王军 证券时报
年报静默期后，面对互联网股价下跌潮，小米等公司又开始了新一轮股票回购。
3月24日晚间，小米集团公告称，公司以每股14.44港元至14.5港元的价格回购了340.94万股公司股份，耗资近5000万港元。22日晚，小米集团发布了最新的回购计划，将以不定期按最高总额100亿港元于公开市场购回股份。
而在此之前，阿里巴巴也宣布股票回购规模上限提高至250亿美元（折合人民币近1600亿元）。
3月24日收盘后，腾讯发布授出购股权公告称，公司于2022年3月24日根据2017年购股权计划授出合共726.2万份购股权，行使价每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市价每股366港元。
市场分析指出，随着互联网企业股价已产生不小跌幅，回购将成为企业稳定股价最重要的手段之一，财报静默期后，企业回购或将加码。但长期来看，公司股价能否稳定，主要还是在于公司基本面能否稳定，盈利能力提升以推进公司价值成长。
小米开启新一轮股票回购
刚宣布百亿港元回购计划后，小米随即开始行动。
3月24日晚间，小米集团发布最新公告，公司3月24日以每股14.44港元至14.5港元的价格回购340.94万股，耗资约4942.6万港元。这也就意味着，小米集团开启了新一轮的股票回购，按照以往惯例，公司接下来的回购动作将更为频繁。
3月22日晚，小米集团在发布财报同时发布了股份回购计划公告。小米集团表示，董事会正式决议行使股份购回授权，以不定期按最高总额100亿港元于公开市场购回股份。公司会在符合上市规则的情况下进行购回股份。
小米集团董事会认为，当前情况下进行股份购回可展示公司对自身业务展望及前景充满信心，且最终会为公司带来裨益及为股东创造价值。董事会认为，公司现有财务资源足以支持股份购回同时维持稳健的财务状况。
实际上，小米自上市后，曾多次抛出股票回购计划。2019年9月2日，小米集团董事会决议行使股份购回授权，以最高总价120亿港元于公开市场购回股份。2021年3月11日，小米集团董事会决议行使股份购回授权，不定期按最高总额100亿港元于公开市场购回股份。时隔一年后，2022年3月22日，小米又宣布以不定期按最高总额100亿港元回购公司股份。
据证券时报记者统计，在2021年公布百亿港元回购计划后，小米集团陆陆续续共进行了65次回购，合计回购股份3.56亿股，耗资86.5亿港元，接近回购金额上限。
腾讯会否跟进回购？
就在小米开启新一轮股票回购之前，互联网巨头之一的阿里巴巴抛出了巨额回购计划。
2022年3月22日，在公布完2021年业绩后不久，阿里巴巴宣布将股份回购规模从150亿美元上调至250亿美元。这也是阿里巴巴有史以来最大规模的回购计划，同时也刷新了中概股回购规模纪录。
此外，京东集团也在2021年底发布公告称，公司董事会已批准修改现有股份回购计划，将回购计划授权由20亿美元增至30亿美元，并延长至2024年3月17日。
这令市场对腾讯会否加码回购也有较高期待。3月23日晚，腾讯控股公布2021全年业绩，其中净利润同比微增1%，创下近十年来净利增幅最低的一年。腾讯2021年总收入为人民币5601.18亿元，同比增长16%；净利润2248.2亿元，同比增长41%；经调整后净利润为1237.88亿元，同比增长1%。
然而业绩公布后，腾讯并没有跟随阿里巴巴、小米等宣布股票回购，3月24日，腾讯股价再跌下跌，跌幅近6%。
对于股份回购，腾讯表示，在过去的几个月里，一直在积极进行京东股票的分配、也一直在积极地在市场上回购股票，而且也宣布了定期股息。“这是我们回馈股东的三个方式 。”
Wind数据显示，今年1月，腾讯已进行了一轮密集股票回购。
