记者/俞瑶 刘谧
编辑/余冬梅
2010年，在湖南卫视举办的金鹰节现场，张朝阳对着台下的观众说：“中国互联网已经到了决战的时刻，这是一场巨头之间的战争，而巨头只有七个：就是新浪、搜狐、网易、腾讯、百度、阿里巴巴以及盛大。”
令人唏嘘的是，在之后的十余年时间里，搜狐（NASDAQ:SOHU）的声音似乎越来越小，甚至渐渐被互联网所遗忘。互联网巨头的榜单，搜狐恐怕再难入围。
而搜狐创始人张朝阳，作为中国互联网“开拓者”，有着中国互联网教父之称，如今在搜狐视频上当起了物理老师。截至2022年2月20日12时，《张朝阳的物理课》已更新至第三十期。
来源：搜狐视频红星资本局注意到，2月22日，搜狐发布了2021年第四季度及全年财务报告。报告显示，搜狐2021Q4营收1.93亿美元，同比下滑23.72%；2021年全年营收8.36亿美元，同比增长11%。截至昨日收盘，搜狐的总市值为7.06亿美元。
曾经要与一众对手进行互联网决战的搜狐，如今无论是资本层面的营收规模、市值还是用户层面的影响力，都远低于彼时对手。红星资本局将复盘梳理搜狐这二十余年，是如何走向高峰，又是如何跌下神坛。未来的搜狐，又将何去何从？
（一）二十余载，搜狐的兴与衰
张朝阳本人是一位妥妥的学霸，22岁从清华大学物理系毕业，29岁取得麻省理工学院博士学位，曾在麻省理工学院进行博士后研究。1995年，31岁的张朝阳在美国嗅到了互联网未来发展的巨大潜力，决定回国创业。搜狐的大起与大落也由此展开。
①兴：门户网站，打开搜狐流量大门
1996年，张朝阳拿到投资后创立爱特信，也就是搜狐的前身。
1998年，被称为中国互联网史上的“门户元年”。彼时，张朝阳的爱特信开始效仿雅虎做门户网站，并取名为搜狐；新浪在同年成立；网易则早一年成立。
搜狐、网易与新浪，也被称为中国最早的互联网“三剑客”。
当时的三大门户网站绝对称得上互联网行业的霸主。门户网站掌握了用户上网的入口，也就意味着掌握了流量的第一站，商业化路径自然清晰可见（主要依托于广告）。
1999年，张朝阳就已登上了胡润富豪榜。2000年，搜狐成功在美国上市，一时风光无限。据公司财报，2002年第三季度，搜狐实现全面盈利。
搜狐在纳斯达克上市
进入千禧年之后，随着互联网技术的不断发展，企业与企业之间的竞争也不断加剧。这些竞争当然也是流量的竞争。
随后，行业开始了最早的“流量争夺战”，其中腾讯与百度无疑是三大门户网站最为强劲的竞争对手。
值得一提的是，2003年，腾讯推出了自己的门户网站腾讯网。起初反响平平。次年也就是2004年雅典奥运会期间，腾讯在QQ客户端做了一个金牌动态的小页面，点击这个小页面可以直接跳转腾讯网。
这一个小尝试为腾讯网带来了不少流量，但是更为重要的是，通过社交平台向外部业务引流的方式，也似乎打开了腾讯的新思路，成为后来腾讯称霸市场的重要原因之一。
②衰：移动互联网迅速到来，搜狐难敌四面对手
在PC时代，三大门户网站确实足够风光，但很快门户网站之殇悄然到来。除了不断崛起的竞争对手外，门户网站最难抗衡的其实是移动互联网时代的到来。
移动互联网的发展与普及，使得原先门户网站的功能和频道被逐个剥离出来，用户想要使用的应用被打包成了一个个App，视频、论坛、教育、汽车、体育、股票都有了自己的独立App。
这些App之间的信息形成了孤岛，用户不再需要门户网站进行分类导航。门户网站存在的意义瞬间被弱化了。
这是大势所趋，也是曾经的三大门户网站所必须面对的“劫难”。
