图源：视觉中国来源：时代财经
文／徐晓倩
近日，瑞幸咖啡因为复苏的业绩和市值，再次杀回公众视野。
这个曾经走到悬崖边上的咖啡品牌，大有逆风翻盘之势。时代财经近日采访发现，瑞幸的复活不止体现在扩张的门店和营收上，还有粉单市场的暗流涌动，以及让投资者心潮澎湃的交易动态。
投资者贷款几十万入局，资金已加至数百万
9月21日，当听到瑞幸咖啡对外发布三则利好公告时，荆棘也跟着欢欣鼓舞起来。他对时代财经表示，这一天来得比他想象中还要快。
当天，瑞幸咖啡粉单一度涨逾18%，当日收盘，涨幅回调至3.44%，每股报15.05美元。这足以让铤而走险的投资人感到振奋：荆棘一年前买入瑞幸咖啡的单价只有5.2美元/股，最低加仓3.98美元/股。
这是一笔走在悬崖边缘的交易。2020年瑞幸咖啡陷入财务造假风波后退市，其快速扩张的计划被迫按下了暂停键。荆棘观察了一段时间办公楼下瑞幸咖啡的经营状况，发现仍然维持着稳定的客流量，并且还保持着高频率的推新节奏。
“负面舆情并没有冲击瑞幸咖啡的销售业绩，收缩线下门店、运营私域流量等调整措施实施后，可以看到它有好转的迹象。”荆棘表示。
前期的低价补贴策略，让一线城市的上班族习惯每天点一杯咖啡的生活，对于不少消费者来说，瑞幸咖啡是当之无愧的性价比之王。“对标星巴克，瑞幸咖啡豆的质量并不比星巴克廉价，在口感相差不大的情况下，瑞幸咖啡比星巴克要便宜一半。”荆棘说道。
多位一线城市瑞幸咖啡店员告诉时代财经，店里每天最少能售出200杯咖啡，而瑞幸内部人员有一套计算方式，一杯咖啡的成本中，房租1-2元，人工3-4元，原料6-7元，成本加起来10-11元，24元以内随便卖都赚钱。瑞幸咖啡的定价为16-24元，以20元来算，一个门店每天的纯利润最少能实现2000元，一个月则是6万元。
去年10月，荆棘就开始在粉单市场交易瑞幸咖啡。此前，他和投资者朋友们预先推测过瑞幸升级翻身的“剧本”：从核心管理层大换血、与投资者达成和解再到定期公布财报业绩，瑞幸如今在按照他们预想的路线稳步进行。
每次瑞幸咖啡传来好消息，也就意味着股价涨幅的扩大，从今年年初到现在，瑞幸持续释放利好。为了能够实现利益最大化，荆棘选择了贷款几十万元入局。其称，投入瑞幸咖啡的资金已经一步步加码到数百万元，“我喜欢走低位重仓、困境反转的投资风格，虽然风险系数极大，但是带来的收益绝对比投资相对稳健的互联网大厂要高得多”。
上一次，荆棘的成功案例是绝处逢生的蔚来汽车，他相信瑞幸同样能带来高回报率。
收益翻倍，预测上市后就能在深圳买房
相比纳斯达克交易市场，粉单市场的交易流动小，但每次交易变动都充满了不确定性因素。
今年2月初，荆棘也经历过至暗时刻。2月5日，瑞幸咖啡在公司官网发布了公司正申请破产保护的公告，他记得那天有很多散户“跑了”，一天内账面上消失了十几万美元。
对于投资者来说，勇闯粉单市场是一场全方位的心理考验。“选择在粉单市场交易是非常煎熬的，稍微有点变动就会带来巨大震荡，投资者必须要有坚定的信念，而且要看到企业未来发展的空间和绝对优势。”荆棘说道，“除了搞定国内咖啡市场之外，电商和出海也是瑞幸今后的想象空间。”
在抄底瑞幸的道路上，荆棘并不孤单。一批蠢蠢欲动的投资者相继进入粉单市场，他们在半年前收到了一个绝佳的信号：今年4月，瑞幸获得老股东大钲资本、愉悦资本的2.5亿美元追加注资。
愉悦资本创始人、瑞幸咖啡天使投资人刘二海曾经在媒体采访时公开提到：“企业在一段时间内有一些困难，如果企业的基本面不错，我们肯定愿意给予支持，比如追加投资，以及一些过渡性的现金流支持。”
前期的烧钱扩张并非是无用功，铺开的线下门店是瑞幸的一大护城河，它保证了瑞幸咖啡后续竞争的基本面。面向C端的点位之争是最残酷的，多位瑞幸咖啡经营者向时代财经表示，前期选址是开店最关键和最困难的阶段，一旦选址成功，就能实现盈利。
根据财报，截至2021年7月31日，瑞幸中国的自营店已经达到了4030家，加盟店达到1293家。而咖啡赛道的后起之秀Manner今年的开店计划是新开200家店，将总门店数提升至300家，但店铺规模仍不到瑞幸门店的6%。
不少投资者对瑞幸咖啡的想象空间来自于下沉市场，一位三线城市的加盟商向时代财经表示，每卖出一杯瑞幸咖啡就能盈利6元，高峰时刻能一天能出售500杯咖啡。
和看好瑞幸未来的投资者一样，荆棘押注的是瑞幸咖啡重回主板市场的收益。如今，大多数摆在眼前的障碍已经清除，只差临门一脚。按照他的判断，如果一切按照当前的节奏展开，瑞幸咖啡将在明年年初重新上市，并且保守估计，市值能达到百亿美元。
到那时，才是抄底瑞幸的投资者们收获的季节，会有一批专业机构入局抬高瑞幸市值。“一年的投入已经看到了不错的效果，现在账面上收益翻番；等到上市后，把手头的股票抛售了，应该可以在深圳买下一套房。”
（受访者荆棘为化名，不构成投资建议）
