原标题：年报解读 | 去年盈利增6倍，行业竞争白热化 稳健医疗业绩持续性待考 来源：财联社
财联社（深圳，记者 丁蓉）讯，一场新冠肺炎疫情，让主营业务涉及医疗防护用品的稳健医疗（300888.SZ）“一战成名”，4月19日晚公司披露的2020年年报显示，归母净利润同比增长近6倍。业绩狂飙猛进，然而，今年年初却因其利润奶牛全棉时代“雷人广告”事件而受到舆论聚焦批评。当疫情带来的增长空间逐渐减少，稳健医疗能否保持“稳健”增长，仍有待时间证明。
根据2020年年报，稳健医疗2020年营业收入125.34亿元，同比增长173.99%；归母净利润38.10亿元，同比增长597.50%。当晚发布2021年一季度业绩预告显示，一季度归母净利润22.3亿元至23.3亿元元，比上年同期上升50.37%至57.12%。
稳健医疗主营业务包括医用耗材和健康生活消费品两大板块，旗下品牌包括稳健医疗、全棉时代和津梁生活。从营业收入构成来看，2016年至2019年，健康生活消费品一直占据着稳健医疗营业收入的大头，而2020年在疫情影响下，医用耗材一跃成为贡献主要营收的业务板块。2020年，公司医用耗材业务实现主营业务收入86.84亿元，较上年同期增长616.36%。
从现金循环周期来看，2017至2019年公司这一数据逐年拉长，到2020年才有所改善。2017年至2020年公司的现金循环周期分别为60.96天、84.35天、93.24天、50.75天。一位分析人士指出：“现金循环周期代表公司在营业活动中从付出现金到收到现金所需的平均时间，2017年至2019年天数逐年增多，说明其产品市场竞争力在这一期间持续减弱，而在2020年特殊的市场环境下，公司医用耗材销售提升了整体竞争力”。
2021年1月，稳健医疗旗下利润奶牛全棉时代爆发“雷人广告”事件。全棉时代发布引发众怒的卸妆湿巾广告《防身术》，“美女卸妆后色狼放弃跟踪”的雷人情节，涉嫌侮辱女性，激起一片讨伐声。舆论持续发酵后，全棉时代两次为此道歉。然而第一次道歉被指态度敷衍，第二次道歉又因为长篇大论地列举自己的成绩，再次受到批评。
一位行业人士分析：“一方面，对定位中高端品牌的全棉时代来说，口碑受损带来的是重创。另一方面，全棉时代产品包括纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾及婴童用品、婴童成人服饰等，在2020年，市场上众多企业涌入棉柔巾这一赛道，其中不乏上市公司都市丽人（2298.HK）、奥飞娱乐（002292.SZ）等，竞争的白热化也将给公司带来新的挑战。当疫情带来的增长空间逐渐减少，全棉时代仍是稳健医疗的核心子品牌，肩负着母公司的营收重任”。
