原标题：穆迪下调中国恒大评级：未来12-18个月面临大批到期债务
6月30日，国际评级机构穆迪发布报告，将中国恒大（03333.HK）评级下调至B2，并表示有可能进一步下调。
澎湃新闻（www.thepaper.cn）在报告中看到，穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai称，在中国信贷紧缩和资本市场波动的大背景下，中国恒大未来12-18个月将有大量的债务到期，信托贷款比例高、信贷指标适中，这些因素均制约了恒大的评级，另外该公司在非房地产业务上的大量投资也限制了其信用状况，评级下调反映出恒大融资渠道的减弱和流动性缓冲的减少。
穆迪称，尽管恒大一直在减少债务以改善公司财务的稳定性，但在未来的12-18个月，该公司仍旧面临着大批到期的债务。外贸应付款由2019年底的5450亿元增加到2020年底的6200亿元，这为公司债务的削减提供了部分资金。
按照穆迪的预计，未来12-18个月，中国恒大将继续专注于从内部拨付现金来支付其到期的债务，并为其运营提供资金支持。不过考虑到该公司财务风险的加剧，此次评级的下调反映出中国恒大是否有能力将债务和应付款项大幅削减至更可持续的水平存在不确定性。截至2020年底，恒大持有的1810亿元现金不足以偿还同期3350亿元的债务。
不过，穆迪预计，在恒大合同销售增长和高现金回款率的支持下，公司将在未来12个月继续产生营运的现金流，高现金回款率将弥补该公司在同一时期承诺的股息和土地款项的支付。对于恒大2021年的销售目标，穆迪预测该公司的合同销售额将增至7500亿元，2022年达到7600亿元。2021年前5个月，中国恒大的合同销售额同比增长5%至2852亿元，预计现金回款率为88%。
考虑到恒大的高额债务，穆迪预计恒大在未来12-18个月将会减少土地支出，控制债务增长。穆迪预测恒大的负债率将在未来12-18个月从2020年的68%提高至75%-80%。
除了穆迪之外，另一国际评级机构惠誉曾在6月22日发布一则报告，将中国恒大及其子公司恒大地产集团有限公司和天基控股有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）从“B+”下调至“B”，展望“负面”。惠誉认为，该公司的减债计划是切实可行的，但存在显著的执行风险，也可能对该公司的中期业务状况产生负面影响。
中国恒大已宣布计划在2021年通过加快销售、限制土地收购和筹集股权资金，进一步削减1500亿元的债务。惠誉认为这些计划是可以实现的，但存在执行风险。
