原标题：2021，中国最会赚钱的车企竟然是它？ 来源：雪球
作者：刘慧莹
刘慧莹
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编辑：郝秋慧
3 分钟前
[亿欧导读]
新能源汽车野蛮生长的早期阶段，车企更需要找准赛道，建设壁垒，寻找新的利润增长点。
题图来自“公开图库”作者|刘慧莹
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核心观点
目前在中国车企中，广汽集团的净利润率高，而比亚迪的市值最高，一个最会赚钱，一个最值钱，而两家车企都位于广东省；
2021年1-11月新能源汽车累计销量299万辆，同比增长166.8%。高增长下，得以瞥见中国新能源汽车市场的高需求；
在新能源汽车野蛮生长的早期阶段，车企更需要找准赛道，建设壁垒，寻找新的利润增长点。
18天后，2021年将正式划上句点。而2021年的中国车市，可谓是风靡云涌。
新能源黑马比亚迪，2021年前三季度营收不足上汽集团三分之一，净利润不到上汽集团的零头，市值却是上汽的三倍还多；蔚来、小鹏汽车和理想汽车，前三季度均连续亏损，但市值均超过一汽集团和广汽集团。
全球范围内，特斯拉在今年10月25日交易时段，股价一度飙升到1094.67美元，市值首次突破万亿美金。在资本的竞相追捧下，后起之秀竞相涌出。
新能源、碳中和等政策的接连出台，对新势力车企发展利好，但未来车企要想赚钱，不仅需要把握方向顺势而为，更要提前布局谋划，尽早建立起行业壁垒。
01 广汽集团，最会赚钱？
广汽集团以前三季度8.9%的净利率，成为当前中国最会赚钱的车企。
事实上，今年上半年广汽集团的净利润43.4亿，净利率高达10.1%。不过受到芯片供应短缺、电力供应紧张、原材料价格上涨等因素影响，广汽集团第三季度净利润9.5亿元，前三季度净利率被摊薄至8.9%。
从数据来看，传统车企的盈利能力普遍高于新能源车企。
一方面是因为，传统车企的多年积累在上下游中的资金安排能力较强，有较强的话语权；
另一方面，受制于电池寿命和有限的续航能力，充电桩等基础设施尚不完善，新能源车还未成气候，传统燃油车仍然是汽车市场的主力产品。
今年前10个月，广汽集团累计销量达163.6万辆，而新势力车企销量均不足10万辆。规模效应下，广汽集团得以摊平成本，提升净利率。
但与往年相比，广汽在整车销量方面呈现下滑趋势。
在车企整体受到外部“缺芯”影响的情况下，广汽集团未能幸免，其合资品牌广汽本田增长严重受限——广汽本田11月份累计销量70.2万辆，同比下降了3.1%；广汽丰田表现稍好，11月份累计销量72.9万辆，同比增长5.3%。
令人欣慰的是，其自主品牌表现尤为亮眼。其中，广汽埃安前11月累计销量10.6万辆，同比增长102.3%，广汽传祺前11月销量达29.2万辆，同比增长11.3%。
“双子星”的增长态势均高于集团增幅，为整体的销量增长作出了贡献。
除了卖车，广汽集团还拥有一定份额的股权投资收益。由于旗下金融资产大部分是易变现的货币资金，前三季度投资收益就达到82.8亿元，占前三季度总营收的15%。
居安思危，广汽集团的经营资产回报率已经开始呈现下降的状态。根据现金流，公司的营业收入转化成现金的效率在下降，属于衰退型企业。
广汽集团需要寻找新的利润增长点。
反观世界车企顶流、“别人家的孩子”特斯拉，在同样芯片短缺、疫情反复的环境下，特斯拉收获了格外亮眼的净利润。
特斯拉今年三季度总营收约137.6亿美元，同比增长57%；公司净利润约16.2亿美元，同比增长389%；整体营业利润率升至14.6%，实现了有史以来最好的净利润和营业利润。
特斯拉的业绩表现主要得益于销量增长。数据显示，今年第三季度，特斯拉在全球交付约24.1万辆汽车，同比增长73%。在中国市场，特斯拉第三季度总销量约为7.3万辆。
而世界上最赚钱的公司——苹果公司，2021财年的净利润高达946.8亿美元，利润率更是高达45.1%。
苹果公司之所以能赚钱，一个重要原因就是基于硬件端口的延伸性，发挥出了苹果的科技实力，赚取了巨大的商业利润。台式机扩展到MP3播放器、手机、平板电脑、手表，再到应用程序，这家科技公司一直在颠覆人们的想象，故而历久弥新。
02 比亚迪，为什么最值钱？
依靠电池起家，半路出家造车的比亚迪，市值一度突破9000亿元大关，直逼万亿人民币，稳居中国上市车企市值榜首。
很多人都想不到，这个最早做电池起家的汽车零件商，日后能够领跑中国车企市值。
