原标题：十大券商看后市｜A股震荡中有望反弹，周期板块或二次上行
目前，上市公司2020年报和2021年一季报披露已进入尾声阶段。A股马上将迎来五一长假，下一步行情将如何演绎呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，震荡仍将是市场主旋律。不过，方向上是震荡向上。
中信证券表示，虽然4月宏观流动性和一季报均超预期，但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前，因此，增量资金依旧会呈现观望状态。预计一季报后，市场结构性博弈会加剧。
中信建投指出，预期央行将继续保持当前的中性货币政策不变。因此，虽然经济活动不及预期，但市场会继续呈现出反弹的格局。
值得一提的是，方正证券认为，预计本月政治局会议定调上不会出现大的改变。一方面，当前市场对于政策的解读十分充分与超前，这意味着除非政策基调出现超预期的变化，否则市场走势已经部分计入了政治局会议延续此前基调的情形。另一方面，从经济基本面来看，一季度经济数据不温不火，但输入性通胀的压力需要重点评估。
配置方面，多家券商看好周期板块的修复机会。
中信建投认为，其次，由于去年低基数的原因，今年4月PPI将持续上行，或能够达到8%左右的水平，因此不排除周期板块二次上行的可能性。
国盛证券也指出，如果经济超预期，大宗商品持续涨价、PPI持续处于高位，企业盈利尤其是中上游企业维持高景气，则周期板块有望再次迎来修复。
中信证券：积极调仓
展望后市，虽然4月宏观流动性和一季报均超预期，但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前，增量资金依旧会呈现观望状态。因此，预计一季报后，市场结构性博弈会加剧，但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊，整体缓慢修复趋势不变。
具体来看，首先，4月内外部宏观流动性预期紧但实际松，叠加史上最佳的一季报集中披露，短期市场有足够韧性。
其次，海外流动性收紧在未来两个月仍可能强化，输入型通胀担忧被证伪前，投资者对国内流动性预期也受到压制，增量资金依旧呈现观望状态。
再次，5月进入一季报后的业绩空窗期，机构重仓股在持续反弹后压力增加，机构投研资源扩散推动“盘轻无基”个股持续重估，承接从机构重仓股中流出的资金。
最后，不断改善的基本面形成市场的支撑力，博弈加剧不改整体缓慢修复趋势，投资者所等待的超预期变化因素出现前，平静期的市场仍然波澜不惊。
配置上，建议投资者积极调仓，继续聚焦平静期的四条主线：一是是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；二是考虑到国内疫苗接种率的提升，可关注去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等；三是关注受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是持续关注业绩密集披露期，年报和一季报有望延续高景气的品种，如有色、钢铁和化工。
中金公司：“中期调整”接近尾声
近期，市场出现了明显反弹，情绪逐步好转。同时，2020年年报和一季度业绩披露接近尾声，信用债集中到期的时间也基本平稳度过，经济数据并不强劲也缓解了政策过快紧缩的担心。
因此，展望后市，判断市场“中期调整”已经接近尾声，尽管市场短线仍可能有反复，但对中期前景无需过度悲观。同时，市场局部热点如自动驾驶等主题已经开始浮现，情绪逐步好转。
配置方面，总体来看，随着债券收益率下行，以及市场开始关注增长可持续性，市场重心可能会重新开始关注此前回调较多的成长主线。
策略上，建议投资者重结构，自下而上。一方面，注重估值安全边际及催化剂，结合估值及景气程度综合判断。其中，泛消费领域的轻工家居、家电、汽车、酒店旅游，仍是自下而上的重点。另一方面，保持高景气趋势的行业有望率先企稳，如半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等。
中信建投：继续反弹，五一持股
4月份以来，市场持续反弹，主要来自于经济不及预期后利率下降。展望后市，预期央行将继续保持当前的中性货币政策不变。因此，虽然经济活动不及预期，在2021年2季度保持相对的景气，但市场会继续呈现出反弹的格局。
配置方面，建议投资者五一期间持股，关注两条主线：首先，生物医药、食品饮料等行业，在利率边际放松的情况下会持续表现。其次，由于去年低基数的原因，今年4月PPI将持续上行，或能够达到8%左右的水平，因此不排除周期板块二次上行的可能性。
安信证券：A股处于震荡格局
目前，市场对流动性预期已经出现边际改善。展望后市，印度变异毒株可能带来的影响值得进一步讨论。总的来说，当前A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构，短期市场并不面临系统性风险，总体处于震荡格局。
