作者 葛唯尔
受Archegos爆仓事件影响，美国金瑞基金旗下中概互联网ETF（KraneShares CSI China Internet ETF）自3月24日以来累计跌幅达9.46%。过去1年，该ETF累计涨幅超68%。受Archegos爆仓波及的百度、腾讯音乐、跟谁学、爱奇艺和唯品会等五只中概股，均在该ETF的持股列表中。
该公司首席投资官布伦丹·埃亨（Brendan Ahern）在接受第一财经记者独家专访时感叹“池鱼之殃”。他说：“这家对冲基金轻率的行为，对我们的股东和投资收益产生巨大负面影响，我希望监管机构有所行动。”
隔夜，Archegos资本爆仓事件继续发酵，个股表现各异，多数下跌。ViacomCBS下跌6.7%，Discovery下跌1.6%。中概股方面，跟谁学重挫18.5%，唯品会跌8.7%，爱奇艺跌5%，百度跌1.9%，腾讯音乐宣布股票回购逆势上扬1.2%。
就个股而言，不少分析师认为，由于目前各家机构仍在梳理风险敞口，预估损失，不排除个股下行震荡将继续持续。不过，花旗的分析师特别指出，此事与中概股的基本面无关，从这一角度上来看，乃是创造了一个巨大的趁低买入的窗口。
在受牵连的金融机构中，隔夜瑞信跌11.5%，摩根士丹利下跌2.6%，富国银行跌3.3%，德银跌3.2%，高盛下跌0.5%。
埃亨表示，作为主经纪商的高盛和摩根士丹利行动最快，应该在过去两周已经退出了大部分头寸。他因此乐观预期，最坏的一波抛售或已过去。“但是，其余经纪商的退出程序走到哪一步了，尚未可知。今天（29日）市场上的消息是，富国银行（Wells Fargo）正在积极卖出。不确定性将继续引发市场波动。”他说。
由于Archegos的相当大一部分杠杆是投行通过掉期交易方式提供。并且，作为“家族办公室”（Family Office）形式的投资机构，由于只面向家族成员服务且不提供公开投资建议，无需在美国证券交易委员注册并报送大额交易。因此，各家投行之间对Archegos面临的总风险和持仓都知之甚少，也成为引发连锁反应的主要原因之一。市场预计，行动较慢的机构或蒙受更大损失。
埃亨告诉第一财经记者：“所有的金融机构都有风控管理。在对相关基金的风控管理缺乏了解的情况下，投行怎能草率地向其提供杠杆？他们的亏损，是自食恶果。”
Archegos是由前老虎基金亚洲创始人Bill Hwang创办的“家族办公室”形式的投资机构。据外媒报道，其管理的自有资产规模达到100亿美元，不过从上周四、五的个股暴跌来看，通过使用杠杆达到的总持仓至少在300亿美元。
美国证券交易委员表示，从上周开始就密切关注此事进展，并与相关各方保持沟通。
不过，鉴于此事对投资者和金融机构形成的巨大损失和风险，不少分析师和投资者呼吁，监管机构要加强对所谓“家族办公室”的监管力度。
埃亨解释称：“家族办公室，由于不是管理客户资产，长期以来未进入监管机构的视野。许多对冲基金公司通过这一形式组建，以便摆脱监管负担。多年来，此法相当奏效。”
据报道，2019年全球家族办公室的资产规模已达6万亿美元。
按照监管规定，基金公司的持股达到一定比例后，需向美国证券交易委员会（SEC）申报交易。然而，对冲基金通常选择与多家银行进行的掉期交易方式“持仓”，绕过监管申报。据报道，利用衍生品工具，Archegos对多家企业的实际股权在10%以上，需受有关信息披露和利润的额外监管。
埃亨表示：“加强监管和信息披露亦对投行有利。一旦上述交易被要求向SEC申报，各家投行可对其提供服务的家族办公室的风险状况有更全面的掌握。”
