头图来源｜视觉中国文/李艳艳
编辑/李薇
距离登陆港股仅剩7天，商汤科技在美国时间12月10日，被美国财政部列入“实体名单”。受此事件影响，12月13日，商汤科技宣布，其全球发售及上市将会延迟。相关公告称，所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人。
商汤科技原本预计在12月16日公布最终发售价、配售结果等信息，并于12月17日正式在港股挂牌交易。针对此事，商汤科技向《中国企业家》强调：“公司仍致力于尽快完成全球发售及上市。”此外，《中国企业家》从知情人处获悉，商汤上市事宜预计将在年底前完成。
商汤科技成立于2014年，今年8月底向香港联交所提交了招股书，11月22日通过了上市聆讯。此前公告中，商汤科技表示已与上汽香港、广发基金等九名基石投资者订立基石投资协议，后者将合计认购约4.5亿美元（约合28.6亿元人民币）的发售股份。
公开资料显示，商汤科技是一家专注于计算机视觉软件的人工智能软件公司，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。创立至今，商汤科技已进行了12轮融资，与旷视科技、云从科技、依图科技并称“AI四小龙”。
值得注意的是，商汤科技是“AI四小龙”中最早启动在港上市的公司。在金融和资本高度全球化的当下，按照美国相关禁令，“美国投资者”将不能参与商汤科技IPO。列入涉军工清单对IPO未来影响几何，目前尚无定论。
今年1月14日，美国国防部赶在政府换届前夕，曾将9家中国企业拉入所谓的“涉军黑名单”，其中包括在港上市的中国科技企业小米集团。随后小米集团对美国国防部和财政部提起法律诉讼。5月底，美国哥伦比亚特区地方法院颁发了最终判决，解除了美国国防部对于小米集团“中国军方公司”的认定，正式撤销了美国投资者购买或持有小米集团证券的全部限制。
“商汤突然被放进美国的涉军清单，禁止所有的美资投资人投资商汤，在我们上市前夕，所以我觉得这个举动也使得这个清单变得更加名不副实。”12月12日，商汤科技联合创始人、董事长兼CEO徐立在参加公开活动时就此事进行了回应。
延迟港股IPO
12月13日，商汤科技披露的上市最新进展公告显示，（美国当地时间）2021年12月10日，美国财政部将商汤集团有限公司列入“非SDN中国军工复合体企业名单”（NS-CMIC，涉军企业）。为保障公司有意投资者的利益并帮助投资者考虑最新事态发展对其投资决定的潜在影响，公司作出以下公告：
董事会宣布，全球发售及上市将会延迟，且公司预期将刊发补充招股章程，补充招股章程修订及补充招股章程，将载有经更新上市时间表、香港发售股份的相关申请程序及其他相关资料。公司仍致力尽快完成全球发售及上市。所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人。
此前，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）将商汤集团有限公司列入“非SDN中国军事综合体企业”（NS-CMIC，涉军企业）清单。被列入NS-CMIC清单后，美国人将被禁止购买或出售实体的任何公开交易的证券、或此类证券的公开交易的衍生品证券、或旨在为此类证券提供投资敞口的证券。NS-CMIC清单也被称为美国“投资黑名单”。
针对商汤科技被列入“涉军”企业的相关消息，商汤科技于北京时间12月11日上午发布声明称，对这一决定与相关指控表示强烈反对。“我们认为该决定与相关指控毫无根据，反映了对我公司根本性的误解。科技发展不应该受到地缘政治的影响。”商汤科技回应称。
商汤科技称，公司在各个方面严格遵守相关国家和地区的法律、法规。此外，商汤伦理委员会吸纳内外部专家成员，制定并监督实施严格的人工智能技术使用的伦理标准，让人工智能技术能获得恰当的应用。同时，商汤广泛同第三方机构与国际组织合作，制定了一系列人工智能可持续发展伦理治理原则，以负责任的态度推动人工智能技术可持续发展。
“我们将矢志不渝，并全力保护公司和相关利益方的权益。”商汤科技在公告中称。
