伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特是他那一代最聪明的投资者，但在他才华横溢的背后是常识的基础。例如，当被问及为什么在互联网时代他主要避开科技行业时，他回答说“不明白”。
近年来，他重新考虑了这个决定。首先是聘请年轻的投资经理 Ted Weschler 和 Todd Combs 了解他们的知识，并亲自复习该行业。现在伯克希尔已经向科技公司投资了数十亿美元。
然而，并非所有对科技行业的投资都能带来定义巴菲特职业生涯的回报类型。事实上，伯克希尔股价最低的股票是一个消费科技股。是时候投资巴菲特的最低价股票还是完全避免?
伯克希尔股价最低的股票表现不佳
伯克希尔的投资组合非常庞大，包含 40 多家公司。排在梯瓦制药之外，每股价格最低的公司是卫星广播公司Sirius XM(纳斯达克股票代码：SIRI)。目前，该股票的交易价格约为每股 6 美元。
巴菲特当然没有违反 Sirius XM 的基本规则(“永远不要亏钱”)，但这并不是巴菲特和公司业绩的衡量标准。
在伯克希尔哈撒韦公司著名的股东信函中，该公司将其业绩以标准普尔 500 指数总回报指数(股息再投资)作为基准。巴菲特于 2016 年底在 Sirius 中设立了一个头寸，以下是从 2017 年到今天的逐年回报。
| 公司/索引 |
2017年回归 |
2018年回归 |
2019年回归 |
2020年回归 |
2021 年初至今的回报 |
|---|---|---|---|---|---|
|
天狼星XM |
20.5% |
6.5% |
25.2% |
(10.9%) |
(5.2%) |
|
标准普尔 500 指数 |
21.8% |
(4.4%) |
31.5% |
18.4% |
17.2% |
资料来源：YCHARTS。
总而言之，Sirius XM 自 2017 年以来上涨了 35.5%，而同期标准普尔 500 指数上涨了 112%。
Sirius独特的商业模式并未成功
我们都知道价格不是价值，而 Sirius XM 就是一个完美的例子。尽管每股价格较低，但按传统指标衡量，该公司相当昂贵，市盈率为 88 倍。
Sirius XM 对来自Apple和Spotify 的新兴流媒体服务有两个强大的驱动力。首先是 Sirius 与汽车制造商的牢固关系，将其技术应用于 OEM(原始设备制造商)应用程序并提供免费介绍期，这将鼓励新车购买者成为订户。相比之下，Spotify 使用免费增值模式，它必须将受广告支持的免费听众转变为付费订阅者。
二是Sirius XM获得了美国政府更优惠的版税待遇。2018 年《音乐现代化法案》提高了 Sirius XM 的艺术家支付率，但成本仍低于流媒体服务必须支付的费用。与流媒体服务不同，Sirius XM 为每首歌曲支付一个上限百分比，现在相当于每家公司新闻稿收入的 21.4%。
这两个项目的结合意味着 Sirius XM 在单位经济基础上的利润要高得多。例如，在最近一个季度，Sirius XM 的毛利率为 55%，而 Spotify 的毛利率为 26.5%。
尽管拥有这些内在的优势，但 Sirius XM 的订阅市场份额却在下降。Spotify 现在拥有 1.65 亿付费用户;Apple Music 估计有 7000 万订阅者;而 Sirius XM 和收购的 Pandora 的总和约为 4100 万。此外，由于芯片短缺阻碍了新车销售，Sirius 的市场份额在来年可能会进一步下滑。
巴菲特一直在卖，所以我不买
巴菲特近年来一直在出售 Sirius XM 的股票，这也许并不令人意外，因为他持有 1300 亿美元的苹果头寸。伯克希尔在 2016 年持有 1.67 亿股股票后，近年来一直在抛售，现在持有不到 4500 万股。看看 Sirius XM 的长期竞争地位，我理解这个决定。
此外，现在大多数主要经纪公司都提供零碎股票，因此投资低价股票的理由没有多大意义。无论您是想购买 50 美元的苹果，还是巴菲特每股 50 美元的最高股份——亚马逊，甚至是通过购买伯克希尔 B 股购买巴菲特所有投资组合公司的 50 美元，现在都可以做到。