当然，张朝阳也意识到了门户衰落是早晚的事，所以搜狐内部开始分家。
搜狐剥离出了搜索业务的搜狗、游戏业务的畅游和视频业务的搜狐视频。2009年4月，畅游在纳斯达克上市；2017年11月，搜狗在纽交所上市。
但单从业务上看，搜索业务搜狗一直都被百度压制；游戏业务畅游主要依赖单一爆款；至于视频业务，这本来就是一个重内容投入的生意，目前国内长视频流媒体平台均难盈利，这也不会是搜狐赚钱的选项。
虽然搜狐的营收结构早已不再单一，但是每一个业务单拎出来，都不占绝对优势地位。回头看曾经的门户三巨头，网易拥有游戏、电商业务等，新浪则推出了微博。值得一提的是，当新浪2009年推出微博时，市场掀起骇浪，2010年，张朝阳曾推出搜狐微博与新浪微博决战，但最终以搜狐不敌对手结束了这场战斗。
曾经的搜狐微博登陆页面搜狐的困难或许远不及此。2011年张朝阳因身体原因，宣布闭关一年多，加之彼时的搜狐人员流失、败给微博，连锁反应之下，这家本应该与时间赛跑的互联网企业开始失去“引擎”。
（二）搜狐之困：缺乏能打的核心产品
可以说，随着移动互联网的到来，原有的市场秩序被推翻、重建。搜狐起初依靠门户建立起来的护城河也瞬间被瓦解。在随后的移动互联网大战中，搜狐跌跌撞撞，寻找的每一个新机会都有竞争对手抢先盘踞，如今再看搜狐的主营业务，显得单一、弱小、缺少市场竞争力。
①搜索业务被“砍”
从搜狐的营收结构来看，据公司财报，在2020Q3以前，企业的收入主要来自三个部分，分别是搜索相关业务、游戏以及搜狐品牌广告。也就是说，搜狐靠着“搜索+游戏+门户”这三条腿在走路。
据公司财报，2020Q2搜狐公司总收入为4.21亿美元，搜索及搜索相关广告业务收入为2.41亿美元，在线游戏收入为1.06亿美元，品牌广告收入为3800万美元。可以发现，彼时搜索及搜索相关广告业务是搜狐主要营收来源，占总营收比超半数以上。
2020年7月，搜狗宣布收到腾讯的初步非约束性收购要约。交易完成后，搜狗将成为腾讯间接全资子公司，并从纽交所退市，并不再保留搜狗任何权益。2020Q3开始，搜狗业绩不再出现在搜狐的财务报表中，而游戏业务自然也扛起了搜狐营收的大旗。
2020Q3财报显示，搜狐营收跌至1.58亿美元，其中在线游戏收入为1.01亿美元、品牌广告收入为4100万美元。在剥离搜索业务后，搜狐无疑是砍掉了最为重要的一条臂膀。
②门户与游戏业务，撑不起企业未来
从昨日搜狐更新的财报来看，搜狐2021Q4实现营收1.93亿美元，同比下滑23.72%。从营收构成来看，游戏继续是搜狐的第一大营收来源，在线游戏收入为1.44亿美元，品牌广告业务营收为3400万美元。
来源：公司财报、红星资本局财报显示，搜狐的门户广告收入已经连续三个季度负增长，2021Q4较上年同期下滑19%。或许在门户衰败的大背景下，门户广告本身也算不上是什么好生意，搜狐也一直把更多的重心放在游戏业务上。
财报显示，从2020Q4到2021Q4，搜狐游戏业务营收占总营收的比重分别为77%、79%、74%、77%、75%。
只不过，搜狐的游戏根基也并不稳固，2021Q4，畅游营收同比增速大幅下滑26.5%。
来源：公司财报、红星资本局游戏业务的营收开始滑坡，主要原因在于畅游虽然拥有多款游戏产品，但其中最赚钱的还是2007年推出的网游《天龙八部》及其衍生品，包括天龙端游、经典天龙手游、新手游天龙荣耀版等。
