原标题：美债又面临方向抉择？盈亏平衡通胀率创去年9月以来最大单周跌幅 来源：财联社
美债收益率上周再度陷入了震荡整理的态势之中，尽管债市空头在上周意外鹰派的美联储4月会议纪要公布后一度掀起了一波抛售浪潮，但随着一系列经济数据表现低于预期，美债收益率在上周最后两个交易日显著回落，其中10年期盈亏平衡通胀率创下了去年9月以来最大的单周跌幅。
行情数据显示，10年期美债收益率上周五小幅下跌0.5个基点报1.625%，延续了上周四的回落态势。其他周期收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1个基点报0.163%，5年期美债收益率涨1个基点报0.828%，30年期美债收益率跌1.6个基点报2.319%。
整体来看，过去一周指标10年期美债收益率的波动区间仅有区区不到9个基点，这是自今年1月以来的最窄单周波幅。
与此同时，眼下一项衡量美债市场波动率的关键指标正徘徊于数月来的最低水平附近，这表明美债这个全球最大债券市场的收益率走向仍未见明朗——追踪未来一个月国债隐含价格波动的美银MOVE指数目前正处于2月份以来的最低位附近，这令债市交易员们在眼下显得进退维谷。
在今年前三个月录得1980年以来最大季度跌幅后，美国国债市场本季度迄今温和反弹。收益率目前正处于盘整区间内，交易员仍对经济面临的一系列关键问题感到困惑：疫情后的经济反弹是否能被证明是可持续的？通胀压力又是否会像美联储所说的那样是暂时的？
美联储难得放鹰了 通胀预期却罕见大幅回落
分析人士指出，上周美债市场的走势之所以如此纠结，或许在与两个显著的转变居然在同一周发生：美联储上周三公布的的会议纪要难得“鹰派”了一把，这本应扶助美债收益率大幅走高。然而，当周市场通胀预期指标却罕见地大幅回落，这令不少债市空头白忙活了一场。
美国10年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率上周五尾盘报2.447%，创下了去年9月以来的最大单周跌幅。彭博大宗商品现货指数(Bloomberg Commodity Spot Index)连续第二周下跌，令市场通胀预期有些降温。
而此外，无论美国经济是否已见顶，近期一系列弱于预期的美国经济报告也有助于平息通胀担忧。上月美国新屋开工数低于预期，抵押贷款申请速度较前月放缓。上周四公布的费城联储数据显示，该地区5月制造业企业活动指数降至31.5，较前月创下的48年高点50.2大幅回落。
一个格外值得投资者留意的信号是，花旗美国经济意外指数(该指数衡量经济数据胜过或未达到预期的程度)，在上周自2020年6月以来首次短暂地降至了负值区域。
法国兴业银行(Societe Generale)策略师Subadra Rajappa表示，或许要等到6月初月度就业数据发布后，才能揭开美国经济谜题的下一章。鉴于美联储关注的是就业市场，且前一份非农报告远逊于预期，新的数据尤为重要。美债收益率的区间交易或将持续，直到我们对经济轨迹有一定信心为止。
本周聚焦：“多位”支持缩减QE的美联储官员究竟是哪几位？
展望本周，美国金融市场将继续有一系列关键的美国经济数据发布。其中，周二的美国咨商会消费者信心指数可能率先引发市场反应，尤其是如果该指数显示消费者信心恶化的话。周四美国方面还将公布第一季度GDP的修正值，不过市场预期不太可能与初值的增长6.4%有明显偏离。
未来一周数据方面的重头戏将是周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储青睐的通胀指标，核心个人消费价格指数预计将从3月份的1.8%升至4月份的2.9%。有市场人士指出，“未来一周的关键将是通胀数据。通胀数据现在正成为影响力足以媲美非农的核弹级指标。同样值得留意的是，在消费者信心数据中，通胀预期将走向何方。”
当然，除了经济数据外，本周投资者也需密切留意美联储官员们的最新表态。上周发布的美联储纪要显示，鉴于经济继续强劲复苏，“多位”美联储官员似乎准备开始考虑调整资产购买步伐。目前，市场无疑颇为关心这里的“多位”究竟是哪几位？
从过去数周的讲话看，最为明显的一张鹰派“明牌”是达拉斯联储主席联储卡普兰，他曾多次表态称“宁愿早点轻轻松开油门，而不是未来不得不踩刹车”。而除此之外，费城联储主席哈克上周五也亮明了“身份”，哈克上周五在《华盛顿邮报》的虚拟活动中表示，美联储讨论收缩债券购买计划宜早不宜迟。
美联储目前每月购买1200亿美元美国国债和机构抵押贷款支持证券。许多美联储决策者在最近的公开讲话中都强调，鉴于就业水平依然跟疫情前相去甚远，要实现这一进展仍需时日。不过，越来越多的人希望尽早开始减码讨论。
本周将陆续发表讲话的美联储官员有：圣路易斯联储主席布拉德、克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯、里奇蒙德联储主席巴尔金、美联储理事夸尔斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克等。
