原标题：蓄势待发的新成长，民生证券给予荣安地产“推荐”评级
2月18日，民生证券发布公司研究报告，首次覆盖荣安地产（000517.SZ），认为荣安未来成长增速相对较快，并给予“推荐”评级。
报告指出，在目前房企普遍降速的大背景下，荣安地产兼具较好的抓机会能力及加杠杆的相对优势，是当前阶段有较好成长潜力的房企。
从数据来看，荣安地产在最新一轮小周期（2017年至今）中快速成长，2018年、2019年权益销售增速分别为149%、62%；2020年预计权益销售为300亿元，预计增速为49%。报告认为，在行业增速普遍降速的环境下，荣安能在最新一轮小周期里实现较高速的成长，主要得益于房企选项目的眼光和抓机会的能力。
荣安地产扎根宁波，深耕长三角，面向全国进行战略布局，且重点布局的城市持续人口净流入，区域内去化依然处于下降通道中，供需环境表现优异，有力保障较好的储备去化水平。
报告同时认为，荣安本身优异的运营能力也保证了战略的有效实施。从19年宁波鄞州区商品住宅销量排行榜上，荣安劝学里、桂语嵩江分获冠亚军，产品能力可见一斑；此外“集团总部+城市公司”管控架构的高效、自有的施工团队保证成本和品质、营销运营和开盘节奏均达到行业领军水平，这些都是实现荣安高周转、快速发展的不竭动力。
报告指出，荣安在成长过程中，负债水平依然控制在合理水平。从荣安地产的有息负债额变化看，在取得成长的同时，净负债率依然控制在合理的水平，2020年三季度末净负债率为53.17%，较2018年前期高点净负债率67.08%有所下行。此外，按照监管明确的重点房地产企业资金监测和融资管理规则，即 “三道红线”看，荣安地产2020年中报数据都满足红线的标准，进一步体现出荣安地产成长过程中，负债率处于较为合理的水平。
根据报告研究预测，2021 年公司权益销售额有望冲击400 亿元。基于公司持续稳定的整体盈利能力，民生证券给予2020-2022年EPS分别为0.72、0.88和1.08元，对应PE分别为3.7、3.0和2.5倍，目标价为3.61元，当前荣安地产价格仍处于低估值水平。
