原标题：中公教育上半年亏了9716万，市值蒸发超2000亿
图片来源：视觉中国中公教育（002607.SZ）日前交出上半年成绩单。
据8月30日晚间披露的2021年半年报显示，中公教育上半年营收48.56亿元，同比增长72.94%；净亏损9716.25万元，亏损同比收窄58.3%。
2020年下半年疫情逐步结束，市场不断回暖，2021年上半年各类考试得以有序进行，营收恢复增长。
但是“受前期抗疫和市场竞争格局变化等外部因素影响，公司进行前瞻性的战略性投入导致成本费用也相对较高，业绩出现阶段性亏损。”
相较今年2月的高点43元/股，中公教育股价跌幅超75.5%，市值蒸发超2000亿元，至600多亿元。
公考是核心营收来源
分产品来看，公务员序列依然是中公的最主要的营收来源。上半年实现营收23.15亿元，同比增长90.02%，占总营收的比例为47.66%，去年同期为43.38%。
中公教育披露，公务员多省联考提前导致收款高峰期缩短，对公务员序列业绩造成了一定影响，但招录景气度回升的态势已获确认。与此同时，公务员多省联考提前，为事业单位、教师和医疗招录等其他序列的招录复苏创造了条件。
事业单位序列上半年营收为6.19亿元，同比增长148.37%，在总营收中占比为12.74%，去年同期为8.87%；
教师序列上半年营收为5.35亿元，同比增长52.82%，在总营收中占比11.02%，去年同期为12.47%；
综合序列上半年营收为13.60亿元，同比增长40.10%，在总营收中占比为28.01%，去年同期为34.58%。
综合序列包括考研、学历提升、医疗等培训业务。中公教育表示，从去年下半年到今年上半年，公司持续对活跃的新业务注入密集的资源，尤其是在考研、学历提升、IT等重点门类上进行前瞻性战略投入。
中公教育预计，“学历提升板块将在3-5年后成为推动增长的重要力量，职业能力培训板块则将在5-10后成为公司规模最大同时也是增长贡献最大的板块。”
截至报告期末，中公教育在全国的直营网点超1800个，覆盖300多个地级市，公司总员工数超过4.5万人，包括专职研发团队超3000人、教师团队超1.8万人，该公司还表示“正在继续向数千个县城和高校扩张”。
疫情反复下，中公教育也在探索OMO线上线下融合产品。
期内，其线上培训业务营收17.08亿元，同比增长46.48%，占总营收比例为35.17%。
中公表示，疫情的持续、反复，数字化经营的空间进一步扩容，借助智慧教学平台、在线规模化研发和综合服务能力，持续大力推广线上线下融合产品。
费用方面，2021年上半年，中公教育的营业成本为26.85亿元，同比增长84.84%，主要系疫情结束，线下开班逐步恢复及教学投入增加所致。
期内销售费用9.76亿元，同比增长39.26%，主要系市场推广活动恢复及市场投入增加影响下，人员薪酬、市场推广费增加所致。
期内研发投入5.43亿元，同比增长41.66%，主要系公司扩大研发规模，投入增加所致。期内管理费用6.08亿元，同比增长17.14%。
期内财务费用2.58亿元，同比增长41.14%。主要系短期借款利息、收款手续费增加以及根据新租赁准则，未确认融资费用摊销至财务费用所致。
截至报告期末，现金及现金等价物净增加额为-23.898亿元，去年同期为19.415亿元，同比降低223.09%。
中公教育称，主要系本报告期成本投入增加、购买无形资产，及上半年多省联考提前，导致高峰收费期减少所致。
政策风险及行业竞争加剧
中公教育同时在财报中表达隐忧。
职业教育行业景气度与政策环境具有较高的相关性，易受到职业教育政策的影响。
近年来，为支持职业教育行业发展，国家陆续出台了多项产业扶持和鼓励政策。如2021年新颁布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》对民办教育坚持支持与规范并重，对职业教育的发展从政策层面给予了鼓励和支持。
“但部分地区主管部门对《实施条例》存在不同理解，这种不确定性可能会给公司部分地区的未来业务开展带来风险。”中公教育称。
中公教育提示，由于其分支机构众多，培训场所分布广，不排除未来各省、自治区及直辖市相关监管部门，出台针对当地教育培训行业更加严格的监管规定，从而可能影响该地区的经营情况。
另外，还有来自市场竞争方面的风险。
据德勤中国测算，2018年中国职业教育市场整体规模已超过5000亿元，学历职教和非学历职教分别占比37%和63%。到2023年，学历职教市场规模将接近3000亿元，非学历职教市场规模可能超过6000亿元。
职业教育的市场需求广泛分散于全国各地，初期投资规模相对较小，由此催生了大量的地方中小型培训机构，产品同质化比较严重，行业恶性竞争普遍存在。
随着“双减”新政的实施，好未来（NYSE：TAL）、高途（NYSE：GOTU）等K12教育机构均推出职业教育品牌，越来越多的资本和机构转型涌入职业教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈。如何有效应对行业竞品和新进机构的竞争与冲击，也是中公教育面临的挑战。
第三，还面临着核心人才流失、经营管理等风险。
截至8月31日上午11时13分，中公教育股价上涨2.73%至10.53元/股，总市值649.81亿元。
