来源：AI蓝媒汇
作者／叶二
编辑／魏晓
Q2财报发布后，斗鱼当天股价暴跌11.01%。
这是斗鱼自上市以来，股价的历史最低点，距离巅峰市值已累计缩水84%，目前斗鱼市值首次跌到10亿美元以下。
相当于一举回到五年前。
2016年3月斗鱼完成由腾讯领投的B轮融资时，估值超10亿美金，正式进入独角兽行业。
但谁也没有料想，这个昔日无限风光的独角兽却在五年后的现在，回到了原点，甚至不比当年。
毕竟那时的斗鱼，还正值锐气冲天的上升势头，而现今的斗鱼，则多少有些垂暮颓丧。
竞争放缓
斗鱼Q2财报显示，本季度斗鱼总营收23.368亿元，同比下滑6.8%，净亏损为1.817亿元，上年同期净利润3.193亿元，由盈转亏；非美国通用会计准则下的净亏损为1.451亿元，上年同期盈利3.229亿元。
针对此业绩表现，斗鱼CEO陈少杰称：
十分欣慰本季度核心运营数据继续保持稳定增长，未来斗鱼将一如既往的拓展在游戏产业链上下游的影响力，持续深耕直播、视频、图文内容以及社区生态，保持行业领先地位。
身为上市公司一把手的陈少杰，可以说他“十分欣慰”。
但这段表态无论是放在资本市场，还是放在斗鱼用户端，都没有丝毫说服力。
前者刚刚用脚投票，后者早已满屏怨言。
“斗鱼小陈，今年太不给力了。”斗鱼资深用户成小可告诉AI蓝媒汇。
之所以这么说，原因在于在成小可眼中，斗鱼在很多地方放弃了竞争，甚至是在核心优势项目上。
比较典型的便是DOTA2分区。
根据成小可所说，DOTA2分区是斗鱼一贯以来拥有极大竞争优势的游戏直播频道，无论是分区平台主播的知名度、数量，还是分区流量，都远远超出其他平台。
但在今年受疫情影响，DOTA2仅有的两个世界级major赛事，分别在4月以及6月，斗鱼都退出了对版权的争夺，相当于拱手送给了虎牙。
而在此前多年，斗鱼都是有版权必买的。
“DOTA2竞技观赏性非常高，当major赛事来临时，几乎所有用户的注意力都会转移到赛事内容中，甚至平常不看直播的用户也会回归。但斗鱼却连抢都不抢了。”成小可说道，在虎牙独播DOTA2 major赛事时，斗鱼平台的DOTA2主播非常尴尬。
“开播没多少人看不说，头部主播YYF（斗鱼上市敲钟主播之一，编者注）还要被弹幕追着骂，问为什么不给斗鱼施加压力买版权，不开播，斗鱼就得眼睁睁看着所有DOTA2用户在那段时间转向虎牙。”
虽说major赛事结束后，部分用户还会回归斗鱼。但虎牙在DOTA2上与斗鱼的差距，已然在逐步缩小，空留下斗鱼DOTA2官方客服苍白无力的承诺。
差距拉大
对手在进，自己在退，斗鱼与虎牙的市值差距越来越不在一个量级。
虽说游戏直播赛道受到短视频等新平台的崛起，资本市场有普遍的唱空情绪，但横向对比来看，虎牙的波动要小于斗鱼。
虎牙目前市值为22.44亿美元，相较巅峰市值同样下滑明显，为72%，低于斗鱼的84%。
并且过往两者市值最接近时，彼此也就只差一两个涨停，但现今，虎牙等于2个斗鱼。
一个事实是，曾经作为不相伯仲的对手，虎牙斗鱼一度为谁是行业第一争个你死我活。但从目前来看，斗鱼也已经选择“甘拜下风”，默认自己的老二地位。
尤其是去年腾讯主导推动斗鱼虎牙合并时，给出虎牙通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，斗鱼将退市的这一方案后，斗鱼显得更无斗志。
直观现象是，2020年两家公司在营收、利润、用户数等核心数据上的差距不大。
该年，虎牙总收入为109亿元、净利润8.84亿元；斗鱼总营收96亿元、净利润5.4亿元，截止去年的第四季度，虎牙的付费用户数是600万，斗鱼为760万——综合来看，谁都没有对对方形成绝对优势。
但进入今年以来，斗鱼不仅营收出现同比下滑，还出现了持续亏损。而虎牙，则依然处于上行通道。
刚刚发布的虎牙Q2财报显示，该季度虎牙净收入总额为29.624亿元人民币，较2020年同期的26.972亿元人民币增长9.8％；净利润虽有所下滑，但依然贡献1.863亿元人民币的盈利。
显然，虎牙在本季度的营收状况显著好于斗鱼。事实上Q1也是如此。
如果合并顺利的话，斗鱼管理层更改竞争策略，放弃对一哥争抢的动作，算得上是一种服从大局。
但可惜的是，合并在今年7月份被官方明令叫停。
当这条既定归宿被切断之后，斗鱼现在迫切需要的是重燃斗志，否则别说二哥了，在B站快手等后起之秀的冲击下，只会越来越边缘化。