中国企业资本联盟副理事长、IPG中国区首席经济学家柏文喜接受《中国企业家》采访时表示：“商汤科技推迟原定IPO计划是综合考虑各方面因素被迫作出的理性选择，否则在发行计划无法完成且定价被迫拉低的情况下强行挂牌，对实际控制人得不偿失、有失公司形象的同时，还会遭遇前期投资人的巨大压力。”
同时，柏文喜认为，上市计划的推迟，也可以看作是商汤科技发展过程中抗风险能力提升的一个淬炼。
“AI企业目前多处于企业发展偏前期阶段，无论是应用场景还是商业模式都不够成熟，且财务状况基本都处于亏损和现金流入不敷出状态，这样的企业的成功上市需要市场和投资者充分相信行业、企业的前景与运营水平，AI企业上市本来就是有较大难度的。”
另外，柏文喜认为，如果企业确实是立足于真实的市场需求和真正能够解决市场的痛点，而且具备连续创新能力，也就赋予了企业坚韧不拔的生命力与可持续发展的源源动力，暂时的政策打压会更加激发企业的创新活力，并就此转为危机。
大环境下的上市变数
按照上市进程来看，商汤科技上市之路已行进到最后阶段。
截至12月10日，在公开认购部分已经获得超过30亿元的保证金交易认购额，相当于公开发售规模超购约4倍。
如若一切顺利，商汤科技将于12月17日（本周五）在港敲钟上市，在此之前，公司已经完成了招股方案，基石投资者也已确定。但就在12月10日，也就是原计划“定价日”这一天，一则来自美国财政部的“禁令”突如其来。“禁令”之下，直接影响的正是商汤的募资。
根据商汤科技招股书，美国的私募股权公司银湖投资集团（Silver Lake）持有商汤科技3%股权，已同意在首次公开募股（IPO）后的6个月内锁定部分股份；其他美国投资主体富达（Fidelity）、高通（Qualcomm）也参与了对商汤科技的投资。
根据美国财政部要求，“美国相关”的投资者都不能参与商汤募资。有行业人士感慨称，在高度全球化的金融资本市场，美国此举无异于“釜底抽薪”，中国科技企业面临新挑战。继限制技术出口、切断上游供应，甚至逼迫开源社区站队后，“限制金融投资”的大棒又摆上台面。
美国的“涉军”套路并非首次，如此前曾把小米集团列为“涉军”公司。不过，此举遭遇网友嘲讽——小米除了“雷军”，别无其他“涉军”可能。
雷军后来针对此事回应称，美国方面给出的“证据”，竟然是小米荣获了中国官方机构颁与的行业奖项，然后就把小米列入“黑名单”。行业人士指出，不同于小米，商汤科技被列入“黑名单”的时间点，显得针对性更强。
美国近年来无端打压中国企业的做法，遭到中方坚决反对，中国外交部发言人曾多次呼吁美方停止滥用国家力量、泛化国家安全的概念打压外国企业的错误做法。中国商务部发言人也曾多次表示，美国对中国企业的无理打压，是对国际经贸规则的严重破坏，中方坚决反对。
事实上，这并不是商汤科技第一次遭受美国打压。2019年10月，美国商务部曾将一大批中国AI公司列入“清单”，商汤就在其中，但当时并未对商汤发展造成明显影响。如今，上市前夕又遭遇美国“打压”，外界不免对商汤上市前景产生担忧。
根据弗若斯特沙利文公司的报告，按2020年收入计算，商汤科技是亚洲最大的人工智能软件公司，同时是中国最大的计算机视觉软件提供商，市场份额达11%。
12月7日商汤发布的招股章程显示，商汤拟在全球发行15亿B类普通股新股，其中90％为国际配售股份，其余10％为香港公开发售股份。公司建议发售价为每股3.85港元至3.99港元。若按每股3.99港元发售，拟最多集资59.85亿港元。
业绩方面，2018年至2020年，商汤营业收入分别为18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元，2021年上半年营业收入为16.52亿元，同比增长91.8％，毛利率分别为56.5％、56.8％、70.6％、73％。2018年至2020年以及2021年上半年，商汤经调整的亏损净额分别为1.5亿元、11.55亿元、7.08亿元及5.78亿元。
商汤科技延迟上市公告发布同日，富途证券表示，接到香港交易所通知，商汤暂缓上市。富途证券决定免除所有参与认购商汤客户的认购手续费和全部银行融资利息，与此相关的成本均由富途承担。相关费用的退还方式和时间，后续将进一步通知。
