原标题：自救失败，当代置业美元债还是违约了
图片来源：视觉中国当代置业的债务自救宣告失败。
10月26日，当代置业(中国)有限公司（以下简称当代置业 01107.HK）对外公告，公司一笔于2021年10月25日到期的12.85厘美元票据违约。
当代置业称，因宏观经济环境、房地产行业环境以及集团最近面临的COVID-19疫情等多种因素的不利影响导致预计之外的流动性问题，票据本金及其应计但未付利息的还款安排未能于当日达成。公司股份及债权证券将继续暂停买卖直至进一步通知。
当代置业流动性困境早有预兆。
10月8日，当代置业旗下物业公司第一服务（02107.HK）短暂停牌，“以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成本公司内幕消息的公告”。市场猜测，当代置业将出售物业公司股权以筹措资金缓解公司现金流困境。
停牌之日，第一服务市值为13.7亿港元。以当代置业控股股东张雷和总裁张鹏拥有的第一服务39.56%和17.08%的股权计算，出售物业公司张雷和张鹏合计将获得约7.76亿港元。
10月9日，当代置业面临“股债双杀”，5笔美元债全线暴跌，其中3笔跌幅超过30%。
10月11日，当代置业主动预警流动性风险，对外宣布10月25日到期的2亿美元债券余额延期3个月兑付，以改善流动性和现金管理，并避免任何潜在的偿付违约。该笔即将到期的美元债发行于2019年4月，息票利率12.85%，总额3亿美元，目前剩余本金金额2.5亿美元。
彼时，当代置业仍在积极自救。当日，当代置业对外称，张雷和张鹏将提供8亿元的股东贷款，张雷表示将视乎集团财务状况适时考虑予以持续支持。
此后数日，当代置业并没有传来好消息，第一服务也仍处于停牌阶段。10月20日，当代置业宣布“终止有关于2021年到期的12.85厘美元票据的同意征求”。至10月21日，当代置业选择临时停牌；直至债券到期日的10月25日，当代置业发生了实质性债务违约。
算上这笔已经违约的债券，当代置业共有5笔存续美元债，规模超13亿美元，平均票息高达11.58%。距离债务到期日最近的一笔2022年2月到期的2亿美元债。
从数字上来看，当代置业美元债规模不算高，但当代置业土储、规模、现金等也无法与其它房企相比较，偿债压力依然很大。
来自彭博数据显示，目前地产美元债存量规模较高的房企有恒大、碧桂园、佳兆业、融创、世茂等；其中，恒大、碧桂园和佳兆业的存量规模逾百亿美元。但这些公司规模都在千亿级别，而当代置业仍属于百亿规模房企。
在土储方面，上半年当代置业的扩储面积为356.4万平米，上年同期为220万平米。克而瑞数据显示，至上半年，当代置业总土储货值约为899.6亿元。
由于金融环境受到严格管控，销售回款成为房企预防现金流危机的主要抓手。但较为失意的是，当下市场也处于下行通道中，当代置业去库存抓回款成果并不理想。
根据当代置业披露的数据，今年前9月，公司合约销售为335.44亿元，同比增长24.62%；9月单月合约销售额则同比减少21.78%至约35.63亿元，环比亦减少15.4%。
10月12日，穆迪已经将当代置业的家族企业评级从B2下调至Caa2，其发行债券的高级无抵押评级从B3下调至Caa3，并将上述评级列入可能进一步下调的观察。当下的股价也已经跌至0.38港元/股，总市值仅为10.62亿港元。
接下来，当代置业要想走出现金流困境，还需积极处理包括物业、土储等资产变现，以及去库存抓回款。
