原标题：领跑一年半最新季报靓丽，投行对芯片巨头们的未来意见分歧
南方财经全媒体记者 江月报道7月以来，美股市场上的全球芯片巨头们陆续发布最新季报。在全球持续“芯片荒”的局势下，截至8月6日，已经发布最新季报的美光、德州仪器、英特尔、AMD、高通、赛灵思、思佳讯等芯片大厂，业绩均获得大幅增长，并且基本均超出市场预期。
然而与此同时，有关部分芯片巨头的投资价值，市场观点出现明显的分歧。芯片股已经领跑美股市场一年半，目前对部分龙头股，一些大投行和券商给出“与大市表现相若”或“跑输大市”的投资级别。
查询截至8月6日的分析师评级资料，当前在跟踪英特尔的44家投行中，有15家认为应“持有”该股、10家认为应“卖出”，仅有19家认为应“买入”。在跟踪AMD的43家大行中，仍有25家认为应“买入”，但有15家认为应“持有”、3家认为应“卖出”。在跟踪德州仪器的32家大行中，有15家认为应“买入”，有11家认为应“持有”，另有6家认为应“卖出”。
英特尔目前是全球市值最大的芯片IDM公司、AMD则是全球排名前二的运算处理器设计龙头、德州仪器为全球市占率第一的模拟半导体设计大厂。
英特尔毛利率达57.1%
在龙头芯片股票中，英特尔在过去一年半来，持续跑输芯片板块中的同行。在最新有关今年4-6月的二季季报中，该公司再次交出按年下跌的成绩单，且业绩展望不如市场预期。英特尔股价自从4月以来连续多月下跌，尽管2021年年内迄今最高曾创每股67.6美元，但8月5日收报53.8美元，市值为2186.3亿美元。
二季度，英特尔录得收入196亿美元、较2020年减少9700万美元或0.5%，经营利润为55亿美元、按年降低3%。尽管体量规模惊人，但英特尔按年倒退的业绩，在一众芯片龙头中实属少见。
作为一家IDM芯片厂，英特尔在芯片产业链上从事从设计到晶圆生产、再到封装的多个环节。该公司在季报中详细阐述了自己各方面的经营状况。
二季度内，面向大众消费者的业务（Client Computing Group）对英特尔收入贡献比例超过50%，收入101亿美元、按年略增6.3%。英特尔称，这主要因为PC相关产品增长强劲，期内台式电脑有关产品平均售价按年跌5%、但销量大增15%，笔记本电脑相关产品平均售价按年跌17%、但销量大增40%。综合而言，这部分的业务带来的经营利润按年大增32%之多、经营利润率高达37%。
有关数据中心的业务（Data Center Group），在二季度收入57亿元，按年跌9%。英特尔称，这是因为市场竞争激烈，产品售价（ASP）有所降低，以及2020年同期基数较高。值得留意的是，面向市场云服务商的收入按年大跌20%之多。综合而言，这部分的经营利润按年大跌37%、但经营利润率仍达30%。
在物联网业务（IOT）部分，2020年收购的以色列自动驾驶系统大厂Mobileye在二季度贡献7.04亿美元收入、其余物联网业务部分贡献19亿美元。尽管这部分业务占比较小，但英特尔指出，仍然致力于提高客户有关运算和行动的体验。
事实上，目前英特尔仍然是一家毛利润率超高的公司。二季度中，该公司的毛利润率高达57.1%、比去年同期的53.3%更增加接近4个百分点。
为了持续地获得市场竞争力，英特尔在二季度花费研发费用37亿美元，按年增长10.8%。这部分费用相当于期内总收入的18.9%。
除此以外，英特尔交出了让人失望的三季度业绩指引。英特尔预计，在三季度收入为191亿美元、毛利润率为53%，上述两个数字都要比二季度有所下滑。
包括Bernstein、Wedbush、高盛、巴克莱等在内的投行，在近一个月内都呼吁“卖出”英特尔。其中巴克莱和高盛在本次业绩发布后，分别给予50美元和55美元的目标价指引。不过，摩根士丹利在8月6日最新给予英特尔的目标价为70美元，呼吁“买入”。
AMD净利润增逾三倍
在最近的4-6月二季度内，运算处理器芯片大厂AMD获得了惊人的优异增长。其中总收入38.5亿美元、按年增长高达99%，经营利润为8.31美元、按年增长达380%，净利润为7.1亿美元、按年增长352%。该公司主席兼CEO苏姿丰直言AMD的增速“显著快于市场”。
AMD今年以来股价已经累计上升22.51%，于8月5日收报112.35美元，市值达到1362.8亿美元。
AMD同样是一家拥有超高毛利润率的公司，二季度毛利润率高达48%，比去年同期再增长4个百分点。这主要是因为，该公司旗下如Ryzen、Radeon、EPYC等均是市场知名的高端处理器品牌。
AMD的主打产品是CPU和GPU，换言之，同时是英特尔和英伟达的竞争对手。AMD优异的业绩增长反映，市场对运算处理器的需求若渴。
二季度，CPU和GPU给AMD带来收入22.5亿美元，按年增长65%。该公司尤其指出“销售价格按年、按季持续增长”。
企业级别的产品方面，则获得收入16亿美元，按年增长183%。AMD强调主要是因为EPYC处理器受到了例如公有云服务商的大力欢迎。
目前，AMD正谋求收购FPGA芯片制造大厂赛灵思（Xilinx），在发布二季度财报的同时，AMD称这笔收购获得了大多数股东的通过，预计将在今年年底完成。
展望第三季度，AMD预计收入41亿美元、亦即按年增速为46%，“所有业务均将获得增长”。
8月4日，高盛呼吁“买入”AMD，目标价为130美元。不过，在近期也对AMD更新评估的Bernstein认为当前应“继续持有”AMD，目标价为110美元，而德银认为该股票只是会和大市表现同步，目标价为90美元。此外，包括BMO在内的三家投行认为应当在现在卖出AMD，其中BMO认为该股在12个月内的目标价为80美元。
德州仪器模拟芯片“吸金”能力再上台阶
全球最大的模拟芯片设计商德州仪器近期公布4-6月的季报。二季度，德州仪器收入45.8亿美元、按年增长41%，净利润19.3亿美元、按年增长40%。财报公布之后，德州仪器的股价持续上涨，在8月5日收报于每股193.16美元。
德州仪器主席兼CEO Rich Templeton称，期内模拟芯片的收入为34.6亿美元、按年增长42%，占总收入的75.5%。不仅如此，根据资料，这部分业务的经营净利润率达到51.3%之多，而去年同期仅为43.3%。
此外，二季度中，嵌入式处理器收入7.8亿美元、按年增长43%，占总收入的17%。
德州仪器预计第三季度的收入为44亿至47.6亿美元，这一预测的中位数事实上和二季度收入相等。
8月6日，摩根士丹利分析师Joseph Moore对德州仪器评级重申“减持或持平”的评级，目标价为193美元、与最新市场价持平。除此以外，近期高盛、巴克莱也呼吁减持，而大行摩根大通、杰弗瑞呼吁“买入”。这反映在模拟芯片市场需求持续增高、晶圆短缺的综合市况下，市场看法各持己见。
（作者：南方财经全媒体记者江月 编辑：李艳霞）
