原标题：欧盟万亿美元复苏基金正式启航，能否“改变欧洲的未来”？
全球经济已经逐渐从疫情中复苏，超宽松政策即将走到尽头。但毫无疑问的是，收紧后的政策仍将维持相对宽松，全球央妈对经济的呵护仍将维持很长一段时间。
本周欧盟已经开始发售首只为8000亿欧元（约1万亿美元）复苏基金筹资的债券，未来5年计划每年发债约1500亿欧元，推动欧盟经济更加绿色和数字化。
鲸平台智库专家、前中信银行首席金融市场专家、知名经济学家刘维明对21世纪经济报道记者表示，“这次发债是对于今年四月份欧盟达成的一致意见的落实，欧盟之前没有进行过联合发债，货币政策是统一的，财政都是由各国来发，但是这一次是欧盟破天荒打破了历史的禁忌，采取统一发债这样的行动，中间有很多波折最后终于达成一致，希望在未来五年内发至少一万美元的债券用于整个欧盟的建设，其中一部分用于救助，一部分用于发展。”
而“绿色”企业有望从中大幅受益，刘维明表示，“在发债这个事情定下来的时候，就决定将1/3资金用于与气候变化、环保、减少碳排放息息相关的行业，我们统称为绿色金融。绿色债券是这样的一个框架，目前不是说现在才开始要发债，而是说现在要开始正式募集了，向市场询价，这两天是这个事情，当然发债是为了欧洲经济尽快从疫情里恢复。”
“改变欧洲的未来”
欧盟本周已经开始发售首只为其8000亿欧元复苏基金筹资的债券，这将使欧盟成为全球最大的债券发行人之一，首轮发债或于周二完成，预计将筹资100亿欧元。
需要注意的是，这一刺激计划早在今年4月便已经公布，约8000亿欧元的资金主要被分为两个部分，一部分用于救助欧盟27个成员国，包括3380亿欧元拨款和3860亿欧元贷款，其余部分用于一些欧盟联合计划。这笔资金将在未来五年内分批发放，其中三分之一将用于减少欧盟27个经济体的二氧化碳排放。
欧洲央行行长拉加德在周一接受采访时对此评价颇高，称这一刺激计划将“改变欧洲的未来”。
此外，在上周欧洲央行放鸽之后，欧洲央行总裁拉加德本周再度表示，尽管欧元区经济正处于转折点，但必须出现强劲且可持续的经济复苏，央行才能就撤回紧急支持展开辩论。
与此同时，欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau也表示，欧洲央行宽松政策至少要跟美联储一样持久，并且务实。为了应对疫情危机，我们实施了1.85万亿欧元紧急抗疫购债计划（PEPP）等一系列举措，现在还没到退出宽松政策的时候。
刘维明对21世纪经济报道记者表示，“未来欧盟什么时候会收紧政策或者结束政策？我们要看经济恢复的情况，但是总体来讲有一点是相对比较肯定，如果要按目前的状况发展下去的话，因为欧洲经济落后于美国，那么欧洲央行收紧政策一定会在美国后面，一定会在美国先收紧以后才会收紧。所以我们从观察层面看，美国什么时候收紧，接下来欧洲可能就很快就跟上，大致是这样的情况，目前看欧洲经济复苏的步伐比先前预期的还要相对好一点，所以这个时间也不会特别漫长。”
“绿色”企业迎来发展机遇
与8000亿欧元复苏基金中有三分之一用于绿色经济相呼应的是，欧洲央行理事会成员Isabel Schnabel周一也在一场演讲指出，欧洲央行可能会将购买企业债券的目标转向于那些污染较少，或者正在竭力减排的公司。
央行在气候变迁当中应该扮演什么样的角色？这一问题已经在全球主要央行引发了热烈讨论。Schnabel力倡欧洲央行大规模购债刺激计划应该考虑环保，可能会采取“倾斜策略”，欧洲央行可以根据持续性考量来逐步调整货币政策。
对此Schnabel解释称，这意味着欧洲央行将购买更多绿色债券，并且支援那些在减少温室气体排放有明确承诺的公司。
需要注意的是，德国央行行长Jens Weidmann原本反对从污染企业购买较少债券，但在本月稍早放弃了该立场，Schnabel阵营获得了胜利。欧洲央行官员正在就此事进行辩论，计划在秋季前完成策略评估。
刘维明对21世纪经济报道记者表示，“未来碳中和进度领先的企业当然优势很大，欧盟复苏基金1/3的资金是用在这些企业上面。而且当前如果说有一件事情是全世界所有的政府和国家都达成一致，那么就是应对气候变化，尤其是在美国重新回来以后，所以不只是欧盟，绿色企业中走的比较好的一些企业会受益，全球都是一样，未来在清洁能源、减排这方面的行业的发展空间很大。”
欧股扬眉吐气
随着欧洲疫情好转，欧洲经济体开始结束防疫封锁，同时欧洲央行仍决心提供大量货币刺激为复苏助力，市场目前对欧股的看法普遍比美股更乐观。
从交易所交易基金上就可以看出这些变化，过去三个月欧洲ETF以2017年以来最快速度吸引资金，而流入美国ETF的资金却在减少。
“这与美国已经处于复苏高峰的观点一致，”行业研究首席股票策略师Gina Martin Adams在一份报告中写道，“美国已经变得昂贵，远期收益增长可能会落后于其他国家，因为它要应对高通胀和缓慢但势必到来的政策支持逆转。”
从另一个角度看，欧股和美股结构不同也是导致前者表现更加优异的原因。在通胀担忧导致科技股受挫的情况下，欧洲指数更高比例的价值股和周期股、更低比例的科技股吸引了投资者，标普500指数今年已经落后于斯托克欧洲600指数，为2015年来首次。
对比来看，美国的周期性股票敞口相对较小，这曾帮助美股在防疫封锁期间表现更好，但现在却适得其反。受益于经济复苏的大宗商品生产商和银行股等公司占标普500指数的17%，但在斯托克欧洲600指数的权重接近30%。
这使得美国在企业盈利方面全面落后于欧洲。行业研究汇总的分析师预测显示，标普500指数收益今年将可能增长35%，低于欧洲的46%。而标普500指数的市盈率更高，有25%的溢价。
嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，“欧洲的盈利状况实际上要更强一些，与美国相比，这些经济体的周期性更强，因此在整体收益增长等方面的表现会更加强劲，再加上估值也较低。”
而在欧洲经济向好的背景下，空头正在迅速转变为多头。DoubleLine Capital LP创始人Jeffrey Gundlach本月表示，他12年来首次看涨欧洲股市。“从估值到技术图形来看，标普500指数长达十年的全球领先行情即将结束。”
（作者：吴斌 编辑：陈庆梅）
