原标题：十倍股石大胜华，化工细分龙头的隐忧？
在新能源汽车蓬勃发展的今天，下游的很多企业也乘着新能源的东风，走上了快速发展的道路，相关上市公司今年的涨幅也都特别大。
有很多企业在之前并不为人所关注，在时代转变发展的过程中也都成了香饽饽。石大胜华就是其中一家典型的企业。
石大胜华创立于2002年，是依托于中国石油大学创办的企业，公司的主营产品是锂电池电解液的溶剂。虽然公司今年的业绩表现不错，但是还是让在场外观望的股民对飞速上升的股价感到吃惊。
新能源汽车超预期发展
行业供需不平衡情况加剧。
锂电池电解液中使用最广泛的溶剂是碳酸酯，市场上主要的碳酸脂溶剂有DMC、EMC和EC三种。其中EMC在电解液溶剂中占据了三分之一的市场份额，EMC碳酸甲乙酯是最受市场欢迎的品种。
最近两个月电解液的需求持续上升，EMC的价格也水涨船高。因为厂家投入新的产能，需要一段时间的建设，所以当前市场处于供给紧张的状态。
石大胜华在EMC市场中占据着最大的市场份额，其EMC产品不仅供应着国内的锂电池企业，同时也远销海外。在EMC产品供应紧张的今年，石大胜华产能扩张的规模要远远超过同行业的其他公司。
除了在EMC产品上占据着主要市场份额，石大胜华在DMC产品上更是处于绝对优势地位，公司的DMC占全部市场份额的70%以上。
很多DMC产品用在新能源电池中，而新能源电池对溶剂的要求非常高，国内能够生产的厂家非常少。很多技术积累不够的小厂商，难以满足锂电池客户对可靠性的要求，所以整个行业想在短时间内将产能扩张上来并不容易。石大胜华凭借其技术领先性，占据了国内市场的大部分份额，具备较深的护城河。随着下游客户，比如宁德时代、天赐材料等积极地扩张产能，预计石大胜华的产品销量将会进一步上升。
原来大家普遍认为化工行业是一个周期性的行业，但是在新能源汽车大发展的带动下，化工行业很有可能会出现持续性的行情。
价格上涨不可持续
警惕将来产能扩充，价格回落。
今年石大胜华的产品涨价幅度较大，与此同时，从年初至今，石大胜华的股价已经上涨了近八倍。
虽然今年很多的化工产品涨价幅度比较大，但从公开的石大胜华的化工产品的销售单价看，石大胜华的销售单价比市场要低，这有可能是石大胜华的产品供给了之前已经签约的长单客户。石大胜华的化工产品，虽然搭上了新能源汽车的顺风车，但是今年以来股价过大的涨幅，显然已经过分地透支了未来几年业绩的增长。
因此石大胜华的股价在市场的大幅炒作之下，可能会波动很大。一旦同行业的其他公司看到化工产品大幅的涨价也都扩大产能，会造成未来几年化工产品的涨价幅度不及预期。比如DMC产品今年景气度比较高，但是我们也要注意到 DMC的价格已经处于历史高位，需要警惕一定的回落风险。
比如今年石大胜华电池级的DMC产品供应比较紧张，但是工业级的DMC却出现了产能过剩。同行公司华鲁恒升即将扩大DMC的产能，这使得工业级DMC的竞争局面更加严峻。
另外，石大胜华的各条产品线并非都是景气度很高。
石大胜华刚创办时公司的主要产品是甲基叔丁基醚，但后来这个行业逐渐走下坡路，生产这类产品的企业基本上已经不赚钱。整个行业的实际投产率也就刚过一半。这个石大胜华曾经赖以为生的产品，已经慢慢拖累石大胜华的发展。
因为甲基叔丁基醚的技术壁垒并不高，各个厂家生产出来的产品质量不存在大的区别，因此在这个领域产能一直处于过剩的状态。所以想继续生产甲基叔丁基醚的公司只能在降低成本上下功夫，这样势必会降低厂家的毛利率。在甲基叔丁基醚市场表现不好的情况下，石大胜华的部分生产线都已经处于停滞状态。
公司隐忧
竞争对手不容小觑，无实控人状态不稳定。
现在新能源汽车厂商普遍使用成熟的锂电池，但是有些新能源厂商也在其他技术路线上进行研发。比如一些新能源汽车厂商发布了一些固态电池，引起了行业内不小的震动，在固态电池中，电解液的作用大大减少。这就需要像石大胜华这样的化工企业积极转型，应对行业未来发展的不确定性。
石大胜华的EMC产品目前在市场上的份额最高，但是排名第二、第三位的海科新源和抚顺东科的实力也不容小觑。在行业景气度不断提升的情况下，另两家企业势必也在积极地谋划扩张产能。石大胜华的产品在市场上只能说占据了最大的市场份额，但并非已经能完胜其他对手。比如海科新源不仅供应给国内的电解液龙头厂商天赐材料等，同时也覆盖了很多小厂商，这就使得海科新源的客户范围比较广。
石大胜华所处的行业，虽然前景看上去比较好，但是公司本身也存在着一个大的隐忧，就是石大胜华目前处于无实际控制人的状态。当一个公司处于无实际控制人的状态，在面对行业的快速变化过程中，可能不能及时反映或扭转方向的力度不够等问题。
如果没有实际控制人，公司的运营只依靠职业经理人的话，那么职业经理人离职之后，还可能出现衔接不够好的问题。同时石大胜华的客户比较集中，一旦其中某一两个客户选择别的产品那么对公司的业务会构成比较大的影响。
