原标题：业绩首现大幅下滑，被移出MSCI指数的绿叶制药还好么？ 来源：山东财经报道微信公号
3月31日，绿叶制药（02186.HK）发布2020年年报，与过去几年的高歌猛进相比，公司主要业绩指标出现了不小的下滑。山东财经报道注意到，此前，绿叶制药曾在2月份被移出MSCI指数(摩根士丹利资本国际环球标准指数系列中的中国指数)，公司股价与2014年上市之初相比已出现腰斩。
净利润下降近50%，近5年业绩首次下滑
绿叶制药年报显示，2020年，公司实现销售收入同比下降12.9%至55.4亿元，净利润从2019年的13.5亿元，下滑至7.03亿元，同比降幅高达47.93%。公司毛利率从76.7%下降至72%，降幅达4.7个百分点。
产品销售情况显示，绿叶制药收入下滑的主要原因是肿瘤药物、消化与代谢药物的销售收入出现了较大幅度的下降，分别从2019年的28.11亿元和10.05亿元，下降至2020年的22.35亿元和7.33亿元。
绿叶制药表示，肿瘤药物收入下降原因，是平均售价及销量下跌所致，消化与代谢药物收入下降则是销量减少造成。
山东财经报道注意到，虽然绿叶制药2020年大幅压减期间费用，从2019年的20.34亿元压减至16.64亿元，但因财务费用和其他开支出现大幅上涨，公司净利润仍旧出现了断崖式下滑，降幅远超营业收入。
具体来看，绿叶制药2020年的银行及其他贷款利息总额为4.01亿元，比2019年多了1.39亿元，增幅为52.85%，公司总体财务成本增长1.29亿元，此外其他开支从2019年的7.2亿元增至8.44亿元，增长1.24亿元。两项变动均对利润造成了重要侵蚀。
药品采购政策调整，市场环境出现重要变化
绿叶制药成立于1994年，总部位于烟台，公司主要生产肿瘤、中枢神经系统、心血管系统以及消化代谢四大类药物，2014年在港交所上市。
业绩方面，绿叶制药2009年至2017年保持了高速增长，营业收入从9.55亿元增至38.19亿，净利润从1.24亿元增至9.81亿元，复合增速分别达到了18.92%和29.50%。而随着2018年后中国医疗保险政策出现重大变动，绿叶制药的市场环境也发生了重要变化。
绿叶制药在年报中分析，近两年，国家医保局已经组织数轮药品采购，于“4+7”药品集中采购中，共有25个药品中选，中选价平均降幅达51%，而于第二轮2020年1月全国31个省市的药品集中采购中，另有32个药品中选，中选价平均降幅达55%。
“本集团的主要产品贝希获纳入第二轮全国药品集中采购，降价幅度约60% 。即使销量将大幅增加，惟其销售额增长仍存在不确定性……近年来，药品集中采购及国家医保目录等政策一直对行业产生重大影响。”绿叶制药表示。
国家药品采购政策变动之外，绿叶制药面临的另一大重大不确定性，是拳头产品力扑素的市场份额面临竞争对手的进一步蚕食。
据财联社此前报道，力扑素是首个及唯一获批全球销售的紫杉醇类脂质体产品，属于第三代紫杉醇药物。根据IQVIA数据，力扑素是2018年上半年中国最普遍采用的抗癌药物，在同类产品中的市场份额高达34.8%。
但是2018年后，石药集团（1093.HK）和恒瑞医药（600276.SH）的第四代产品白蛋白结合型紫杉醇相继获批，市场预期将对力扑素的未来销售产生一定压力。
被移出MSCI指数，股价7年降了一半
也是从2018年中旬开始，绿叶制药股价开始快速下跌，虽然公司斥资数亿回购股份，但截至去年底，公司股价已从2018年5月份的8元以上价位跌至4元以下。
值得注意的是，今年2月初，凤凰网还爆出绿叶制药被踢出MSCI指数的消息。而时间回到2015年，绿叶制药还曾因被纳入MSCI指数而兴奋不已。
据了解，MSCI指数是国际投资者最广泛使用的国际性股票基准之一，绿叶制药于2015年5月29日被纳入MSCI指数成分股，当时不少媒体绿叶制药纳入该指数进行了报道，称MSCI指数对资本市场的影响举足轻重，成分股多为业绩突出以及具有长期发展潜力的公司。
在当时的报道中，绿叶制药创始人刘殿波曾表示：“我们很荣幸入选MSCI中国指数成分股，这代表了全球投资界对集团的整体经营及业务前景的肯定，同时也充分彰显了集团强大的研发能力及丰富的在研产品。”
有意思的是，就在被移出MSCI指数消息被爆出的前几天，绿叶制药刚在1月31日宣布高瓴资本旗下基金Hillhouse NEV签约，以定向增发新股方式获得其12.5亿港元融资，此外高瓴资本还将受让绿叶制药部分以发行股份，交易完成后持有该公司15.6%股份。
