7月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。两项贷款利率均同上期保持一致。
今年1月，1年期LPR和5年期LPR同步下降。5月，5年期LPR单独下降15个基点，而1年期LPR维持不变。截至目前，1年期LPR已连续6个月按兵不动，5年期LPR连续2个月保持不变。
LPR按兵不动符合市场预期
业内认为，LPR报价不变符合市场预期。对于原因，民生银行首席经济学家温彬表示，一方面，7月15日，央行等额续做1000亿元1年期MLF，中标利率2.85%，保持不变。LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。另一方面，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华也指出，银行业经过此前几次LPR利率调降，加上复杂的经营环境，部分银行面临息差压力较大；为应对复杂经营环境，继续加大不良资产处置，部分银行也在积极增厚利润。
东方金诚首席宏观分析师王青同样认为，无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，7月报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此，7月LPR报价不动符合市场普遍预期。
同时，王青判断，7月LPR报价不变，银行实际贷款利率将保持在历史低位附近，部分银行还可能自主下调企业和居民实际贷款利率。在经济转向复苏阶段，这将有助于提振实体经济融资需求，推动各项贷款余额增速保持上扬势头。另外，今年新设立的三项结构性货币政策工具（科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款）将于7月开始首次申请。这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。
未来LPR走向如何？
多位业内人士预测，从趋势看，后续5年期LPR调降仍存空间。
温彬认为，未来1年期LPR调降概率低，5年期LPR调降仍存空间。其指出，从1年期LPR报价看，当前3.7%的水平已偏低，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的贷款利率点差压降，流贷利率水平或更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂。在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，容易加剧企业的套利行为，偏离政策初衷。
从5年期LPR报价看，前期15bp的调降幅度超预期，带动地产销售有所好转；考虑到地产下行和稳增长压力依然较大，未来5年期以上LPR报价仍有可能在MLF利率稳定的同时适度下调。
王青同样判断，三季度5年期LPR报价有一定下调空间。首先，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导实际贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，以宽信用巩固经济修复势头。
基于当前楼市动向及控制相关风险的考虑，王青判断，三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大；视下半年投资和消费修复动能而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。“稳定MLF利率+下调LPR报价”将是未来一段时间货币政策在保持稳增长取向的同时“兼顾内外平衡”的一个具体举措。
周茂华指出，下半年国内经济稳增长、稳就业仍不小，部分行业经营仍面临不少困难和压力，政策需要加大实体经济薄弱环节、制造业、重点项目等重点新兴领域支持，促进消费、投资加快恢复，推动经济尽快回到正轨。
其表示，后续降准、降息需要进一步数据指引；整体上，稳健货币政策继续采取“总量+结构工具”，围绕稳就业、稳物价和防风险，在确保总量合理、平稳增长，加大薄弱环节和重点领域支持；同时，维护存款市场正常竞争秩序，引导银行金融机构加强资产负债管理（防范化解风险，加强负债成本管理，优化信贷结构等），挖掘LPR改革潜力，有效降低实体经济综合融资成本，缓解企业经营压力。
