不可否认，先买后付(BNPL)是金融科技领域的热门趋势。Kaleido Intelligence 估计，到 2025 年，使用这种消费者支出形式的销售额将以每年 27% 的速度增长，届时总价值将达到 2580 亿美元。Finextra 以不同的方式描绘了引人注目的增长图景，表明 BNPL 在总商业中的市场份额将从现在到 2023 年翻一番。
然而，这种增长可能并没有考虑到道路上可能出现的颠簸。现在购买，后付款重地申明控股(纳斯达克股票代码：AFRM)被发现它变得越大，越多，其借款人都在努力偿还其短期贷款。其客户的信用质量也在恶化。
也许这只是一种暂时的现象……也许不是。即使这只是短期的逆风，这也足以让 Affirm 的股东感到担忧。
贷款损失准备金意外上升
Affirm 是贷方和中间人，将其他贷方与其用户联系起来。该公司从 Cross River Bank 和 Celtic Bank 提供贷款。6 月底，它报告说它还管理着 20 亿美元的内部贷款组合。
2020 年年中，当与大流行相关的停工突然迫使数百万人失业时，Affirm 的许多客户都在为付款而苦苦挣扎。根据当时所知，该公司的贷款预期损失准备金在 2019 年第三季度和 2020 年第一季度之间几乎翻了两番。这些贷款损失准备金在今年晚些时候被收回。在很明显最坏的情况没有实现之后，Affirm 甚至能够在 2020 年第二季度增加而不是减少这一规定。随着世界努力恢复正常，预计损失在今年第一季度继续减少。
尽管据报道经济出现明显反弹，但还是发生了一些有趣的事情。在截至 6 月的季度中，Affirm 的贷款损失准备金回升至 2550 万美元——消费者和借款人本应在财务方面做得更好的时期。
Affirm 的扣款(未显示)遵循类似的路径。
违约率上升，信用度下降
这种上升本身并不完全是该死的，但是当与其他几个数据块结合时，危险信号开始挥舞。这些危险信号之一是 Affirm 用户的平均信用评分。情况越来越糟糕。
Affirm在向他们提供短期贷款时会考虑个人的信誉，但它并不完全依赖于征信机构的评分系统。相反，它使用自己的专有评分系统 ITAC，按 1 到 100 的等级对潜在买家进行评分;100 分代表风险最低的借款人。
看看自 2020 年 6 月结束的财政年度和今年 6 月结束的财政年度以来，ITAC 的平均分数是如何下降的。就在过去几年中，顶级借款人的客户比例已从 78% 下降到仅 65%。
然而，鉴于 Affirm 的拖欠贷款数量不断增加，这种恶化似乎并不令人意外。就在去年年底，公司97.6%的借款人按时还款。在过去的几个季度中，这一数字已回落至 96%。
从表面上看，非拖欠率的轻微下降似乎并不那么令人担忧。请记住，所有大趋势都是从小趋势开始的。还请记住，截至 6 月的年度不良贷款导致信用损失准备金接近 6600 万美元，同样，价值超过 6500 万美元的冲销。从这个角度来看，该公司上一财年将价值 8.7 亿美元的收入转化为 3.79 亿美元的运营亏损。
值得关注
这些最新的结果不一定是灾难的预兆;四分之一并没有形成全面的趋势。
但趋势始于四分之一的财政逆风。2008 年的次级抵押贷款危机也开始缓慢，2000 年互联网泡沫破灭、2014 年原油崩盘，甚至去年 2 月当前局势抵达美国引发的股市抛售也是如此.对于关心它们的投资者来说，总会有早期预警信号。
在这种情况下，公司贷款组合的恶化足以让 Affirm 股东开始提出尖锐的问题。经济应该会好转，但对于 Affirm 的某些用户子集来说，情况似乎并非如此。那，或者 BNPL 贷方正在降低标准以支持其增长。这也不是一个令人鼓舞的场景。
