原标题：高瓴、晨壹突击入股，新冠疫苗后发者华兰疫苗冲创业板
图片来源：视觉中国实习记者丨梁怡
3月31日，闯关创业板已问询的华兰生物疫苗股份有限公司（简称“华兰疫苗”）再次更新招股书，本次IPO拟融资25亿元，保荐机构为华泰联合证券。
本次IPO拟募投项目中，华兰生物投入新冠疫苗研发生产的金额超10亿元，在目前我国市场上获批准附条件上市或是获准了紧急使用的新冠疫共有五款，华兰疫苗的新冠疫苗还有多少机会？
高瓴、晨壹基金突击入股
华兰疫苗前身华兰有限系由华兰生物、香港科康共同出资设立的有限责任公司（台港澳与境内合资），华兰生物持股75％，香港科康持股25％。
据华兰生物（002007.SZ）2020年年报显示，公司2020年度实现总营收50.23亿元，同比增长35.76%，归属于上市公司股东的净利润为16.13亿元，同比增长25.69%。而拉动业绩增长的核心点在于华兰疫苗制品业务，那此次将其控股子公司华兰疫苗分拆至深交所创业板上市意欲何为呢？
界面新闻记者注意到，华兰疫苗IPO前夕，华兰疫苗引入两家战投，分别为河南高瓴骅盈企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“高瓴骅盈”）和新乡晨壹启明管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“晨壹启明”）。其中，高瓴骅盈以12.42亿元受让香港科康持有的华兰有限部分出资900万元（对应 9%股权）；由晨壹启明以8.28亿元受让香港科康持有的华兰有限部分出资600万元（对应 6%股权）。
而高瓴骅盈和晨壹启明背后分别是高瓴资本的基金和刘晓丹的晨壹基金。高瓴资本是亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一，而刘晓丹在业内有“并购女王”之称。
天眼查数据显示，高瓴骅盈于2020年3月20日成立，注册地位于河南新乡，晨壹启明也于同年3月18日成立，注册地也是河南新乡，而华兰疫苗注册地仍为河南新乡。
为此，华兰疫苗在招股书中重点披露了华兰生物分拆华兰疫苗上市符合《分拆若干规定》的各项规定。
大投新冠疫苗效益如何？
图片来源：招股书2018年-2020年（报告期内），华兰疫苗流感疫苗分别实现销售收入69,734.17万元、104,291.74万元、242,182.77万元，占同期主营业务收入的比例分别为 87.00%、99.55%和 99.87%，金额及占比均呈现快速增长的趋势，其中四价流感病毒裂解疫苗营业收入更加亮眼。
值得注意的是，华兰疫苗2020年第一季度和第二季度营收为-271.19万元和-162.03万元，而第三季度和第四季度营收金额暴增，分别为111,072.89万元和131,865.68万元，占全年营收的比重为45.80％和54.38％。
华兰疫苗对此解释，出现上述现象的原因系流感疫苗的产品特性、生产及销售周期具有非常明显的季节性特征。
图片来源：招股书报告期内，华兰疫苗流感疫苗毛利率分别为85.38%、85.05%和89.61%，毛利率总体呈上升趋势，四价流感病毒裂解疫苗毛利率2020年更是冲上90％。
此外，在本次募投融资中华兰疫苗也拟将10.8亿元用于流感疫苗开发及产业化和现有产品供应保障能力建设项目，将现有产品四价流感病毒裂解疫苗的生产能力提升至10,000万剂/年的扩产项目。
据大河报·大河财立方报道，华兰生物实控人安康表示，未来三年华兰生物将逐步完成华兰疫苗板块和华兰基因板块的上市，最终实现由1家上市公司发展成为3家上市公司的格局。对于目前华兰疫苗的布局而言，更要做大做强拳头产品，重仓“流感疫苗”，而不是发力所有疫苗产品。
而华兰疫苗本次募投项目中，7.61亿元用于新冠肺炎疫苗的开发及产业化项目。包括华兰疫苗针对蔓延全球的新型冠状病毒肺炎开展的新型冠状病毒肺炎疫苗（重组人5型腺病毒载体）和新型冠状病毒灭活疫苗两种类型的疫苗进行研发、量产的项目，项目实施期限2年。
截至本招股说明书签署日，前款腺病毒载体疫苗已完成临床前研究及安全性评价，正在等待国家药审中心的临床批复；后款病毒灭活疫苗正在进行临床申报准备。
此外，公司还拟将2.90亿元用于新型疫苗研发平台建设项目，该项目建设用于病毒类、细菌类和相关高等级病原微生物疫苗研发实验室及检验检测等平台，主要内容为生物安全三级（BSL-3）实验室、动物生物安全三级（ABSL-3）实验室、新型疫苗研发及检验检测实验室，同样耗时2年。
截至发稿日，目前我国市场上获批准附条件上市或者是获准了紧急使用的新冠疫共有五款，其中两款由国药集团中国生物北京生物制品研究所、武汉生物制品研究所研制，且北京所研制新型冠状病毒灭活疫苗(Vero细胞)于去年12月31日附条件批准上市。
据中国生物官方微信号显示，3月26日，国药集团中国生物北京生物制品研究所、武汉生物制品研究所两款新冠疫苗累计供应全球突破1亿剂。截至目前，已有50个国家和地区批准国药集团中国生物新冠疫苗注册上市或紧急使用，接种超过8000万剂，接种人群覆盖190多个国别，得到国际社会广泛认可与高度赞誉。
在国内目前已有多款新冠病毒疫苗附条件批准上市的情况下，华兰疫苗大额募投的新冠肺炎疫苗，未来能否获得足够市场空间，分一杯羹仍是未知数。
国药集团的坏账
报告期内，公司应收账款账面价值分别为53,996.20万元、68,944.68万元和152,980.68万元，占各期营业收入的比例分别为67.27%、65.72%和63.05%，应收账款规模快速扩张。
图片来源：招股书报告期各期末，公司应收账款前五名合计分别为7,719.94 万元、9,353.59万元和13,170.01万元，占公司应收账款余额的比例分别为12.57%、12.09%和7.95%。
值得注意的是，报告期内，公司有一笔对国药集团药业股份有限公司（以下简称“国药集团”）的应收账款3746.04万元，账龄5年以上。实际上，招股书显示，这是一笔长达10年的应收账款。
2009年国内出现甲型H1N1流感疫情，华兰疫苗生产甲型H1N1流感病毒裂解疫苗（以下简称“甲流疫苗”），并委托国药集团药业股份有限公司向全国各地配送甲流疫苗。公司共向国药集团配送716.52万人份甲流疫苗，合计金额16,479.96万元。截至2016年12月31日，国药集团已支付12,733.92万元，剩余3,746.04万元尚未支付。2017年，公司按应收账款坏账准备计提政策，对该应收账款按照100%的计提比例全额计提了坏账准备，直到2020年，该笔应收账款华兰疫苗仍未收回。
界面新闻记者注意到，华兰疫苗现任总经理孙淑滨曾于1984年至2004年在卫生部兰州生物制品研究所（现国药中生兰州生物制品研究所有限责任公司）任职。
除了客户关系，国药集团与华兰疫苗可能又多了层竞争对手关系。
