原标题：中概股危机下赴美上市，知乎的底气在哪里？
北京时间3月26日晚，品玩获悉知乎计划将于今日在纽约证券交易所挂牌上市，证券代码为“ZH”，首次公开发行最终定价为每股ADS（美国存托证券）9.5美元。此次融资后知乎将募集资金共计8.5亿美元。
此前，知乎于3月5日向美国证券交易委员会（SEC）递交上市申请，并于3月19日更新招股书，其称将以每股ADS为9.5至11.5美元的价格，公开发行5500万股ADS，每股ADS对应0.5股A类普通股。瑞信、高盛、摩根大通将担任此次上市承销商，并享有825万股ADS的超额配售权。
知乎此次赴美IPO的同时，也将同步进行私募配售（CPP），由阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games合计认购2.5亿美元的等值股份。
按照每股ADS为9.5美元的发行价，知乎通过此次IPO和私募配售，其最高募资规模将达到8.5亿美元。招股书显示，知乎计划将此次募集所得款项用于产品服务开发、营销用户增长、技术研究，以及其他一般性的公司用途，包括潜在的战略投资与收购。
中概股危机之下，知乎赴美仍被看好
然而，就在知乎赴美上市之际，中概股遭遇集体暴跌。
3月24日，腾讯音乐跌幅27%，爱奇艺下跌19%，贝壳跌逾13%，而包括B站、拼多多、百度等一众互联网明星公司跌幅均在9%左右，就连去年大涨的新能源公司小鹏汽车、理想汽车、蔚来等，跌幅也超10%。
据不完全统计，200多只中概股中，有45只跌超10%。3月25日每股开盘后，多家中概股继续延续跌势。
中概股近两天出现这种罕见局面，源自美国证券交易委员会（SEC）3月24日通过的《外国公司问责法案》，该法案要求对在美上市的外国公司实施一系列监管举措，不遵守美国审计标准的外国公司将被逐出美国股票交易市场。
事实上，该法案早在去年5月份便获得了美国国会参议院的批准，且在去年12月2日由国会众议员表决通过。2020年5月和12月，中国证监会有关部门负责人先后对美国参议院和众议院通过《外国公司问责法案》进行回应。
回应称，从法案内容来看，该法案对外国发行人提出的额外披露要求，具有明显的歧视性，均非基于证券监管的专业考虑，因此坚决反对这种将证券监管政治化的做法。以这些规定强制中国公司从美国证券市场退市，将对美国投资者利益乃至全球投资者利益造成严重损害。
该法案一经通过，中概股应声下跌。受中概股影响，3月25日港股开盘股价同样下跌，腾讯、美团、小米等明星股票股价一度跌幅超过5%，刚刚二次上市的百度也下跌9%，跌破发行价。
中概股当前的局势，也让不少人开始担忧知乎、滴滴等即将赴美上市的中国优质资产的前景。
北京时间3月26日晚，知乎即将登陆纽交所敲钟，其发行价为9.5美元/ADS。也就是说，作为SEC《外国公司问责法案》落地后首个赴美上市的中概股，知乎顶住了压力，成功将发行价定于计划区间内。
知乎此次赴美上市背后，也释放出多个利好消息。尤为引人关注的是，包括阿里巴巴、京东、腾讯、百度、快手在内的多家中国互联网巨头都给予了知乎资本与战略上的支持，显示出业界对知乎内容战略价值的认同，以及对其长远发展的信心。
知乎创始人周源
看好知乎的不仅是中国资本，还有美国资本界。美国IPO Edge杂志分析师Donovan Jones近期撰文称，知乎各项财政数据都显示出了强劲的收入和净利润增长势头。知乎的问答社区模式在中国发展潜力巨大，阿里、腾讯、京东等众多知名投资者提前认购，都将使得其IPO价格飙升。
优质内容社区的上市底气
以问答社区起步的知乎成立于2010年，如今已发展成为中国最大的问答式在线社区平台，也是中国前五大综合在线内容社区之一。作为内容领域的优质资产，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有差异性和稀缺性的标的。
十周年之际，知乎选择赴美上市来迎接自身的收获期。
纵观近几年上市的中国互联网公司，无论是上市两年后迎来股价高光期的B站，还是年初在香港上市、从打新阶段便拥有超1200倍认购的快手，资本市场的狂热侧面印证了内容社区产品的成功。
以知乎为代表的内容社区平台，都具有以UGC创作者为主体、内容生产者与消费者互动性和转换性高、用户一旦认同社区文化后会对平台产生高情感连接等特点。
正是得益于这样的属性，知乎一方面形成了平台内容生产与消费的自循环，另一方面也培养出了独特的精英问答式社区氛围，从调性和内容上与其他产品区分开来。
与此同时，知乎也展开了多元化的内容局部，涉足网文、视频、直播等多个垂直赛道。不久前，知乎推出文字转视频工具，可以将平台上高质量的内容转换成视频，一定程度上降低了用户的内容消费门槛，并提升了体验乐趣。
由此，知乎的受众群体不再局限于高知用户，而是向着大众化的知识内容社区方向演进。
当互联网步入泛知识时代后，知乎更被外界认定为拥有全网优质知识型创作者的内容宝库。招股书显示，2020年第四季度知乎平均月活用户数达7570万，同比增长33%。截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问题。
不断深耕于内容的同时，知乎于2016年开始探索商业化变现。虽然早期曾被吐槽，但从长期来看，知乎的商业化增速十分迅猛。2020年知乎的总营收为13.52亿，相比2019年营收6.71亿，同比增长了101.7%，且连续四个季度均实现了稳定的营收增长。
不仅如此，知乎的收入已在多个变现渠道上体现出巨大的增长前景。知乎2020年广告收入8.43亿元，同比增长46%；付费会员收入3.2亿元，同比增长264%；其新推出的商业内容解决方案，全年收入也高达1.36亿元；在线教育和电商服务全年收入5263完，同比增长1083%。
与知乎商业模式一起完善的，还有其运营效率。招股书显示，2020年知乎毛利为7.58亿元，较2019年3.12亿元同比增长142.95%，而毛利率也由2019年46.6%进一步提升至2020年的56%。此外，知乎2020年用于销售和营销费用的支出也由前一年的7.66亿缩减至7.35亿。
如此亮眼的成绩，也是知乎此次上市最大的底气。
而未来，知乎将持续向视频和知识分享领域加大投入，这也符合资本与行业的预期。
十年磨一剑，知乎以赴美上市交出了一份令人满意的答卷。知乎的下一个十年，同样值得期待。
