原标题：什么信号？“500ETF”突然被交易所暂停融券卖出
500ETF基金突然被交易所暂停融券卖出，引发市场关注。
1月26日，上海证券交易所（简称“上交所”）公告称，根据各证券公司1月25日的上报数据，发现500ETF基金（证券代码：512500）融券余量已达到该证券上市可流通量的75%。依照规定，上交所将从本日起暂停该标的证券的融券卖出，恢复时间将另行通知。
500ETF融券激增，意味着市场看空了吗？究竟释放出什么信号？
融券余量增加不等于看空
对此，有基金公司数据投资部人士向澎湃新闻记者表示，500ETF融券主要是来自机构的对冲的需求，可能是有些做套利或者量化对冲的投资者，因为股指期货贴水太多，通过融券500ETF替代股指期货对冲。
“我们也看不到融券者的更多信息，不知道具体的原因，但是中证500股指期货2021年9月交割的合约，目前有近500个点的贴水，期货贴水太多，导致对冲成本会变化，就有了融券来对冲的需求，融券的成本低一些。”另一位基金公司市场部人士称。
一位券商分析师也表示，相较于以往通过股指期货做对冲，融券单一证券标的或者ETF基金逐渐成为市场主流的做空方式。
“今年市场热度较高，500ETF融券占比逐步提升，主要是私募量化规模扩大、对冲标的需求增长的结果；其次也有市场风险积聚，减少多头敞口的原因，机构需要动态调整多头、空头仓位，应对市场的未知风险，降低产品净值波动的风险。”上述分析师指出，500ETF融券占比达到75%，不能简单地看做机构看空市场。
今年以来500ETF融券比例普遍提升
值得注意的是，1月20日，上交所就曾发布公告称，根据2021年1月19日各证券公司上报和信用帐户持有数据，上交所发现“500ETF基金”融券监控指标达到70.28%。依照《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第六章第第五十二条的相关规定，单只股票的融券监控指标达到75%时，上交所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。请投资者注意投资风险。
500ETF基金全称为“华夏中证500ETF”，基金经理为荣膺，成立于2015年5月，根据1月25日基金净值3.4261元、基金份额9.61亿份计算，华夏500ETF基金规模达到32.92亿元。按照融券余额占场内总额75%计算，意味着有24亿资金在融券该500ETF。
今年以来华夏中证500ETF融券余额占比场内总额的变化，来源：Wind与此同时，市场规模最大的中证500ETF——南方中证500ETF基金（510500）今年以来融券比例也出现了大幅提升，从2020年末的37.24%增加至46.47%。根据1月25日基金净值计算，南方500ETF基金规模达到345.29亿元，大约有160亿元资金在融券中证500ETF。
今年以来南方中证500ETF融券余额占比场内总额的变化，来源：Wind此外，广发基金中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF等同类ETF基金的融券余额占比近期出现了不同程度的提升。
Wind数据显示，截至1月25日，广发基金中证500ETF、嘉实中证500ETF、博时中证500ETF的融券余额占场内总额分别达42.17%、31.79%、24.98%。
“南方中证500ETF的融券绝对量其实比华夏中证500ETF的要大很多，但南方的总规模也要比华夏的大很多，所以华夏中证500ETF就比较容易超比例。”上述基金公司数据投资者人士称。
作为一个覆盖样本较多、成交活跃的ETF，500ETF常被量化私募机构用来对冲市场风险。
截至2020年6月30日，南方中证500ETF的基金机构持有31.05亿份，占总份额的51.76%，个人投资者持有12.85亿份，占总份额的21.42%；华夏中证500ETF的基金机构持有4.18亿份，占总份额的25.69%，个人投资者持有2.28亿份，占总份额的14.01%。
华夏中证500ETF持有人结构，来源：天天基金网
