架构：极氪牵手Waymo，这门生意值吗？

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在坚持海内外两条腿走路背后，极氪利润构成将更趋多元化，未来盈利可期。

在汽车智电化时代，自主品牌出海正呈现由量变到质变的飞跃。

中汽协数据显示，今年前10个月，新能源汽车出口达49.4万辆，同比增长96.7%。在销量暴增背后，我国汽车出海模式也渐趋多样：从过去的整车贸易，向建厂、输出服务、跨境品牌合作等方式拓展。

在自主品牌扬帆出海的大潮下，2岁不到的极氪智能科技（简称“极氪”），正以“技术牌”走在前列。

日前，极氪为Alphabet（谷歌母公司）旗下公司Waymo打造的无人驾驶定制车，正式亮相美国洛杉矶，其将搭载最新一代Waymo Driver无人驾驶方案，并率先在美国投入商业化运营。据悉，该车是极氪基于ZEEKR M-Vision概念车为Waymo One无人驾驶车队定制开发的专属车辆，其中，ZEEKR M-Vision概念车诞生自浩瀚-M（SEA-M）架构，将于2024年具备量产条件。

那么，作为一家全球知名的自动驾驶技术研发公司，Waymo看中极氪什么？这门生意，又将给极氪带来什么？

被选中背后，极氪的第一性原理

古希腊哲学家亚里士多德曾提出过一个哲学观点：“每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。”

这一观点也就是著名的“第一性原理”（又称“第一原理”），指的是回归事物最基本的条件，将其拆分成各要素，进行结构分析，从而找到实现目标最优路径的方法。这一原理不仅被各路资本玩家奉为圭臬，用以甄别具有潜力的标的，也备受无数企业家追捧。

特斯拉CEO马斯克便是“第一原理”的拥趸。马斯克曾在采访中提到其非常推崇“第一原理”思考法：“通过第一原理，我把事情升华到最根本的真理，然后从最核心处开始推理……”

据兴业证券研报称，特斯拉技术具有超强的领先优势，这归因于公司采用第一性原理的思考模式。从事物的最本质出发，抽丝剥茧探寻解决问题的方法，从基础科学的角度解决问题。

而此次Waymo选中极氪，背后同样是极氪的“第一性原理”在发挥作用。

对于Waymo为何选择极氪，极氪智能科技副总裁杨大成接受采访时称，“因为我们有这个浩瀚-M架构，Waymo才选择了我们，与Waymo合作推进了我们技术落地的时间，这肯定是对我们技术创新的助力。”

公开资料显示，作为全球知名自动驾驶技术公司，Waymo于2017年开始推进无驾驶员配置的全自动车型路测，2018年推出自动驾驶首个用于服务乘客的商业叫车服务Waymo One。

为了让自动驾驶技术加速落地，Waymo曾从多家知名跨国车企处采购已有车型进行改装。但这一方式存在诸多弊端：除了改装成本外，还面临由于后装各式自动驾驶部件，存在不美观、突兀、不兼容，后期运行、维护成本高企等问题。

而这一切，在极氪浩瀚-M（SEA-M）架构下可迎刃而解。据悉，在面向未来出行领域，极氪率先从技术源头解决专属架构问题，推出了全球首个专门为无人驾驶移动出行开发的纯电架构浩瀚-M。

该架构由极氪欧洲创新中心（CEVT）和中国研发团队联合设计开发，突破传统造车局限，通过硬件层+系统层+生态层三位一体的整合，依靠创新的硬件能力与可持续进化的软件生态能力，致力于构建可持续延展的移动出行服务体系。

最重要的是其兼容性，浩瀚-M架构预埋无人驾驶接口，可接入L4级别及以上智能驾驶系统，并兼容多种无人驾驶技术方案，从车辆局部控制到全部控制均可实现。

基于浩瀚-M架构，极氪打造出了M-Vision概念车，秉承以乘坐者为核心的前瞻设计理念，采用全新前卫的胶囊设计风格，创造了具备大空间、多功能座椅布局等特点于一体的智能移动百变空间。按照规划，该概念车将于2024年具备量产条件。

极氪为Waymo无人驾驶定制开发的车辆，便基于M-Vision概念车打造，具备L4级智能驾驶能力。该车型充分利用极氪M-Vision概念车的无B柱、离地间隙低、内部空间宽敞、地板造型平坦等特点。

在极氪坚守第一性原理，坚持技术为王、底层架构先行背后，当具有无人驾驶软件、算法研发优势的Waymo，遇上极氪浩瀚-M架构这样实力强大且拓展性丰富的智能硬件时，一拍即合，迸发出巨大的协同效应。

