原标题：226亿商誉高悬！营收滞涨净利下滑，闻泰科技大举并购的底气何来？
图片来源：图虫8月27日晚间，闻泰科技（600745.SH）发布半年度报告称，2021年上半年公司营业收入约247.69亿元，同比增长3.91%；归属于上市公司股东的净利润约12.32亿元，同比减少27.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.82亿元，同比减少18.04%。经营活动产生的现金流量净额-8.31亿元，同比减少223.37%。
相比公司2021年一季度实现营业总收入119.9亿，同比增长8.3%；实现归母净利润6.5亿，同比增长2.6%。闻泰科技营收滞涨的同时，盈利能力也进一步在下滑。
从资产情况看，公司现金流和负债等方面相比去年同期负担也有所加重，报告期末，公司货币资金余额42.32亿元，较上年期末减少26.42%，应收款项71.32亿元，较上年期末增长11.14%，存货63.13亿元，较上年期末增加2.94%。在建工程17.01亿元，较上年期末增加144.53%，短期借款35.31亿元，较上年期末增长684.60%，长期借款59.88亿元，较上年期末减少23.28%。截至2021年上半年，闻泰科技账面商誉高达226.97亿元。
分业务来看，2021年上半年，公司半导体业务实现收入67.73 亿元，同比增长 53.25%，毛利率为35.06%，实现净利润13.10亿元，同比增长234.52%。盈利能力达到历史最高水平，半导体业务仍然保持快速增长态势。
公司表示，经营整合的协同效应推动全资子公司安世集团进入了发展的历史新阶段。据中报披露，安世半导体上半年研发投入3.93亿元，全年规划投入9.4亿元。进一步加强了在中高压Mosfet、化合物半导体产品SiC和GaN产品、以及模拟类产品的研发投入。
同期，闻泰科技原有主业ODM业务却遭遇一定困境，2021年上半年，公司实现产品集成业务收入180.10亿元，同比下降7.25%，毛利率9.02%，实现净利润0.75亿元。半年报指出，去年四季度以来的消费电子上游器件和芯片的价格上涨，对公司盈利能力构成一定影响。
为此，公司在年报中表示，积极与上游供应商和下游客户协同应对，强化供应商战略合作，并加强与客户资源协同保障交付。公司在产品集成业务2021年上半年研发投入约为10.69亿元。总体来看产品集成业务各项费用保持高效管控。
半年报报告期内，公司位于云南昆明的5G智能制造产业园正式投产，大幅缓解海外交付压力。另外嘉兴和无锡工厂也在扩产当中。公司计划在2023年将平板、笔电、IoT、智能硬件、汽车电子等非手机业务营收比重提升到30%。
新增业务上，公司完成了对欧菲光公司向特定客户供应摄像模组 CCM 的相关资产的收购，并于5月份实现资产交割，正式布局光学模组业务。
闻泰科技表示，珠海得尔塔在摄像头模组业务领域具备稀缺性。其拥有的先进封测技术能力、部分封测设备研制能力以及为国际一流手机品牌大客户供货的能力，将推动公司深度切入光学赛道，打通上游产业链核心环节。推动公司优化客户结构，进一步提升盈利能力和综合竞争力。
此外，截至本报告发布时点，安世集团已完成了对英国威尔士 Newport WaferFab的100%收购，进一步强化公司半导体业务车规产能的布局。
安信证券研报指出，Newport WaferFab是英国最大半导体工厂，产品主要为应用于汽车行业的MOSFET、IGBT芯片，以及CMOS、模拟芯片，此外还具备化合物半导体（SiC和GaN）开发能力。在全球8英寸产能紧缺的背景下，收购NWF有望提高安世在车规级市场的产品矩阵和产能实力，并且通过整合实现运营效率大幅提升。
安世半导体（ 安世集团的下属境外经营实体公司 ）是全球知名半导体IDM公司，每年可交付900多亿件产品。二极管和晶体管出货量全球第一、逻辑芯片全球第二、ESD保护器件全球第一、功率器件全球第九（根据公司公告）。行业高景气下晶圆代工产能供不应求，安世半导体自身产能充沛，盈利能力持续释放。
此外，安信证券认为，受上游芯片和屏幕等原材料涨价的影响，公司ODM业务短期承压。展望未来，原材料价格有望逐步企稳，同时新客户和新业务的拓展也有望助力ODM业务的长远发展。
信达证券研报则指出，Newport WaferFab的注入将有效提升安世半导体在车规级IGBT、MOSFET、Analog和化合物半导体等产品领域的IDM能力，同时显著提高安世符合车规级标准的产品供应能力，公司亦有望充分受益此轮高景气度改善盈利。
值得一提的是，进入2021年以来，闻泰科技股价可谓跌宕起伏，该股1月下旬股价一度达到130元/股的高点，5月初，闻泰科技股价一度跌至80元/股左右，8月27日，公司股价报收112.88元，总市值1405亿。
