高盛-高华，凶猛“扫货”

原标题：高盛-高华，凶猛“扫货”

近期，在格力电器披露的大宗交易记录中可以发现，格力电器惊现几笔大额大宗交易。而且，卖方全部是机构席位，买方也全部是来自一家营业部。如此大笔的交易，来自同一家营业部，市场猜测，买方应该是同一机构或个人。

6月2日，北京高华证券北京金融大街证券营业部买入273万股，金额约1.53亿元，成交价为56.05元；6月8日，该营业部买入2143.5万股，金额约为11.84亿元，成交价为55.23元；6月10日，该营业部再度大买5124.21万股，金额约为28.19亿元，成交价为55.01元。三天合计买入近41.6亿元。

对于是谁在买？市场的猜测一直没有停息，但是可以肯定的是，确实有人一直在增持格力电器，从近一年格力披露的前十大股东变动情况中可以看见一家机构——高盛高华，这家机构在2020年中报时进入格力，虽然从今年4月到现在，格力电器进入了单边下跌的行情，但2021年一季报和5月26日的临时公告中却显示有人增持了1333.6万股和1124.5万股。根据高盛高华5月29日披露的持仓情况来看，该投资机构最大持仓正是格力电器，合计持仓41.36亿元，由此可见，高盛高华十分看好格力电器。

扫货格力的大宗交易是否与高华-汇丰前期疯狂加仓有关？实际上，格力电器只是高盛高华“带火”的上市公司中的一家。

高盛高华是谁？

高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC，是高盛集团的QFII席位，而高盛高华正是由北京高华和高盛集团合资成立，现在成为由高盛集团独资控股的，国内首家外商独资券商。

2004年12月，高盛和北京高华出资组建了这家中外合资经营的证券公司，其中北京高华出资额为5.36亿元，持股比例为67%；高盛出资2.64亿元，持股比例为33%；

2019年8月19日，高盛向证监会提交申请，拟对合资证券公司高盛高华证券的持股比例提高至51%；

2019年11月1日，证监会确认受理高盛高华证券变更股权的申请；

2020年3月27日，高盛宣布已获证监会核准，将在高盛高华证券有限责任公司的持股比例从33％增至51％；

2020年4月22日，高盛高华证券工商信息已发生变更：高盛集团已取代高盛（亚洲）成为外资控股股东。

高盛高华持有的热门上市公司

比亚迪：高盛高华在3月份建仓比亚迪(002594.SZ)，成本价169元/股附近，截止2021年6月8日，浮盈42.29%。

我国新能源汽车的销量在2014年出现快速的上升通道。这期间，比亚迪的营业收入由2015年的800亿元增至2020年的1566亿元，CAGR为14%。2020年，比亚迪营收同比增长23%，较2019年的负增长看似重新回到较快增长。2015-2020年，比亚迪的归母净利润由28亿元增至42亿元，CAGR为8%；扣非净利润更是由12亿元增至30亿元，CAGR高达20%。

值得注意的是，比亚迪控股的比亚迪电子（持股65.76%）在净利润层面，堪称比亚迪的“顶梁柱”。2015至今，比亚迪电子对净利润的贡献率持续攀升，2020年甚至达到59%。

从研发支出总额占营业收入的比例来看，比亚迪的研发投入在可比公司中排在第一位。2020年，比亚迪的这一比例达到5.5%，而长城汽车、长安汽车及上汽集团这一比例分别为5%、4.9%及2.1%。

较高的研发投入比例，表明比亚迪对研发的重视程度较高。

与同行业自主车企相比，比亚迪在毛利空间上还未建立优势，主要费用率方面仍在攀升，净利率方面就会受到一定程度的拖累。2020年，比亚迪的净利率仅为3.9%，同比虽然有所提高，但仍然处于行业中下游行列，而且拆开看，净利率提升是比亚迪电子的净利率贡献高，公司新能源汽车板块的真实盈利能力还需要经过时间进行验证。

但在巴菲特、高瓴以及高盛高华的加持下，比亚迪的二级市场表现节节攀升。

广联达：在过去一年中，广联达（002410.SZ）备受二级市场追捧，不仅因为其良好的资本市场题材，还有极其优秀的业绩作为底层支撑。2020年1月末公布的业绩快报中，公司归属于母净利润同比增长超过40%。

广联达主营业务分为四个板块，分别是工程造价、工程施工、海外及其他业务。其中，工程造价业务是公司业务核心，2017年至2020年营收占比分别为70.20%、71.89%、70.77%和70.70%。同时，公司超高的毛利率或许是吸引诸多机构进行调研的亮点，根据年报显示，公司2017年-2020年整体的毛利率分别为93.07%、93.42%、89.30%、88.49%。

2020年公司销售商品、提供劳务收到的现金达51.2亿，相比2019年增长了29.12%。而经营性活动现金流净额飙升至18.76亿元，相比2019年大涨192.73%，主要原因是加强应收账款管理、加速销售回款。可见公司在上下游议价方面的能力有所提升。

公司往年的现金流表现一直都很出色，销售商品、提供劳务收到的现金长期高于营业收入，而净现比近年来持续上升，2020年已高达4.92倍。

蓝晓科技：高盛高华分别在2020年年底、2021年2月和3月建仓蓝晓科技，建仓成本在40元/股附近，公司4月末打开上升通道，20天上涨至最高78元/股，截止到6月18日，高盛高华浮盈62.5%左右。

公司是国内吸附树脂龙头企业，技术达到国际先进水平，高端树脂领域，公司在国内无竞争者，未来预期在于能否拿下国内大部分的高端增量市场，同时在国内外的存量市场也具备和国际巨头竞争的能力。

公司还在布局盐湖提锂的项目。

根据数据显示，2025年全球新能源汽车渗透率将达到20%，考虑储能、3C消费电子以及传统工业等其他碳酸锂应用场景，2025年全球碳酸锂需求量合计124万吨，预期是2020年的3.6倍，而锂矿以22%的复合增速，总产量108万吨，仍存在，缺口占比13%。

与矿石提锂相比而言，盐湖提锂流程更简单，成本相比将得到大幅缩减，当前普通提锂的成本在2-4万元/吨间，若是资源禀赋优异的海外盐湖提锂成本可降低至2万元以下。蓝晓科技主打吸附剂且盐湖提锂已完成产业化，作为盐湖提锂技术及设备公司，公司将受益于未来产能释放。