原标题：海上风电国家补贴末班车拉动“抢装潮”：风电企业半年报飘红
2021年是国内海上风电国家补贴的最后一年，为了赶上“末班车”，国内海上风电进入抢装潮。
海上风机国家能源局发布的最新数据显示，2021年1-6月，全国风电新增并网装机1084万千瓦，同比增长71.52%。其中，陆上风电新增并网装机869.4万千瓦，同比增长65.29%，海上风电新增并网装机214.6万千瓦，同比增长102.45%。
在此背景下，风电企业今年上半年交出了一份优异的成绩单。
截至9月8日，据澎湃新闻记者不完全统计，风电概念股市场中已有24家公司发布了2021年上半年财报，其中有21家公司营业收入同比上涨，最高涨幅超100%，同时有19家公司扣非净利润同比上涨，其中浙江运达风电股份有限公司（运达股份，300772）扣非净利同比增长1108.91%。
风电企业半年报增长之下埋有隐忧
报告期内，新疆金风科技股份有限公司（金风科技，002202）、明阳智慧能源集团股份公司（明阳智能，601615）、上海电气风电集团股份有限公司（电气风电，688660）三家风电企业营业收入均超过100亿元，其归属于上市公司股东的净利润均出现明显上涨。
其中，电气风电作为新登陆A股市场的风电整机商，首份财报交出了不错的成绩单，今年上半年，公司营收达122.5亿元，同比增长117.34%；扣非净利润达3.13亿元，同比增长464.75%。
此外，运达股份报告期内风电机组新增订单创下历史新高，净利润增长幅度高达339.50%。中国东方电气集团有限公司（东方电气，600875）报告期内营收同比增长28.99%，其中风电板块营收涨幅达267.62%。
但具体来看，头部企业半年报中也出现了一些值得警惕的情况。
作为风电整机商中的领头羊，金风科技上半年营收达179亿元，同比减少7.8%，净利润达18.5亿元，同比增长45%。其中，营收增速首次成为负值。
明阳智能上半年营收达111.5亿元，同比增长33.94%，净利润为10.41亿元，同比增长96.26%。业绩向好，但明阳智能风机销售增速为15.74%，远低于去年同期的141%。
塔筒除整机商外，叶片、塔筒以及其他风电零部件生产商成绩也有看点。
风电叶片制造商中材科技股份有限公司(中材科技，002080)半年报数据显示，公司上半年营收达93.59亿元，净利润达18.47亿元，同比上涨103%。但叶片业绩略有下滑，上半年公司叶片销售收入30.37亿元，同比下降7%，毛利率为22%，同比下降1%。
中材科技在报告中解释叶片业绩小幅下滑主要受去年同期高基数及原材料价格上涨影响，随公司“两海战略”持续推进，叶片出货结构有望优化。
风电零部件生产商天顺风能(苏州)股份有限公司（天顺风能，002531）半年报数据显示，公司上半年营收达32.9亿元，净利润达7.99亿元，同比上涨47%。
塔筒制造商上海泰胜风能装备股份有限公司（泰胜风能，300129）半年报数据显示，公司上半年营收达13亿元，同比增长22%，净利润约1.7亿元，同比上涨54.96%。
综合来看，市场整体业绩向好，但增长之下也有隐忧。
除了上文提到的部分头部企业出现营收负增长、毛利率下滑之外，半年报数据还在释放以下两种信号，一分季度来看，不少风电企业今年二季度业绩增速同比一季度放缓；二有一半企业上半年毛利率同比是下降的，平均跌幅达4.65%。
“抢装潮”仍为业绩最大增长动力
今年以来，海上风电一直处于“抢装潮”中，市场持续火爆，整机制造商、叶片生产商、塔筒以及其他零部件生产商在手订单有增无减。国家能源局网站消息称，4月底，我国海上风电并网容量已达1042万千瓦，超过英国2020年底海上风电1021万千瓦的装机容量。
海上风电发展迅猛开始提振市场信心，“三一系”在新能源领域的重要布局“三一重能”正在谋求科创板上市。9月7日，三一重能科创板IPO成功过会，意味着其将成为又一家登陆科创板的风电整机商。
其他头部企业更是紧盯上这波抢装潮。金风科技上半年海上风电大机组6S/8S平台机组销售台数达123台，同比上涨379.4%，3S/4S平台机组销售台数超去年同期3倍。
明阳智能上半年风机及配件板块销售收入为102.54亿元，同比上升36.28%，其中海上风电同比增长236.94%，而陆上风电同比下降了29.10%，总销售收入受海上风电业务影响明显。
电气风电海上风电项目交付需求旺盛，上半年实际完成机组交付503台，同比增20.3%，其中海上风机362台，同比增长235.2%；陆上风机141台，同比下降54.5%。