畅游也尝试过其他游戏，推出过《刀剑》《剑仙》等多款游戏，但市场反应均不及预期，一款游戏打天下的尴尬处境依然难摆脱。
另外，从营收规模来看，2021Q4搜狐游戏收入为1.44亿美元，腾讯2021年第三季度的游戏收入为449亿元，网易2021年第三季度的游戏收入为159亿元，显然搜狐的游戏业务体量依然掉队太远。
《天龙八部》的余温还能持续多久尚不得而知，能否找到游戏业务的营收接力棒，对于目前的搜狐来说，至关重要。
（三）未来的搜狐，还有新故事讲吗？
搜狐的未来将走向何方，其实张朝阳本人也曾对此有过表述。
在搜狐2019年财报线上媒体沟通会上，张朝阳透露，直播、社交和短视频是搜狐2020年发力重点。但“直播+社交+短视频”这三大板块在如今竞争激烈的市场环境下，无疑更加难走。
①直播业务
说到直播，搜狐或许难免有些遗憾。2014年10月，搜狐视频收购了视频分享网站56网，却未包括56网最赚钱的直播业务“我秀”，只因搜狐视频当时没有相关的业务。
但很快直播就成了“新风口”。据公开数据，2015年中国在线直播平台数量超过200家。而搜狐在直播商业中姗姗来迟，于2016年4月发布了移动直播平台“千帆直播”。
对于千帆直播，张朝阳也是非常卖力，每天早上8点都会在千帆上直播英文读报，但已经难以扭转局势。
如今，张朝阳在搜狐视频上再次卖力开启物理课，其实对于搜狐来说，更大可能是看上了知识直播这块蛋糕。毕竟，电商直播、秀场直播已经内卷得不能再卷了。
但是即便如此，直播大战打了这么多年后，各大平台都有了自己的核心板块，自然也不会放弃知识直播这块市场；加上如今的直播入口已经成为各大网络平台的基本配置，而搜狐想要在直播赛道讲出新故事，恐怕并非易事。
②社交业务
2019年6月，搜狐社交App狐友上线，张朝阳彼时对狐友信心满满，他介绍狐友App是搜狐微博的复兴。他还曾宣称，一旦狐友获得指数型爆发式增长，搜狐旗下的视频、新闻、游戏、直播等业务都有了一片可以承载的沃土。
为了推广狐友，张朝阳再次亲力亲为，更新动态非常频繁，狐友主页直接写道，“搜狐产品的事儿，找我就行”。同时，狐友主要精准定位大学生等年轻群体，狐友校草、校花大赛，选手参赛、观众投票都要求通过注册狐友参与。
来源：狐友App不过社交毕竟不是“好啃的骨头”，狐友迎来的更多是不赞同的声音。
七麦数据显示，狐友最好的数据停留在正式上线的2019年6月10日，但也仅为免费榜301名，社交榜26名，目前停留在社交榜200名左右。
来源：七麦数据虽然搜狐看上去对狐友App下了重注，但整个市场的反馈依旧平平，狐友依然没有摆脱大部分社交平台的宿命。
③短视频业务
最后说到短视频，目前的抖音与快手已经成为行业吞噬流量的巨头，用户生产内容与商业化变现也已经初步形成闭环。
Questmobile数据显示，2021年9月短视频行业MAU（月活跃用户数）达9.25亿，抖音和快手MAU分别达到6.72亿和4.16亿，短视频赛道进入存量市场之争。
巨头当道，在没有内容就没有用户聚集，没有用户聚集就难以再生好内容的短视频赛道，行业马太效应越发显著。所以短视频之路，搜狐自己或许也没有抱多大的幻想。
小结
复盘搜狐这二十余年走过的路，在互联网领域尝试过数次，但最后却没有留下一个能打的作品。或许是对手的实力太强，又或许是姗姗来迟的搜狐总是错过最佳时机。
在互联网上“声音”越来越小的搜狐，应该何去何从？对于生活在北京的人来说，搜狐更多的存在感可能仅来自中关村的那几栋房子。