具体来看，基本面上，中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。
从政策预期来看，当前政策环境仍然相对“友好”，需关注后续政治局会议对下一阶段经济政策的定调和部署，同时未来美联储政策出现边际收紧导致美股回撤风险也存在，但这种风险并未释放。
配置上，建议投资者侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，可重点关注医药、电子、食品饮料、家居、航空等。
广发证券：A股仍处震荡期
展望后市，维持A股整体偏震荡的判断。具体来看，一季度广义流动性依然较佳，微观结构问题是A股大波动的核心矛盾。“不急转弯”政策基调下，当前市场处于健康的流动性收紧阶段，A股呈现典型的盈利扩张和估值收缩，整体偏震荡，存在结构性机会。
配置方面，A股盈利仍具备韧性支撑，未来需要警惕何时由健康的信用紧缩转变为被动的信用紧缩，建议投资者进一步调整持仓结构，关注两条主线：一是市值下沉、即期业绩好的化学制品、汽车、次高端白酒、光学光电子等；二是关注服务业复苏带来景气上行的零售、旅游等。
方正证券：逢高减仓
展望后市，预计本月政治局会议定调上不会出现大的改变，一方面，当前市场对于政策的解读十分充分与超前，这意味着除非政策基调出现超预期的变化，否则市场走势已经部分计入了政治局会议延续此前基调的情形。另一方面，从经济基本面来看，一季度经济数据不温不火，年化5%的增速明显低于潜在增速，但大宗商品价格以及PPI加速抬升，输入性通胀的压力需要重点评估。
因此，建议以静制动，重要关注三方面问题：一是对一季度数据的态度，高点已过还是双峰复苏需等待高层定调；二是在输入性通胀和双碳目标合力的背景下，大宗商品涨价问题将如何评估；三是财政政策和货币政策将如何突出结构性特点，如稳杠杆将如何演绎，直达工具将如何使用等。
对于股票市场而言，今年流动性与政策收敛的趋势较为明确，经济能否维持韧性是中期市场走势的核心因素，建议投资者继续逢高减仓。
平安证券：继续震荡盘整
目前，A股仍在震荡盘整期，向上动能的积聚，仍需等待更多催化剂。近期，A股市场受制造业景气抬升而迎来短期提振反弹，特别是抱团核心资产，由于流动性压力短期有所缓解和产业高景气的提振，出现一定反弹。
展望后市，当前A股面临大小盘估值分化的格局，市场结构性高估值仍在消化段。考虑到“防风险”主线下流动性大概率维持紧平衡，A股市场大概率延续震荡盘整的态势。
国盛证券：市场整体处于箱体
目前，经济复苏预期回落，货币政策预期虽然由紧转不紧，但也并未进入流动性趋势性放松的预期。因此，在缺乏明确向上驱动的情况下，市场整体处于箱体、缺乏明确主线。
展望后市，今年市场的主要矛盾在于经济复苏的持续性，下一步可能分为两种情形：一方面，是如果经济持续不达预期，尤其是海外经济复苏动力不达预期，对国内出口和制造业的拉动弱化，那么货币政策有望出现由紧转松的变化，带动市场风格转向科技成长和核心资产等板块。
另一方面，如果经济超预期，大宗商品持续涨价、PPI持续处于高位，企业盈利尤其是中上游企业维持高景气，则周期板块有望再次迎来修复。
配置方面，建议投资者关注三条主线：一是一季报业绩增速高增，后续有望继续维持高景气的新能源、半导体、化工等板块。二是PPI上行、碳中和相关的钢铁、有色、煤炭等板块。三是一季报业绩增速居后，但市场对行业预期不充分，后续板块业绩有望继续环比改善的休闲服务、建筑等板块。
浙商证券：市场仍处阶段性做多窗口
展望后市，未来1个至2个月内，市场仍处在阶段性做多窗口。具体来看，基金仓位较低，加之景气仍较强劲，这是吃饭行情开启的基础，而近期北上资金持续流入成为行情催化剂，与此同时一季报陆续披露也形成正面催化。
配置方面，新核心资产整体处在战略布局期，老核心资产阶段性反弹，可关注三条主线：一是看长做长新核心资产，如工业赋能和汽车赋能，科创板是代表性板块。二是看长做短，老核心资产在1个至2个月的阶段性反弹后，后续将走向分化。三是基础配置低估值蓝筹，可关注以银行和交运为代表优质个股。
粤开证券：短期继续横盘震荡
展望后市，市场短期或维持横盘震荡。由于当前市场对通胀以及利率已经充分预期，主要不确定性在于景气和盈利。利率方面，可以适当关注4月美联储利率决议。业绩方面，可关注即将公布的3月工业企业利润数据，以及4月PMI数据。
配置方面，建议投资注重结构性机会，关注三条主线：一是继续抓住经济复苏+业绩弹性主线，寻找业绩有望超预期的低估品种，如景气向上的半导体、新能源汽车、中上游顺周期、地产后周期等。二是关注政策利好的智能制造、海南、碳中和、数字货币、一带一路等主题投资机会。三是在5月至6月的业绩真空期，关注主题投资机会，如黄金周消费主题投资，以及下半年重大体育赛事带来的体育板块主题投资机会。