3月24日收盘后，腾讯发布授出购股权公告称，公司于2022年3月24日根据2017年购股权计划授出合共726.2万份购股权，行使价每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市价每股366港元。相当于腾讯发布了一份7年看涨期权，公司授予员工在未来7年内可以每股384.08港元买入腾讯控股，员工的收益是股票实际价格与行权价之间的差额，实际上也间接向市场传递“目前股价被低估”的信号。
腾讯派发40亿港元红包
在2021年股东周年大会上，腾讯于2022年3月24日向于1.73万位员工派发了1079.54万股新股份，按照3月24日收盘价粗略计算，上述股份激励价值39.51亿港元，平均每人价值22.84万港元。
根据股份奖励计划，腾讯将于2021年7月向不少于1.73万位奖励人士授予的奖励发行合共约952.8万股奖励股份，因实物分派作出的调整就相关奖励发行合共约126.74万股额外奖励股份。
细数腾讯近年来股权激励历程，为激励和留住员工，腾讯曾多次派发股权激励红包。2020年7月，腾讯奖励了29700位员工2664.07万股；2021年在股价低迷之际，腾讯分别在7月、11月、12月给员工发放股权激励股份；2022年1月，腾讯向22,800位员工发放了800.48万股股权激励股份，此次向1.73万位员工派发1079.54万股新股份，已是年内第二次发放员工股票激励红包。
公司实行股权激励的目的是激励和挽留员工，提高公司业绩，降低员工流失率。对员工来说，获得满意的报酬是选择一份工作的标准之一。
中信证券认为，当前环境下，虽然腾讯仍然面对游戏、数据安全、反垄断等监管政策影响，同时在国际化游戏、视频号、云和企业软件等重点领域持续投入预计会导致短期盈利增速有所承压，但是中长期维度，公司有望在上述领域形成更强的竞争力。
实际上，腾讯也在持续提升效率并优化成本和费用，中信证券研究指出，腾讯未来有望呈现更稳健的利润结构并实现健康可持续增长。随着互联网相关监管政策陆续出台，未来行业政策导向有望趋于明朗，公司股价中长期依然有持续上行空间。
港股估值性价比如何？
随着港股市场相关股票价格的下跌，越来越多的公司加入了回购的队伍。除互联网公司积极回购外，今年参与回购的公司中，还有中国移动、创维集团、三生制药、敏华控股等业内知名企业，以及泡泡玛特、汇量科技、平安好医生在内的新经济公司。
港股上市公司掀起回购潮，在市场看来，可以向投资者传递出对未来发展的信心，有助于公司股价与公司内在价值匹配，对维护股价稳定也起到至关重要的作用。股票回购也是公司实施股权激励或员工持股计划的股票来源，股价低迷时回购有助于降低股权激励成本。
方正证券研究指出，当前港股市场主要指数估值普遍处于历史中枢水平之下，并且在全球主要市场中同样处于较低位。港股市场在经历超跌过后，目前处在估值洼地、配置价值凸显。
方正证券认为，恒生指数于3月15日收盘时市净率一度低至0.88倍，逼近过去20年的最低水平，经过快速反弹后仍处于自下而上7%的历史分位数。与港股历史数据对比，目前的估值处于平均值减一倍标准差的底部附近。港股目前整体处于向下有支撑，向上有空间的区间范围。
此外，从AH溢价指数来看，2022年年初A股市场迎来一轮快速调整，而香港市场逆势上涨，由此造成AH股溢价指数的小幅下行。但从长达十余年的长期历史来看，目前的AH股溢价仍然处于高位，港股市场估值性价比凸显。
中金公司表示，经历了过山车式的行情后，港股市场前期恐慌式急剧抛售可能暂告段落，市场逐步进入盘整磨底期。但是情绪的恢复毕竟仍然需要一段时间，主要是考虑到：1）海外资金的流出，尤其是大型主权基金等的减持，很难在短期内就出现大幅反转；2）市场卖空比例仍然居高不下；3）地缘政治紧张局势、中美关系、疫情、国内政策和监管方面的不确定性并未完全减弱。因此往前看，市场反弹能否持续可能取决于：1）积极的政策信号是否具体得到落实；2）外部不确定性是否会有所缓解。