补贴政策下，海上风电抢装潮导致行业未来的部分需求在当期提前实现，未来，在市场机制起更多作用下，风电整机行业景气度或将下滑。电气风电在2021年半年度董事会经营评述中提示，如果不能在抢装潮后获取足量订单，未来可能面临经营业绩下降的风险。
陆上风电政策牵引的“抢装”逻辑
国内风电“抢装”背后的逻辑最早要追溯到2018年。
2018年5月18日，国家能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》，要求从2019年起，各省（自治区、直辖市）新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。
按照该通知，已核准的海上风电项目可以锁定2019年之前的每千瓦时0.85元的上网电价。因而，众多企业开始赶在2019年之前增加核准项目，进而催生了2018年海上风电项目“抢核准潮”。
2019年5月24日，国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》， 要求2018年底前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。
2019年I～Ⅳ类资源区符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准陆上风电指导价分别调整为每千瓦时0.34元、0.39元、0.43元、0.52元（含税、下同）；2020年指导价分别调整为每千瓦时0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。
那政府到底补贴了多少呢？以2020年为例，相比平价，符合陆上风电新核准项目的四类电价分别降低了0.11、0.11、0.11、0.10 元/千瓦时，降幅分别达-27.5%、-24.4%、-22.4%、-17.5%。这也就是去年陆上风电抢装潮的缘由。
该通知还指出，对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。并将2019年新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元，2020年调整为每千瓦时0.75元。
下半年，海上风电补贴进入倒计时，抢装潮持续的逻辑与陆上风电相同。
不仅如此，海上风电每千瓦时0.85元，每度电补贴约0.4元，比陆上风电补贴高出3倍，叠加陆上风电年平均发电2000小时，海上风电年平均发电3200小时，换算下来，海上风电补贴强度是陆上风电补贴的4.5倍左右。
补贴成本更高，海上风电相比陆上风电是否有更多优势？
中国中东部及南部地区拥有漫长的海岸线，而这条海岸线正靠近能源负荷中心区，在此发展海上风电，有助于降低风电输送成本及弃风电量。中国气象局风能资源详查研究表示，中国海域5-25米水深、50米高度风电可装机容量约2亿千瓦；5-50米水深、70米高度风电可装机容量约5亿千瓦。
风电机组大型化推动成本下降
受政策影响，风电行业发展迅速的同时市场竞争日趋激烈，2021年上半年陆上风机价格持续探底，8月最新报价显示，风电机组及其附属含塔筒价格已低至2392元/千瓦。
多家风电设备制造商在其半年报中指出，上半年原材料成本快速上升，但风电招标价格大幅下降，风电设备成本压力倍增。叠加2022年国家补贴全面退出，平价对风机的成本控制提出了更高要求。
为推动成本下降，头部企业出货结构开始发生变化，大型风机销售量快速增长，风电机组正在加速大型化。
金风科技2021上半年功率为4-4.8MW风机销量1152MW，同比增316.8%，功率为6.45、8MW风机销量795MW，同比增379.4%；相比之下，1.5MW及2S机型销量明显下降，分别下降98.08%、71.51%。
明阳智能上半年3MW及以上机型交付占比提升至97%以上，5MW及以上机型交付占比达到49%。公司称陆上风机正在以3MW、4MW 主力机型向5MW、6MW升级迈进，研发7MW风机；海上风机机型单机功率则从5.5MW到6.45MW 再到8MW、10MW、11MW快速推进，并预计推出16MW级全球最大海上风机机型。
风机零部件中原材料构成了主要成本，而原材料多以重量为定价方式，所以在机组大型化的同时，风机单位功率重量的减小将节约零部件采购成本，推动风机降本。
总体来看，国内海上风电仍处起步阶段，政策调整势必会对其产生重要影响，但可再生能源退补趋势不可逆转，未来，要想顺利度过“断奶”的阵痛期，需要头部企业带头实现更多的行业变革和技术创新。
