如日中天的特斯拉正在跌落神坛？

作者/潘奕衡

2021年，当全球汽车制造商都受到芯片短缺影响而供应受阻的情况下，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)却交出了93.6万辆交付的完美答卷。

其中四季度交付量为31.3万辆，较三季度的24万辆再度提高，远远高于分析师预测的263,026辆，这也是特斯拉连续第六个季度出现创纪录的交付量！按年度计算，特斯拉的2021年交付量比上年提高了87%，达到936,172辆，交付量几乎翻了一番。

特斯拉已经稳坐新能源汽车的头把交椅，造车新势力蔚来汽车 (NYSE:NIO)、理想汽车 (NASDAQ:LI)、小鹏汽车 (NYSE:XPEV)加起来的交付量还不足特斯拉的三分之一。在新能源汽车领域，特斯拉早已登上神坛。

股价跌落神坛

与特斯拉汽车一车难求的火爆程度相比，特斯拉的股票市场却异常冰冷。

从去年11月达到创纪录的1243.49美元以来，特斯拉的股价一直处于震荡下跌状态，截至目前已经跌去了逾30%，今年迄今的下跌幅度也超过了20%。

一边是如日中天的交付量，一边是摇摇欲坠的股价。股票市场是经济的晴雨表，冰火两重天的特斯拉难道要跌落神坛？

马斯克高位套现

从去年年底开始，马斯克先后多次抛售了特斯拉的股票。

马斯克总共以164亿美元的价格出售了1570万股股票。再加上赠送的股份，他总共抛售了2070万股。然后，通过行使期权，他又获得了2280万股股票。他目前拥有1.726亿股股份，这使他拥有该公司17%的股份，使他成为最大的单一个人股东。

马斯克这一高卖低买的骚操作，股神看了估计都自叹弗如。作为世界首富的马斯克并不需要现金，他可能只是觉得股价太高单纯地想套现而已吧。但是马斯克的身上有太多的光环，他的一举一动都可能牵动整个市场。高管的高位套现对于公司股价来讲往往并不是什么好事情，事后特斯拉股价的下跌也证明了马斯克的“高瞻远瞩”。

负面事件频发但销量不减

据国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心消息，特斯拉（上海）有限公司向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2月18日起，召回2020年12月28日至2022年1月15日期间生产的部分国产Model 3和Model Y电动汽车，共计26047辆。

实际上，过去的一年里，特斯拉仅在中国市场就发起了六次召回，共涉及543811辆电动车，涵盖进口Model 3、Model S以及国产Model 3、Model Y等车型。如果按照2021年特斯拉全球交付量936172辆来计算，召回车辆占比达58%，约等于每卖出两辆车，就有一辆车被召回。

据了解，此次召回是由于电子膨胀阀的软件控制功能存在缺陷，将导致挡风玻璃除霜效果不达标，从而影响驾驶视野，存在安全隐患。

此外，刹车系统和自动驾驶辅助是特斯拉被质疑最多的问题。不仅在中国出现了很多车主维权事件，在美国也是数不胜数。

美国国家公路交通安全管理局NHTSA表示，过去9个月里收到了354起特斯拉与“幽灵刹车”（Phantom Braking）有关的投诉。仅在2月2日之前的三个月内，与“幽灵刹车”的相关投诉已经有107起。美东时间2月17日，NHTSA正式开展对特斯拉自动驾驶辅助驾驶系统Autopilot的调查。

不过，不论是此次的召回或者是自动驾驶辅助等问题，都可以通过OTA远程升级来解决，对特斯拉的经济损失较小。至于品牌价值和销量方面，目前看来影响也并不大。主要是其他新能源汽车太弱，很难撼动特斯拉的行业地位。

特斯拉的负面事件并没有影响他的销量。据乘联会数据显示，特斯拉1月在华销量为59845辆，连续第六个月销量突破5万辆。即使除去出口欧洲的数量，交付国内的汽车数量也达到19346辆，整体成绩仍高于蔚小理等造车新势力。

新的增长点

特斯拉的汽车深受广大消费者的喜爱，未来特斯拉还将推出低价版的车型，或命名Model Q，进一步抢占市场份额。

特斯拉的汽车几乎没有库存，非常畅销，特斯拉的最大障碍就是产能问题。而随着全球超级工厂的部署，特斯拉的产能将进一步扩大。

此外，特斯拉还将进军保险和车机应用商店领域。

据悉，特斯拉的车险是根据车辆的使用时间、里程，驾驶者习惯等信息进行设计，针对不同车主给出个性化定价的新型车险产品。也就是说，虽然车主都是一样的车，但保险范围、价格都可能大不相同。

马斯克曾表示非常看好汽车保险业务，他预计特斯拉的保险未来估值可能达到特斯拉汽车业务的30%至40%。我们以特斯拉当前8490亿美元的估值来计算，特斯拉保险业务的估值能达到3000亿美元左右。

至于应用商店，虽然特斯拉没有官宣，但是软件收费的概念其实是特斯拉最早提出来的。车主可以在特斯拉APP中购买驾驶辅助功能、完全自动驾驶、加速性能提升等高端功能。例如特斯拉的导航辅助驾驶功能售价达到3.2万，若未来不断完善，收入也将大幅增加。

未来智能汽车一定是生态的竞争，但是未来的使用场景具体如何落地还难以预测，不过特斯拉在硬件（汽车）上拥有巨大优势，加上现在对于软件的提前布局，相信未来还有很大的成长空间。

估值是否便宜？

在经历了一系列下跌之后，目前特斯拉的市盈率(TTM)已经下降至153.84倍，总市值已经跌回万亿美元，为8490亿美元。

根据InvestingPro的模型，特斯拉的公允价值为777.27美元，较当前的股价低约5.4%，财务方面也比较健康。可以说目前的估值已经降至合理区间。

技术面

特斯拉日线图显示，股价短期内受压于947美元一带的阻力，价格将再次挑战1月28日792美元的低点（圆圈处），若守住该位置，股价或将再次挑战947；相反，若失守，将打开新的下跌空间。

目前特斯拉已经形成大的双头形态，技术面偏空。

尾声

特斯拉是一个非常具有成长性的公司，我一直非常看好他未来的发展。但是就现阶段而言，美联储即将加息的紧缩政策对成长股不利，特别是特斯拉正麻烦缠身且技术面并不向好的情况下，特斯拉短期内的表现或将偏弱，不过我仍然看好特斯拉的中长期表现。