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新浪科技讯 3月23日晚间消息，腾讯控股今日发布2021年度第四季度及全年财报。财报显示，该公司第四季度营收腾讯营收1442亿元，市场预期1453亿元，同比增长8%；净利润949.6亿元，同比增长60%，非国际财务报告准则下；净利润248.8亿元 同比下降25% 2021年全年，腾讯营收5601.2亿元，同比增长16%。净利润2248.2亿元人民币，预估1619.9亿元人民币，同比增长41%；非国际财务报告准则下；净利润1237.88亿元，同比上涨1%。
财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：
汇丰分析师Charlene Liu：一个关于互联网广告业务的问题。公司在报告中提到说预计广告业务可以在今年末以前恢复增长，可否推测前三个季度该业务还将出现负增长？考虑到目前的宏观环境和监管方面的挑战，公司广告业务的发展前景如何？能否跑赢行业趋势？
詹姆斯·米歇尔：关于你对于今年前面几个月广告业务表现的推测，我觉得还是符合逻辑的。对于腾讯广告业务与行业整体的对比，我们看到过去几个季度里，相比整个行业而言，腾讯的广告业务受到的影响更大，主要原因跟我们的广告客户构成有关，比如其中包含了很多受到监管影响很大的行业，因此来自他们的广告竞价受到影响，其贡献的广告营收也出现下降，尤其是在线教育行业，一年之前在腾讯广告营收中的占比为10%-15%，而目前去年四季度只有1%-3%，这也解释了四季度广告营收同比下降的原因。当然除了监管，还有其他的因素也产生了负面影响，但是最主要的原因还是对于教育，游戏，保险等广告品类的监管，而对压减广告库存方面相对影响较小的监管措施包括限制预载广告，以及虽然没有压减广告库存，但是降低了广告投放精度的规定，包括《个人信息保护法》，这些对我们的负面影响相对较小。
Charlene Liu：追问一个关于互联网广告业务的问题，国家新出台的法规，包括允许消费者快速关闭广告，对于公司广告客户的投资回报，广告定价，以及广告业务营收有什么潜在影响？
詹姆斯·米歇尔：还是回到我刚才为你提供的回答，对我们影响最大的还是对于某些行业广告发布的监管，对于广告媒体的监管影响相对较小；而对于广告媒体的监管之中，影响较大的是对于广告库存的监管，影响较小的是在如何使用库存方面的监管。你提到的监管因素还是属于最后一个方面，从过往记录来看，对我们的影响也是最小的。
瑞士信贷分析师Kenneth Fong：一个关于公司投资的问题。去年晚些时候，腾讯宣布向股东派发京东股票，也减持了在Sea公司所持的股份，考虑到我们目前的资产负债表上依然有很大的投资，公司计划如何实现相关的投资价值？关于收益，考虑到公司目前股价处于严重低估水平，我们如何实现股票回购，投资新项目，以及实现投资价值之间的平衡？
詹姆斯·米歇尔：这个问题可以从几个角度看。一个是投资组合管理的角度，作为投资方，我们积极投资的主要是私营而非上市公司，我们投资的公司中80%是私营公司，但是另一方面看，我们所投资的资产价值中占比最多的依然上市公司，这是因为我们在很多私营公司没有上市之前就进行了投资，协助其成长并成为上市公司，那么我们会持续减少在上市公司中的持股，并加大在私营公司中的投资，帮助其成长，实现他们的企业目标。另一个角度是资本角度，我们在投资其他企业的同时，也会在估值具有吸引力的时候购买自身股票。现实情况是过去每年我们都会减持价值几十亿美元的持股，过去四个月我们进行了两次减持，也就是你提到的京东和Sea，因为这两家公司都比较大，所以吸引很多的媒体关注，但其实这是我们一直在做的事情。
关于你的第二个问题，也就是如何取得在公司自身业务，其他公司的投资，以及股票回购等方面的平衡，我们核心业务的现金流非常好，所以能够支持包括视频号，企业软件，以及海外游戏拓展等内部业务的投资。除了这些，我们当然也投资其他公司，在平衡投资其他公司，股票回购，以及直接向股东派发股票等方面的关系是，我们需要考虑几个变量，其中一个是股票的相对估值，比如我们在过去几个月都一直在积极地派发京东的股票，在股票回购方面也比较积极，也宣布了派息的决定，这些都是回馈股东的渠道。
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