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转自：中国经营网
本报记者 易妍君 广州报道
近期，抄底资金开始涌入调整十八个月的港股市场。
Wind数据显示，11月以来，恒生中国企业指数、恒生科技指数分别涨逾20%。同时，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、恒生医疗ETF的基金份额短期内均实现较快增长。
在机构看来，近期港股市场的反弹得益于多重因素。博时基金宏观策略部认为，近期海外紧缩预期缓和及国内稳增长预期改善，港股流动性环境好转，反弹有望延续，但仍要继续跟踪海外通胀变化，以及由此引发的紧缩节奏变化。
多重因素支撑反弹
事实上，自2021年春节后，港股就步入震荡下行区间，调整时间超过一年半。直至今年11月初，港股市场终于迎来一股暖意。
谈及助推港股上涨的主因，嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟向《中国经营报》记者指出，由于近期释放了一些对经济、房地产政策的积极信号，叠加国内稳增长预期，均利好港股修复，形成了本轮反弹的有力支撑。
“近期因为美元利率见顶回落、美联储加息的进程暂缓，以及国内经济复苏的预期明显加大等几方面因素的共同作用，使得港股反弹比较迅猛。而且，因为港股之前的调整更加充分，所以这一轮港股的反弹幅度比A股更强。”排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊分析称。
安爵资产董事长刘岩则表示，港股本次反弹主要动力来自疫情防控政策调整预期，以及市场认为国家有望逐步放松对于游戏、教育、互联网平台公司、电商等行业的管制，再叠加美联储加息趋势明朗化带来的流动性恢复。
值得注意的是，近期，港股ETF份额出现大幅增长。根据Wind数据，截至11月23日，10月以来，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、恒生医疗ETF、恒生科技30ETF的基金份额分别增长109.74亿份、60.72亿份、30.35亿份和27.03亿份。
与此同时，南向资金也在持续流入港股市场。Wind数据显示，今年10月，南向资金净买入额为676.04亿元，创下自沪港通、深港通开通以来单月净流入额历史第四高。此外，11月1日至23日，南向资金净买入额达到388.86亿元。
另据方正证券统计数据，截至今年10月，南向资金已连续11个月持续净流入。从持股市值变动看，港股通资金对科技行业净买入规模居前。
对于当前港股市场是否已经具备了底部反转的条件，刘岩表示，港股市场11月以来的上涨，更大概率判断是反弹而不是结构性反转。上述几大因素的短期驱动性相对较强，但中长期来看仍不足以恢复市场底层信心，海外及国内机构主流投资者大多数仍保持谨慎乐观态度。
“香港市场是个很特殊的离岸市场，上市公司主要都是中国内地企业，盈利和资产也主要来源于中国内地。但是根据港交所2019年的数据，按成交额划分，50%多的投资者是海外投资者，30%是香港本地投资者，剩下不到20%是内地投资者。近期在和海外投资者的交流中，我们也发现他们很关注中国的稳增长政策力度及效果，这些都是积极的信号，说明海外资金的信心正在逐渐恢复过程。”刘珈吟进一步指出。
控制仓位
在市场行情整体好转的背景下，港股主题基金近期的表现也颇为亮眼。Wind数据显示，截至11月23日，共有122只陆港通（内地）基金最近一个月的收益率超过10%。
其中，华泰柏瑞新经济沪港深、前海开源沪港深核心驱动、前海开源沪港深汇鑫A、嘉实港股互联网产业核心资产A近一个月的收益率分别达到24.57%、19.46%、17.55%和15.73%。可以看到，近期涨幅较高的港股主题基金，其单只规模普遍较小。不过，从今年年内的业绩表现来看，港股主题基金若要恢复“元气”仍需时日。
就港股市场而言，哪些行业板块值得关注？博时基金指数与量化投资部ETF组副主管兼基金经理万琼建议关注两个行业：一是港股医疗保健行业。医疗保健行业整体估值处于历史底部区域，业绩处于低速增长的状态。根据三季报的数据，整个行业处于较好的基本面状态。从政策层面来看，医保集采政策超市场预期的风险已基本出清，未来集采范围超市场预期可能性较小，部分极端价格已有纠正。
二是恒生科技。整体来讲，最近两年政策对行业影响特别大。在目前这个阶段，主要影响因素是海外宏观流动性。美联储11月的议息会议，加息结果符合市场预期，后续加息节奏有可能放缓，货币政策也会逐步退坡（加息周期逐步结束）。
不过，投资港股市场仍然需要注重把握节奏。胡泊指出，短期来看，市场对美元利率是否已经触达顶部还存在疑虑。同时，国内经济底的铸就也需要一个过程。所以，未来港股的行情走势，还存在很多的不确定性，这也造成了一些波段的交易机会，逢低布局可能是一个更好的方法。整个港股可能更偏向于互联网科技和医药等板块，所以行业的分布会有偏离，波动可能会更大。
刘岩认为，就目前点位来看，很多优质个股已经超跌，具有很好的投资价值，长期看有成为历史大底的可能性。但短期仍建议投资者慎重进场，主要是在当下港股低迷的投资气氛里，短期反弹往往很难持续，市场需要更多新的资金入场带动，更需要得到来自国家层面的根本性利好政策支持，才有机会走出大级别的反转态势。
“预计随着疫情的好转，政府重量级支持经济政策切实落地，央行多管齐下促进流动性增加，国内经济底部正在初步形成等因素叠加，才能让资金开始大量涌入港股。中长期投资仍建议观察中央政府对于香港国际金融中心的未来战略定位，以及未来国内外政治经济环境的深层次变化。”刘岩分析称，对于普通投资者而言，在选购港股主题基金时，可多关注超跌严重的互联网科技和地产类ETF，采取分期定投更为安全，局部也可以做些高抛低吸，确保本金安全是首位。
刘珈吟提醒投资者，市场不会只朝着一个方向前进，波动是非常正常的一件事，投资者一定要做好资产配置，做好仓位控制，鸡蛋不要放在同一个篮子里面，任何时候不要满仓在同一类资产上面。
他强调，投资者一定要充分了解投资品种的风险收益特征，比如香港市场股票没有涨跌幅，每天涨跌20%～30%都有可能，甚至极端情况可能到50%～60%，这样的振幅还是很考验投资者的心理素质。“如果投资者目前的配置中没有港股，我们认为现在这个时候，比起在市场一致预期时，在风险和波动中逐步增加部分仓位是一个不错的选择。对已经有持仓的投资者，在波动期间，重新审视一下当初的投资逻辑，如果经过回顾后，当时的配置逻辑并没有发生改变的话，可逐步以定投的方式去摊薄成本。”刘珈吟建议。