比亚迪的高市值，很大程度得益于政策利好。
如今全球在降低碳排放已经达成共识的，中国在推进绿色低碳发展方面十分积极，承诺力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。这意味着中国将完成全球最大碳排放强度降幅，用全球历史上最短的时间实现从碳达峰到碳中和。
2009年，国家发布《关于开展节能和新能源汽车示范推广试点工作的通知》，对部分新能源汽车给予购置补贴。
随着巴黎协定的签订，政府出台《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，工信部推出《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，增补贴、发指标、算积分、推新车等具体政策依次出台，从供给和需求侧对新能源汽车实行双向鼓励。
机会总是留给有准备的人，比亚迪的智慧在于，走在了政策的前面。
2003年，比亚迪从全球第二大充电电池供应商，一跃加入造车的队伍。从宣布造车开始，新能源汽车就是比亚迪重点研发的项目。
比亚迪纯电动出租车EF3、电动概念车ET、混合动力轿车Hybrid-S，2004年第一次出现在广州车展上；2006年，比亚迪第一款搭载磷酸铁电池的F3e电动车研发成功；2008年，比亚迪第一款混动车型F3DM在深圳上市。
这些尝试虽然以各种原因碰壁，但为比亚迪在新能源领域留下扎实的积累。
如今，比亚迪的电动出租、电动大巴已经蜚声全球。2013年上市的比亚迪秦，也拉开其王朝系列上市的序幕。
今年11月份，比亚迪新车销量为9.8万辆，同比增长82.3%，其中新能源汽车销量为9.1万辆，同比增长约214.8%。
根据中汽协数据显示，中国新能源汽车销量45万辆，同比上涨121.1%。1-11月新能源汽车累计销量299万辆，同比增长166.8%。
高增长下，得以瞥见高需求：我国汽车人均保有量仍未饱和，消费者需求未达到饱和，新能源牌照、补贴等政策更加促进了需求量增长。
比亚迪集团董事长王传福曾说，汽车工业的大变革，电动化是上半场，智能化是下半场。在智能赛道上，传统车企优势不再，车企需要在新时代背景下建立新的行业壁垒。
在比亚迪2021年第二次股东大会上，比亚迪董事长王传福进一步表示，比亚迪将继续专注于磷酸铁锂电池赛道，并加大磷酸锰锂电池的研发。
此外，比亚迪还对氢能、铝空气电池等技术路线进行了布局。
不断试错的历史，帮助比亚迪建立了行业壁垒。比亚迪的刀片电池不仅降低成本、增加能量密度，在安全性也为新能源车提供了更好的保障。对于全球汽车业务受缺芯影响，王传福还公开表示，比亚迪汽车芯片是个例外，受缺芯的影响最小。
持续增长的销量、优于竞争对手的技术壁垒，帮助比亚迪在新能源的竞争格局中脱颖而出。但若要“扛得住”万亿市值，比亚迪仍需在新能源事业的基础上，夯实智能化能力。
03 如何成为最赚钱的车企？
净利润与市值，是反应车企经营水平的两个重要指标，一个展示当下，一个预期未来。
无论是广汽集团还是比亚迪，其利润与市值的背后都有销量的大幅增长作为支撑。对于车企来说，把车卖出去，才是最实际的事情。
亿欧汽车认为，能赚钱的企业具备三个特质：
第一是符合政策导向。随着“碳达峰”、“碳中和”的提出和《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》的出台，未来新能源汽车将会是我国车企确定性的发展方向。传统燃油车势必走向没落，继而被更加清洁环保的出行方式所取代。
第二是企业拥有高技术含量。比如广汽集团具有高效地整合产业链上中下游的能力，从生产制造到市场推广全盘拿下，这种企业有实力推出自有品牌，不断拓宽市场；而像比亚迪这类，具有电池自主研发能力，或其他关键技术研发能力的企业，也可以在其构筑的高壁垒下跑马圈地，获得利润。
第三是企业积极探索高效的商业模式。与传统车企相比、新能源汽车商业模式正在发生变化，有人将其类比科技公司。不断推陈出新的苹果和特斯拉，让人们看到未来的创新硬件和软件服务都可能成为新的利润增长点。
04 结语
有做空机构认为，当前新能源车企市值被高估，预测新能源的市值会螺旋式上升。
事实上，市值泡沫的破灭往往与盈利能力的缺失紧密相连，能赚钱，才能撑得起高市值。
新能源赛道不断涌入新玩家，车企也在行业中重新寻找自己的定位。广汽集团的生财之道值得借鉴，比亚迪先人一步更加立足长远。而在新能源汽车野蛮生长的早期阶段，车企更需要找准赛道，建设壁垒，寻找新的利润增长点。
等待中国车企的将是新一轮的优胜劣汰。
