原标题：业绩大增31%，净利一半来自“炒股”，1600亿云南白药水分大吗？
净利润接近一半来自“炒股”，传统药品业务板块逐渐凋零，云南白药还是原汁原味的老字号吗？
2021年3月27日，云南白药发布了2020年的年度业绩报告。根据财报数据显示，云南白药的2020年业绩全面飘红，其中总营收为327.43亿，同比增长10.38%；净利润为55.16亿，同比增长31.85%。
虽然业绩看似还算不错，云南白药股吧也是一片欢乐祥和，但让广大投资者没有想到的是，周一开盘后，云南白药股价低开低走，最低时大跌超过8%，最终收盘下跌6.89%，市值一天蒸发117.86亿。
为何看似业绩尚可的云南白药，股价会突然大跌？2020年股价大涨后，云南白药的市值也飙升至1600亿，这背后又有多少水分？
业绩大增股价却大跌，云南白药怎么了？
作为A股知名的中药上市企业，云南白药在国内一直拥有很高的知名度。
而在2020年医药风口的推动下，云南白药的股价也是节节攀升。在2020年3月时，云南白药的股价还在70元附近徘徊；但到了2021年2月18日，其股价最高飙涨到了163.28元，股价大涨超过一倍，市值一举突破2000亿大关。
不过，就是这样的一只医药大牛股，最近走势却颇为反常——年报业绩虽然飙红，股价却大幅下跌。那么，为什么云南白药的股价会大幅回调呢？原来原因出在上周五的一则禁令上。
在3月26日周五收盘后，中国食品药品检定研究院发布了《中检院关于就修订化妆品禁用组分公开征求意见的通知》，根据国家禁毒管理相关政策要求，拟将大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物和大麻二酚等原料列为化妆品禁用组分，现面向社会公开征求意见。
工业大麻是云南白药寄予厚望的新板块。2020年，云南白药已完成“工业大麻研究中心”挂牌，获得《云南省工业大麻科研种植许可证》，即将要展开工业大麻方面的业务。
而在不久前的3月5日，云南白药才刚刚发布了公告，拟将全资子公司云南云药有限公司100%股权划转至另一全资子公司云南白药集团有限公司，充分利用海南政策、国际贸易等资源，布局工业大麻全产业链。
如今工业大麻行业突遭变故，如果大麻化妆品禁令真的通过，那么对于云南白药而言无疑是当头一棒，也难怪今天股价会大幅回调了。
净利润一半来自“炒股”！
而除了工业大麻禁令的影响以外，业绩也是导致云南白药股价大幅回调的原因之一。虽然看似业绩尚可，但其实背后隐藏着不少的问题。
根据2020年的年报数据显示，云南白药的净利润达到了55.16亿，同比增长31.85%，但这其中有接近一半的利润都来自股权投资；而抛开股权投资的盈利后，云南白药的扣非净利润仅为29亿。
虽然扣非净利润增速还有26.63%，但这主要是建立在2019年扣非净利润大幅下降的基础上，换而言之，2020年云南白药的扣非净利润增速并不算高。
除此以外，云南白药的2021年一季报还很有可能出现业绩暴雷的情况。
截至2020年底，云南白药投资股票市场的市值高达108.68亿元，其中重仓股包括小米集团和伊利股份，分别持有市值达到31.48亿元和11.32亿元。此外，云南白药还持有8.57亿元的腾讯控股，以及4.74亿元的恒瑞医药。
而其2020年重仓的个股，在2021年均有不同程度的回调，像小米集团，年后股价大跌近30%；伊利股份，股价回调也接近20%。当然，我们并不清楚云南白药是否已经减持离场，但若清仓不及时，云南白药一季度很有可能因为投资标的股价大幅回调，业绩出现暴雷的情况。
云南白药还是那个“中药老字号”吗？
从2020年的业绩来看，我们不难发现云南白药还存在一个很大的问题，那就是传统的药品业务板块正在逐渐凋零。
目前，云南白药的主营业务分为四大板块，分别是药品业务板块、中药资源板块、医药商业板块和健康产品板块，其中药品业务板块，包括常见的云南白药以及气雾剂、胶囊等等，曾经是云南白药的核心业务。
不过，现在的云南白药已经和之前有很大的不同了。现在云南白药净利润主要来自健康产品板块，像牙膏、洗发水等，在2020年的主营构成中，其工业销售收入的主营利润达到71.68亿，利润比例达到了78.88%，而传统的药品业务虽然营收占比不少，但利润比例却只有20.98%，不少的投资者都说云南白药已经不是以前的中药企业，现在已经成了一个日化厂了。
目前，云南白药的重心也慢慢倾斜到了销售上，2020年的销售费用高达37.95亿，但研发费用仅为1.811亿，作为一家医药企业，这样的研发、销售比例，也侧面说明了云南白药已经发生了巨大的变化。
作为传统的老字号，有时候还需要专注主业，因为时代是会奖励专注主业的企业的。
