德勤中国的资本市场服务部今天发布内地和香港新股市场的中期回顾及前景展望。
2022年上半年，俄乌冲突持续、美国大幅加息和缩表、内地新冠疫情状况和防控工作令到全球股票市场波动不稳。市场疲软和流动性减低导致包括纽约和香港在内的多个主要资本市场的新股数量及融资额大跌。然而，在经过多年的深化改革和鼓励红筹企业回流上市的法规推动下，上海和深圳的证券交易所将会成为2022年上半年全球最大和第二大融资地。在完成一宗电动汽车电池生产商的上市后，即2022年上半年全球最大的新股，韩国交易所将取得第三位。迪拜金融市场和印度国家证券交易所将分别位列第四和第五，这两家证券交易所都分别完成2022年上半年全球五大新股项目中的其中一项。
资本市场服务部的报告显示，预计上海和深圳主板推出的股票发行注册制和持续深化资本市场的改革将会为2022年下半年A股市场的表现注入强心针，新股发行有望随之提速。令到全球供应链和经济疲弱的俄乌冲突将会为全球新股市场的前景带来最大的风险及不确定性，之后为目前内地疫情的状况后中国经济的反弹速度。作为一个开放的国际市场，香港将一直受外围经济和政治因素影响，以及全球其他资本市场的趋势和发展，因此预料2022年香港新股市场的表现将会较过去四年放缓。
报告预料2022年6月30日，即2022年上半年，内地市场约有168只新股融资3,109亿元人民币。2021年上半年，市场共计有245只新股融资2,093亿元人民币。这意味着上市企业的数量会下跌31%，但融资额则上升49%。一家电信营运商和石油和天然气企业于上海以超大规模融资上市大幅带动今年融资总额的增加。上海的市场将会透过68只新股推动2,087亿元人民币的融资额，而深圳交易所将从81只新股融资994亿元人民币。预料支持初创和年青创新企业上市的北京证券交易所将可从19只新股募集28亿元人民币。
德勤中国资本市场服务部上市业务主管合伙人纪文和表示：“我们对于鼓励红筹企业于A股市场上市的法规能够推动一家电信营运商和一家石油和天然气企业于上海进行超大规模的上市融资感到振奋，令到上海证券交易所能够夺得2022年上半年全球新股融资排行的冠军宝座。深圳证券交易所以大量新股发行宗数从众多证券交易所突围而出，排于上海证券交易所之后。尽管市场情绪因俄乌冲突、美国加息和缩表，及内地疫情状况和封控而变得负面，然而这些亮眼的表现都是红筹企业回流上市和新股发行注册制改革的成果。”
报告预计，2022年上半年香港将会有24只新股，融资约178亿港元，相对2021年上半年46只新股融资2,130亿港元，新股数量下跌48%，融资总额紧缩92%。2022年上半年，市场仅录得一宗由稀土生产商进行的大规模上市，有两只以不同股权架构的中概股均以介绍形式上市，令到融资总额进一步萎缩。
德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人及香港上市业务主管合伙人吕志宏表示： “美国和其他主要市场都于2022年上半年面对如香港一样的状况，新股上市的趋势同样下调。尤其是对科技企业估值的削减促使需要缓冲被退市风险于美国上市的中概股在香港以介绍形式上市，而非如以往般募集大量的资金。估值回升和内地经济反弹均需时，届时香港新股市场方能重拾活力。”
在美国，由于逾半的中概股已被列入《外国公司问责法案》 中的 “预摘牌名单”或 “确定摘牌名单”，因此中资企业于当地上市继续表现乏力。2022年上半年有三家公司上市，融资额仅达8,000万美元，相比2021年上半年则有38家中资企业上市，融资143亿美元，新股数量大跌92%，融资额下滑99%。
德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿补充指出： “直至跨境审计监管磋商能够达成共识或进入转折点，2022年下半年中资企业于美国上市的前景将持续不明朗。然而，这将会为香港新股市场带来支持。视乎这些中概股的美国预托证券价值而定，很多中概股都热衷于开拓不同的形式在香港上市，包括双重第一上市、第二上市或以介绍形式上市，甚至于美国退市后，透过被特殊目的收购公司并购后重新于香港上市。”
由于内地有大型新股于申请上市的名单上、超过200家申请上市企业已获批准上市但尚未发行，以及有超过400宗活跃申请上市个案，资本市场服务部预计2022年全年，科创板大约有140至160家企业登陆，融资额达2,300至2,600亿元人民币；创业板有190至210家企业登陆，融资额达1,900至2,150亿元人民币；上海及深圳主板估计有约80-100只新股，融资约1,400至1,700亿元人民币。北京证券交易所将约有50至80宗上市融资约100至150亿元人民币。
德勤中国资本市场服务部A股上市业务主管合伙人童传江表示：“我们相信内地新股发行2022年继续保持常态化，注册制改革的稳步推进令到下半年新股发行有望提速。”
与2022年第一季度作出香港新股数量与融资总额预测的情况相比，当时假设俄乌冲突将会尽快平息及内地疫情状况将会迅速改善，然而冲突持续漫延至5月尾和6月份传统第二季度的上市窗口，并将继续影响全球供应链、经济和资本市场发展，基于此状况，资本市场服务部预计，2022年香港将会有大约70只新股融资1,600至1,800亿港元。中概股回归上市将会为主题，另有来自科技、传媒和电讯、医疗及医药和环境、具可持续发展价值和管治能力的公司成为亮点。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示：“超过160家公司正在申请上市，名单强大，当中包括中概股、或会进行大型或超大型融资的企业、生物科技公司、包括于第四季推出的简化交收制度和预计将推出优化股票互联互通的“南向通”股票以人民币计价等的改革，以及香港稳健、独特的优势将为2022年下半年香港新股市场带来支持。”
欧振兴说： “与全球新股市场的大跌幅相比，香港新股市场的调整仍属理想。在中长期来说，香港将继续成为来自各行各业、不同规模和上市架构的本地、亚洲和全球企业的国际融资中心和超级联系人，所推出的投资产品将会更多元化，市场会有更多不同的发展，前景明朗。”
2022年香港SPAC上市市场的表现将反映传统新股上市的趋势。随着两家SPAC上市，另有10家SPAC正在等候上市。由于市况波动，2022年的SPAC上市数量不太会超过10只，每只约融资10亿港元。
