腾讯：“分红式减持”超90%美团持股，“投资人”腾讯数实“加速”

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记者/杨昕怡

编辑/刘雪梅

11月16日盘后，腾讯（HK00700，股价294.4港元，市值2.82万亿港元）在三季报中宣布将其将以实物分派的方式，分派持有的9.58亿股美团（HK03690，股价162.3港元，市值1万亿港元）B类股票，作为特别中期股息分派，分派比例为10:1。

另一边，美团发布公告，由于腾讯于本公司的持股拟变化，现任腾讯公司总裁刘炽平已辞任非执行董事。公告还称，美团和腾讯将维持互惠共赢的商业合作关系，包括延续现有的战略合作协议。

如此一来，8月中旬关于“腾讯计划减持美团”的传言终于尘埃落定。

这个决定大抵不会让外界感到惊讶，毕竟此前腾讯已接连减持了京东（HK09618,股价212.8港元，市值6647亿港元）、海澜之家（SH600398，股价4.51元，市值194.81亿）、Sea Limited（SE，股价62.31美元，市值350.02亿美元）、新东方（HK01797，股价21.05港元，市值357.72亿港元）等多家上市公司，此次减持美团的方式也与之前派息减持京东的方式如出一辙。

《每日经济新闻》记者注意到，分派美团股份的消息发布后，“腾讯概念股”的中概股多数在美股盘前应声下跌，拼多多（PDD，股价70.97美元，市值897.33亿美元）下跌3.5%，哔哩哔哩（BILI，股价16.28美元，市值64.11亿美元）跌近2%，京东跌近1%，富途控股（FUTU，股价53.86美元，市值79.17亿美元）跌近3%。

“分红式减持”超90%美团持股，腾讯“见好就收”？

腾讯和美团之间的故事要追溯到2014年。

彼时，腾讯投资了大众点评。一年后的10月，后者与美团合并，2016年至2018年美团上市以前，美团完成了由腾讯领投的33亿美元E轮、300亿美元战略融资以及15亿美元的Pre-IPO轮融资。

上市之后，美团又在去年4月完成了100亿美元的定向增发，其中腾讯在该次配售中认购了约1135万股。3个月后，美团更新后续公告：腾讯认购事项完成，增资预计4亿美元，主要用于技术创新，包括无人车、无人机配送等前沿技术领域的研发及一般公司用途。

美团财报显示，截至2021底，腾讯持有美团17.04%的股份。

腾讯今日公告称，董事会决议将按合资格股东持有每10股股份获发1股美团B类普通股的基准，以实物分派的方式宣派由公司透过Huai River及TML间接持有的约9.58亿股美团B类普通股作为特别中期股息。

以11月15日美团收盘价每股166.4港元测算，待分派的美团股份的总市值约为1594亿港元。

截至美团中期报告，腾讯合计持有美团10.55亿股。此次腾讯分派股份占比约90%，本次分派之后，腾讯仅持有美团不足1亿股，持股占比降至不足2%。

事实上，这样“分红式”的派息减持已经不是腾讯的第一次了。2021年12月，腾讯突然宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《每日经济新闻》记者表示，之所以采用派息减持的策略，是为了减少市场博弈，“腾讯本身并不缺钱，所以没有必要套现股权。腾讯也不想去找买家，直接通过派息方式，相对省心。”

海豚社创始人李成东也向每经记者表示，派息减持是对公司伤害最小的一种减持方式，“如果一次性抛售，不论对腾讯还是美团来说，股价都会面临较大的冲击。相比之下，派息减持是最稳健的一种方式。”

北京工商联副主席、振兴国际智库理事长李志起也曾就“腾讯将减持美团”的传言对每经记者表示，从投资的角度来看，如若腾讯减持美团，一定程度上是考虑给股东、投资方一个回报，这个回报选择在什么样的时间点至关重要。而在业态成熟之时选择“退出”，显然是比较聪明的安排。疫情影响下的几年间，包括美团、京东这样的消费服务类投资业务，收益其实基本已经见顶，选择兑现也是“见好就收”。

三季报中，在公布分派所持有的大部分美团股份的决定的同时，腾讯称这项投资已为公司创造在战略和财务上的可观回报。

据统计，腾讯在过去一共投资美团超40亿美元。按美团当前市值计算，腾讯持股价值217亿美元。也就是说，腾讯对美团的这笔投资已获益超5.4倍。

“投资人”腾讯数实“加速”