所有的一鸣惊人，不过是厚积薄发的结果。“极氪从一开始出发，无论从架构还是从各方面来看，都是一定要坚持自研到底的。”极氪智能科技副总裁林金文称。

创新商业模式，海外市场有望步入回报期

而以此次牵手Waymo，为其开发无人驾驶专属车辆为起点，在技术赋能之下，极氪海外市场有望步入业绩回报期。

在业界看来，Waymo定制车型首秀，证明了极氪先进的技术研发实力与广阔的产品商业拓展潜力，不仅代表着极氪技术能力得到业内领先的合作伙伴的肯定，更代表着极氪有能力根据全球用户的需求进行定制化开发，为全球用户提供智能、可持续的出行服务。

“浩瀚-M架构持开放态度，可以开放给全球生态伙伴。”杨大成称，“我希望能有更多的客户能够选择用这个架构。”

兴业证券研报称，随着新能源进程的推进，消费者对于车企的期待将会发生变化。最终车企之间的核心竞争要素也将变化，将会从现在的电动化竞争转向智能化竞争，最终会转向交通出行服务化竞争。

换言之，车企在走过第一、二阶段的电动化、智能化竞争后，将步入出行服务的竞争。“在这一阶段，车企将不只生产车辆，还将成为交通服务提供商。在第二阶段智能化阶段胜出的车企将会率先加入这一阶段竞争。在过去三年自动驾驶商业化进程加速中，我们可以看到各车企布局自动驾驶出行服务的步伐仍未停歇，争相实现其商业化落地。”前述兴业证券研报称，率先实现商业化出行的车企可以降低运输成本从而获得海量超额收益。在解决技术问题和法律伦理问题后，自动驾驶商业化将前景广阔。

对于诞生区别于传统造车与新势力模式、致力于开拓纯电发展第三赛道的极氪而言，其依托吉利控股集团发展36年来积累的深厚产业基础和全球优势资源的全面赋能，快速构建了完整的纯电智能科技生态体系，并基于浩瀚-M架构定制化开发，创新性地探索出一条符合自身发展的自动驾驶商业化落地之路，率先在B端实现创收。

短期来看，牵手Waymo这门生意，或许并不是一笔非常大的订单，但长远来看，随着全球客户版图不断拓展，极氪这一创新商业模式将不断兑现价值，助其构建起智能出行时代强大的“护城河”。

盈利可期，极氪投资价值凸显

“投资最重要的是right business，right people，right price（即对的生意或商业模式、对的人、对的价钱）。”在投资圈，“3R理论”颇为盛行，其中排首位的商业模式，具有决定意义。在业界看来，商业模式越好，投资的确定性越高、风险越低。

对于极氪而言，放眼海外，前述技术出海、自动驾驶商业模式初步落地，将带来不俗的盈利空间，有望成为其业绩新增长点。而在国内市场，极氪的造血能力也在不断增强，进一步带动毛利率走高。

近日，极氪001累计交付量突破6万台，持续刷新中国高端智能纯电品牌首款车型的交付速度纪录，是中国品牌首个实现单车月交付破万的纯电豪华车，全方位诠释“极氪速度”。据公开数据，极氪001已经连续3个月蝉联中国品牌30万以上豪华纯电车型销量冠军，并且大定平均订单金额超过33.6万元。

“上半年极氪整车的毛利率在5%左右，我们在去年10月底正式开始交付，当年交付的6000多台实现了毛利为正。”极氪CEO安聪慧在今年吉利汽车中期业绩发布会上曾称，“我相信今年下半年在交付5万台的基础上，我们的毛利水平会进一步提升。年底将上市的极氪009，也将有利于毛利水平的提升。”

而这一言论正一步步得到兑现。今年10月，极氪月度交付量突破万辆大关，达10119辆，一举超过蔚小理。今年11月，极氪的第二款车型极氪009正式上市，接近60万元的顶配，突破了中国品牌MPV的售价上限，实力引领自主品牌向上之路。

华西证券研报称，未来，极氪与宁德时代合作，搭载麒麟电池的极氪009将于2023年Q1实现交付，麒麟电池版极氪001将于2023年Q2推出，定位首个续航里程超过1000km的纯电车型，新车款亮点迭出，有望夯实极氪高端智能电动定位，实现产品力、品牌溢价力和盈利水平的多维度提升。

对于极氪的盈利前景，安聪慧在接受媒体采访时表示，尽管如今大多数电动车卖一辆亏一辆，但特斯拉证明这个行业是可以赚钱的，吉利在20世纪末曾也经历过类似的状况，但最终依靠规模化、平台化实现了盈利。

在坚持海内外两条腿走路背后，极氪利润构成将更趋多元化，未来盈利可期。同时，在颇具创新性的商业模式护航下，极氪的投资价值正不断凸显，在资本市场上也将拥有更大的想象空间。