21世纪经济报道 21财经APP 张梓桐 上海报道
阎焱建议道，相比于投资回报，投资者在未来更应该要优先考虑风险控制。
21世纪经济报道记者 张梓桐 上海报道
今年上半年以来，受新冠肺炎疫情、地缘政治冲突等因素影响，经济全球化进程正在面临前所未有的挑战，同时，国内外的投资环境也变得愈加不确定，投资者信心正在受到冲击，在此背景下，风险投资如何应对宏观经济的周期变化，未来投资新的增长点又在何方？
2022年8月7日，复旦大学管理学院2022创投峰会在上海举行，多位业内人士就上述议题进行了深入研讨。
赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱在演讲中指出，今年上半年国内投资环境的不确定性进一步增加，资本市场也受到一定冲击。他总结称，目前全球来看，投资节奏急剧放缓成为主要趋势，这背后是股权投资行业正深刻面临“退出难”、“融资难”两大历史性困境。
阎焱分析称，过去中国的互联网以及技术投资主要的退出渠道是美国资本市场，但随着《外国公司问责法》的诞生，一批中概股面临退市潮，美国机构投资者对中概股的信心也受到冲击。
在这一宏观环境下，投资机构要如何破局？初创企业的发展之路又在何方？
对此，阎焱指出，投资人要充分认识本轮经济周期中股权投资的结构性问题，抓住企业价值投资的本质。“事实上，宏观经济形势和风险投资本身的关联度并不高，风险投资的周期和宏观经济的周期同样也并不是一致的，比如在中国的投资市场中，风险投资的周期是非常长的，一个公司从投进去到退出来平均大概要经历8年的时间，但宏观经济的变化可能在12个月之内就变了。”
因此，阎焱强调，当投资机构在对初创企业进行早期风投的时候，关键还是要关注企业的业务本身。
除此之外，在充满不确定性的市场环境之中，传统投资逻辑也已经被打破，十倍股、百倍股越来越罕见。对此，阎焱建议道，相比于投资回报，投资者在未来更应该要优先考虑风险控制；其次要学会降低投资回报预期，拥有超越周期的眼光。
事实上，在政策端，资本市场也为聚焦于科技的企业提供了支持，阎焱指出，近年来A股市场由于政策导向，从0到1原创型的企业回报丰厚。“过去对于创新没有盈利企业是不能投，A股也不接受它的上市。科创板等创立以后，政府政策鼓励由0到1的企业上市，上市情况来看回报非常好。”
二级市场的变化也影响着一级市场的投资逻辑。阎焱认为，投资前移，投资创新成为一个大的趋势。“这是一个非常重大投资逻辑的改变，过去原创性、‘从0到1’的独立自主创新是相对稀缺的。但今后充满颠覆性的原创技术会是中国未来投资回报的最大机会。”
从企业间国际竞争的角度来看，科学技术的地位同样重要。复旦大学管理学院院长陆雄文在大会的发言中指出，“没有科技含量的提升，就不可能有长远的竞争。不管是国内市场还是国际市场，所有企业都需要进行科技创新或采纳前沿科技成果，用以提升自己的行业竞争力，直面时代的不确定性。”
（作者：张梓桐 编辑：卜羽勤）