爱投资，一直以来都是腾讯在二级市场上的一个显著标签，腾讯的投资版图遍布A股、港股、美股、法股和韩股。

财报显示，截至2022年9月30日，腾讯于联营公司的投资合计3018.46亿元，其中包括上市企业1764.96亿元，非上市企业1253.5亿元。

而自2021年10月至今，“投资人”腾讯已接连减持了海澜之家、Sea Limited、新东方、京东、美团等多家上市公司股份。财报显示，截至2022年9月30日，腾讯于上市公司投资的公允价值为3760.76亿元，2021年底，这部分公允价值为6346.61亿元，缩水40%。

财报还指出，腾讯录得分占联营公司及合营公司的亏损约36.97亿元，而今年前三个季度，腾讯分占联营公司及合营公司的亏损共计约144.37亿元。

投资难有回报，这或许是腾讯频频减持各大公司的另一大原因。

李成东告诉记者，他认为腾讯此次减持美团和减持京东在原因上有很大的共性，“都是因为在反垄断的大条件下”。

李志起也曾向每经记者表示，在外部环境不断变化的如今，以控股或是持有较大比例股份合作，这样的方式可能会逐渐退出舞台。这种完全的掌控和带来的影响力，在目前的强监管风向下并不是一个明智选择，企业要加速适应新的政策环境。

“特别是马化腾提出的可持续社会价值创新的方式，都表示腾讯在发生比较深刻的变化，这自然也会反映其对资本的使用，在业务布局上腾讯也会越来越清晰。”他说。

对于腾讯正在转变投资路径这一观点，盘和林认为，过去腾讯在投资上有多元化过度的问题。传媒互联网拥有流量，过去腾讯收购很多企业是为了让手中的流量变现，渠道越多越好。但国家政策推进互联互通，腾讯未来不能定向输送流量给下属企业，此时卖掉是最佳选择，未来腾讯作为传媒互联网专职给其他平台输送流量以变现。

“美团的问题还是在于盈利能力，现金流水平尚未稳定，当前美团也面临人工成本上升，配送员工作压力大等问题，但核心还是美团如今盈利能力不稳定。”他如此解释美团在此时成为减持对象的其他可能原因。

谈及腾讯减持美团对双方的影响，李成东认为，对于腾讯而言，虽然现在低价卖出在财务层面上有所损失，但（损失的）影响不大，且腾讯股东们获得分红受益；对于美团而言，美团股价短期可能会受到一定压力。

数据显示，腾讯在2021年12月宣布减持京东当天，京东集团港股跌幅超7%。

那么，从资本市场层面来看，相较于此前同样被大幅减持的京东，沪港通标的美团在被减持后是否会受到不同影响？

盘和林认为，影响应该没有不同。当前内地投资人在港股的力量十分有限，并不是主导型的，腾讯派送也不涉及现金减持交易。“之后通过市场博弈，可能会出现控制权争夺的情况，内地投资人可能会参与其中。当然，这些最终要看市场博弈结果。”

也有观点认为，引起市场情绪波动的是对减持与否以及减持时间的不确定，如今尘埃落定，对于稳定或提振美团股价来说，也许反而是好事。

在接连“分手”京东、美团等互联网巨头后，目前腾讯还与其他多家互联网巨头有着斩不断的股权关系，例如腾讯还持有约17%的快手股份，18%的拼多多股份。

李成东认为，腾讯未来会减持更多公司，“（腾讯减持美团）算是一个试点，美团之后，腾讯会继续减持拼多多、快手等公司应该也没有太多例外。”

减持的另一面，就在今天发布的腾讯2022年第三季度财报数据显示，腾讯Q3营收1401亿元，其中“金融科技及企业服务”业务营收同比增长4%至人民币448亿元，成腾讯第一大收入来源。腾讯表示：“数实收入成为腾讯发展主引擎。”

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾公开表示：在第三季，腾讯积极适应新的行业范式而进行的调整初见成效。将重新聚焦核心业务。马化腾认为，具有韧性的业务，多元化的现金流，充足的现金储备以及具规模的投资组合，也将使得腾讯能够在战略增长领域及创新上持续投入。