来源：中新经纬
在小盘股中运用的所谓“多逼空”的手法，在大宗商品里并不适用。
文|魏薇
编辑 | 林琬斯
审校| 罗琨
封面、导语图来源 | 包图网
上周，散户在游戏驿站（GameStop）这只股票上与机构展开了对决。如今，他们又将目光转向了白银期货。业内人士认为，这轮白银期货上涨或受投机情绪影响，中长期来看更多需要关注疫情的控制进度、疫苗的接种速度、美联储货币政策以及新兴国家债务问题等。
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“ 1000元四天能赚一万 ”
“这两天涨得太疯狂了。”一位白银期货的玩家告诉中新经纬（微信号：jwview），他从2012年开始接触贵金属交易，纸白银、现货白银、白银期货都曾接触过。
他简单计算了一下，如果本金1000元买现货白银，假设50倍杠杆做到5万元，满仓浮动加仓，按照现货白银近四个交易日累计涨幅22%计算，那么如今账户能达到6.1万元，理论上1000元本金就能变成1.1万元。
不过在他看来，短时间的暴涨暴跌大多都是大资金配合消息面推动的，长线上他并不看好白银能继续走高。
消息面上，美国Reddit论坛号召散户做多游戏驿站，短短两周之内，这只股票涨幅超1000%，号称“散户干翻机构”。
据财联社报道，上周四起，有Reddit论坛用户发帖称，单考虑通胀因素，白银应该达到200美元/盎司。随后WallStreetBets论坛用户又发文称，白银市场是“地球上受操纵最严重的市场之一”，价格应该在1000美元/盎司。
由于上述论坛在股票上游戏驿站逼空一战成名，市场有观点认为，该消息刺激了白银价格的上涨。
数据显示，上周四起白银期货开始拉涨，全周收涨近6%。本周一（2月1日）开盘，白银期货再次飙涨，COMEX白银期货主力合约高开高走，盘中一度站上30美元/盎司整数关口，创出2013年2月以来的新高。截至收盘，COMEX3月白银期货收涨9.3%，报29.418美元/盎司。
受此影响，沪银主力合约2月1日晚间一度冲高至6085元/千克，截至发稿，已稍有回落至5865元/千克。
A股中的白银股也纷纷大涨，盛达资源、兴业矿业已连涨三个交易日。2日，盛达资源一度触及涨停，收盘报15.97元/股，涨8.34%。
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又一次韭菜吊打机构？
游戏驿站的逼空大战惊心动魄，众多投资者认为这是散户抱团的力量，此番白银期货上涨背后的推手也是散户的“逼空大军”？
据央视财经报道，国泰君安期货贵金属及基本金属板块首席研究员王蓉认为，在美国散户聚集地Reddit论坛上，在周四晚间就已经有消息放出来，提到美国COMEX白银期货的ETF也成为散户热议的一个标的。在此前一段时间美股多个标的也是在论坛上被提及之后，引起了非常大的一拨涨幅，她认为这一轮白银上涨也是因为美国散户比较大的、集中性的买入导致的。
“散户吊打华尔街”的神话是否会在白银期货上再次上演？北京金阳矿业首席分析师蒋舒对中新经纬指出，从白银的ETF等投资品种，都无法看到哪家机构在其中占领主导地位，也不会披露相关信息。金融市场交易的首要三原则之一就是匿名性，无论是散户还是机构都不会把每一笔交易都公之于众。与游戏驿站不同的是，从目前看，找不到证据说机构刻意做空白银，从这个意义上说，散户吊打机构还言之尚早。
蒋舒进一步指出，在小盘股中运用的所谓“多逼空”的手法，在大宗商品里并不适用。尽管期货和股票的交易原理是一致的，都有多空搏杀，但是在实际运用中还有很大差距，比如期货可能会面临实物交割问题。
在他看来，本轮白银上涨的原因或许是因为部分投资者认为，与次贷危机时的绝对水平相比，在新冠肺炎疫情下，白银的绝对水平相对较低。“从历史上看，1973年以后白银的价格是跟黄金走势挂钩，但去年有一个特殊情况，去年2月底、3月初，美股经历了四次熔断，原油期货一度跌至了负值，白银也很罕见的跟随原油跌到了上轮熊市的最低点。”
▲黄金白银资料图蒋舒分析称，这给投资者造成一种错觉，在次贷危机时，黄金期货一度涨到了1800美元/盎司，白银期货的价格也一度超过50美元/盎司，而去年黄金期货曾涨到过2100美元/盎司，而现在白银期货大概在30美元/盎司，可能有部分金融机构认为从相对价值角度看，白银应该要发力了，当然这个前提条件是建立在对黄金看好的基础上。
“如果计算绝对幅度，从新冠肺炎疫情最严重时白银砸出一个坑以后，它的回归速度比黄金要快。”蒋舒说。
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市场已经嗅到了风险
白银期货的上涨也引发了美国当地监管部门的关注。当地时间2月1日，美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席Rostin Behnam在官网发布声明称，正在密切关注近期白银市场的活动。
声明中表示，委员会正在与其他监管机构、交易所和利益相关者进行沟通，以应对白银衍生品市场的完整性构成的任何潜在威胁，并对市场上的欺诈和操纵行为继续保持警惕。
▲代理主席Rostin Behnam的声明此外，芝加哥商品交易所（CME）也发出公告，宣布将上调多个商品期货的保证金。自2月2日起，COMEX白银期货的保证金将上调18%，每张合约的保证金将从14000美元上调至16500美元。
“这一决定是基于对市场波动的正常评估，为确保合约有足够的抵押品覆盖”。芝商所在声明中表示。
国内方面，1日下午，建设银行在其官网发公告提示风险，近期国际市场贵金属价格波动加剧，市场风险加大。请客户提高风险防范意识，加强对账户贵金属（含双向交易）、代理个人上金所贵金属交易业务持仓及保证金管理，合理控制仓位，理性投资。
▲个人贵金属交易市场风险提示公告普通投资者现在否可以还能追高白银期货？西南财经大学中国金融研究中心特邀研究员刘哲对中新经纬指出，前期应对新冠肺炎疫情，全球大多数国家都采取了宽松的财政和货币政策来对冲疫情的影响，流动性过量以及由此带来的通胀预期，会提升贵金属中长期的配置价值，这也是2020年白银走势相对强势的重要原因之一。
“近期白银期货的拉升有一个明显的特点是白银与黄金的走势出现阶段性脱节，背后有一定的短期投机因素。我认为中长期来看还是会回到主驱动因素上，更多的需要关注疫情的控制进度、疫苗的接种速度、美联储货币政策以及新兴国家债务问题等。”刘哲表示。
蒋舒认为，从日线上看还没有到技术上超买的时刻，短期可能还会继续冲高。但是从趋势上看，目前已经进入到后疫情时代，经济逐步恢复到正常模式，在此情况下，金价很难复制去年的那波上涨行情。
“上半年金价大概率还将维持高位震荡，因为目前美国失业率较高、疫苗还在大范围接种当中，大家普遍还处于观望之中。但趋势是越来越明朗，随着全球经济复苏、美联储货币虽然宽松但不会进一步加码，因此下半年可能会回落。”蒋舒说到。
东海期货研报认为，白银市场中投机情绪仍是影响银价的关键因素之一，当前银价走高虽然缺乏金价重心进一步上移的支撑，但投机情绪明显高涨，中短期内预计走势仍强且波动较大，建议投资者谨慎参与。
黄金白银资料图来源：包图网；代理主席Rostin Behnam的声明来源：美国商品期货交易委员会官网；个人贵金属交易市场风险提示公告来源：建设银行官网
