上周，当Alphabet(纳斯达克股票代码：GOOG)(纳斯达克股票代码：GOOGL)——谷歌的母公司——宣布降低其移动开发者应用程序商店的费用时，消费科技界传出了重大消息。对于业务流经应用商店的公司(如Duolingo和Bumble)的投资者来说，这种费用变化是个好消息。公告一出，两只股票均上涨逾 10%。
这将影响的最大公司之一是Match Group(纳斯达克股票代码：MTCH)，它是 Tinder 和 Hinge 等流行约会应用程序的所有者。在谷歌宣布这一消息后，该股上涨了 14%，尽管大部分涨幅已经消退，因为该股在过去五天中仅上涨了 6.5%。以下是新规则对 Match Group 及其未来股票的意义。
规则改变
从 2022 年开始，Google Play 商店将修改重复订阅第一年的费用。此前，Play 商店在第一年收取 30% 的订阅费，在第二年和此后每年收取 15%。现在，从第一年开始，订阅费将是 15%。由于 Match Group 通过订阅服务将其许多应用程序货币化，因此这种费用降低应直接影响公司的底线。例如，Tinder 仅在今年第二季度就实现了 3.99 亿美元的直接收入。
应该注意的是，这一特定变化仅影响订阅的第一年，可能对约会应用程序最有利。为什么?鉴于约会应用程序固有的周期性，Match Group 可能有更多用户订阅几个月直到他们建立关系，然后再次关闭订阅。与具有长期价值的实用程序(例如音乐或视频流媒体服务)的订阅服务相比，Match Group 的一年订阅率可能更高。因此，与大多数其他应用程序相比，此规则更改应使其受益更多。
较低的费用 = Match Group 的较高利润
同样，投资者应注意，这种费用的降低将直接降低 Match Group 的收入成本，这就是该公司股价在此公告中大幅上涨的原因。
在第二季度，Match Group 的营业利润率为 30%，低于往常，因为它新收购了 Hyperconnect(该部门目前处于盈亏平衡状态)，并且仍在为增长进行再投资。该公司最大的单笔费用是支付给 Google Play 等应用商店的费用，该公司估计目前每年的费用超过 5 亿美元，占收入的 20% 至 30%。
一旦 Google Play 降低订阅费，并且如果/当Apple由于竞争压力而效仿时，Match Group 的营业利润率应该会大幅提高。再加上由于 Hyperconnect，它已经用其核心应用程序掩盖了其利润率，不难想象 Match Group 的营业利润率在两到三年后会上升到 40% 以上。
此外，由于世界各地针对应用商店的立法压力很大，未来几年立法者可能会强制降低这些费用，这也将使 Match Group 受益。
估值变得更合理了
任何潜在的 Match Group 投资者可能会抱怨的一个问题是该股票的估值过高。根据其 2021 年全年 30 亿美元的指导，Match Group 的市销率 (P/S) 为 15.8。但是，如果 Match Group 的营业利润率可以扩大到 40%，那么基于 30 亿美元的销售额，该股票的营业利润率 (P/OI) 将约为 40。
需要明确的是，Match Group 的营业利润率在 2021 年不会达到 40%，但这项工作对于了解它在 2022 年及以后可能接近的情况很重要。此外，如果 Match Group 的收入能够继续以每年 20% 左右的速度增长，那么其远期 P/OI 可能远低于 40，从而使该股票的估值更容易接受。
总的来说，任何降低应用商店费用的决定——无论是来自公司还是立法者——对 Match Group来说都是一件好事，这就是为什么在谷歌宣布这一消息后股价上涨如此之快的原因。
