽阔的护城河壁垒，2020年，每日优鲜创始人兼CEO徐正宣布，未来五年将投入100亿元重仓供应链，打造供应链生态。
每日优鲜百亿规模投入供应链，离不开资本的需求。天眼查显示，2020年全年，每日优鲜融资3轮，共融资金融超过8亿美元，是整个垂直生鲜电商赛道最大规模的融资。截至目前，每日优鲜已经合计获得10轮融资，投资机构包括高盛资产、腾讯投资、中金资本等多家机构，合计融资金额超过15亿美元。
可以看出，生鲜电商是一个需要持续资本加持的行业，不仅仅是跑马圈地的竞争，而是基于行业本身供应链以及前置仓的重成本模式。
每日优鲜CFO王珺曾透露，2020年上半年，每日优鲜在开展运营的所有城市经营利润已为正，订单层面不再亏损，整体亏损的原因主要是对技术、获客的投入。具体来说，每年依然需要超过8亿美元的外部输血来满足建设前置仓，研发、获客等扩张需求。
每日优鲜的获客成本、技术等投入比其他电商投入更大、竞争更激烈。据中国电子商务研究中心公布的数据显示，目前国内有4000多家生鲜电商，仅4%盈亏平衡，亏损占到88%，有7%是巨额亏损，而最终盈利的仅有1%。
目前，每日优鲜的盈利能力较弱，值得注意的是，在发展上资金需求大，融资需求高，但依然没那么多流动资金。这意味着，每日优鲜如果不选择上市，需要继续融资，而随着投资越来越多，投资人也急需变现。
竞争加剧
垂直生鲜电商出现的头部品牌中，每日优鲜最大的竞争无疑是叮咚买菜。
他们都主打前置仓模式，也都建立了自营物流体系，每日优鲜坚持最快30分钟送达，叮咚买菜则承诺最快29分钟送达。
上海是叮咚买菜的总部，也是覆盖率最高的地区。两个品牌分头行动，叮咚买菜主打江浙沪市场，而每日优鲜则主打京津冀市场。
但随着市场分化格局愈演愈烈，都在扩大自己的版图。叮咚买菜2020年4月开始进军北京为主的北方市场。以地推的模式，通过补贴、优惠方式抢夺市场。
2018年，每日优鲜开始进军南方市场。每日优鲜比叮咚买菜早成立三年。目前，每日优鲜市场主要以京津冀地区在内的全国20多所城市建立了超过1500个前置仓，这一数据高于叮咚买菜的1000个前置仓。
每日优鲜的SKU(即“标准商品单位”)为3000个，叮咚买菜SKU为2000个。估值上，每日优鲜为30亿美元，叮咚买菜为20亿美元。在盈利情况上，每日优鲜已在2020年实现盈利，叮咚买菜还未实现盈利。
在融资规模上，每日优鲜比叮咚买菜更高。截止目前，叮咚买菜共有7轮融资，融资金融均未披露，投资方为今日资本、红杉资本、启明创投。
每日优鲜的产品在逐渐增加，先后上线了优鲜企业购、每日一鲜、每日优鲜便利购等多条产品线。而叮咚买菜的产品线则相对单一，仅有一个线上平台。
业内人士分析称，叮咚买菜产品单一，最重要的前置仓数量也少。与每日优鲜相比，叮咚买菜的运营管理能力相对较弱，首先产品跟不上，第二管理也跟不上。
每日优鲜在快速扩张下，内部品控管理问题频频出现，在早先，每日优鲜被市场监督管理局查出其经营的一款食品安全不符合规定。
在“黑猫投诉”平台上，每日优鲜的出现频率比同行更高。截止2021年2月26日。每日优鲜在该平台上的投诉量为1933条，投诉内容以商品变质为主，其中不乏有蔬菜、水果在仓库滞留时间长，不够新鲜，也包括虚假宣传等五花八门的产品质量问题。与之相比，叮咚买菜的投诉量为518条。
一位长期观察生鲜电商的投资人表示，精细化运营的管理问题是每日优鲜未来发展面临的最大挑战之一。随着竞争格局的加大，每日优鲜规模在蒙眼狂奔，在品控上监控不到位。从而也透露出，每日优鲜的供应链管理难度也在加大，而前置仓的加盟模式是每日优鲜实现快速扩张的有效手段，但是加盟者往往急功近利，过于注重时效，而对于品控没有严格控制。
每日优鲜透露，2021年销售额将达到1000亿，而蒙眼狂奔背后需要管控好产品质量问题。
坚持走前置仓模式
每日优鲜和叮咚买菜均采用前置仓模式。在垂直生鲜电商里，前置仓模式能否赢得资本市场的青睐，始终令市场高度关注。
前置仓属于重资产投入模式，因此成本高，并且对供应链能力提出了更高的要求。但为了提高效率，保证送达时效，前置仓的数量是最大的考验，需要在社区3公里左右就必须有一个前置仓才能满足配送需求。
由于前置仓未开设线下门店，在一定程度上缺乏流量入口，因此，在吸引流量上需要投入更多。可以看出，前置仓模式在盈利上，资金和折旧泰山压顶，这也是该模式扩张和下沉较慢的原因之一。
盒马鲜生CEO侯毅也公开提出前置仓模式是伪命题，盒马鲜生用一年时间的投入进行了测试，开设了70多家前置仓业态盒马小站试错，最终发现这种模式走不通，因此，将盒马的前置仓业务全部升级为盒马mini，盒马先生前置仓模式在盒马业务中被淘汰。
由于前置仓模式成本高，如果一线城市跑通成功，二线及以下城市能否跑通也存在争议。一线城市可以依靠人流量大来支撑，而二线城市需求低、对价格敏感，成本上无法大幅降低、单量提不起来的情况下，前置仓模式将更加艰难。
上述投资人表示，在资本眼中，由于前置仓对于地区要求限制太高，在一线城市能跑通，但下沉市场就没那么容易实现，明显不如社区团购这种轻模式更加诱人。
海通证券发布了对叮咚买菜的盈利情况分析，数据显示，日均订单达到1250单时，单笔价66元毛利率达到30%以上才可以实现盈利。
根据公开数据统计，截至2021年1月，叮咚买菜日订单超过80万单，拥有近1000个前置仓。照此推算，单个前置仓的日均单量在800单左右，距离海通所测算的盈利仍有不小的差距。正因如此，外界一直质疑前置仓企业的盈利能力。
上述投资人表示，是否盈利并不是主要的关键点，在资本人眼里，前置仓模式能否与社区团购这种到家即配等轻资产模式更有竞争力。
不过，综合目前的情况和局势来看，谁能成为生鲜电商第一股仍然还是未知数。但在业内看来，随着巨头的加入，中小玩家的生存空间将被进一步挤压，生鲜电商若不加紧上市，或将走向巨头的列队里。
