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FDI数据与实体经济呈现出明显的脱节，这是因为该数字从本质上看是一套金融统计数据。其显示了实体之间的跨境资金的流量和头寸信息，其中，一方以直接或间接方式持有对方10%以上的所有权。这种FDI流动可能最终成为对一国生产活动的投资（如投向新的工厂和机器），但也可以是纯粹的金融投资，与实体经济几乎没有联系。
例如，许多跨国企业在离岸金融中心设立了特殊目的实体，资金只是流经这些经济体，以之作为通往最终目的地的中间一步。这些实体之所以被设立，往往是为了获得税收或监管方面的利益。它们对东道国经济的实际影响相对较小，但却可以大大增加其FDI数据。
Damgaard、Elkjaer和Johannesen以及Lane和Milesi-Ferretti的相关研究表明，离岸金融中心在全球FDI统计数据中占据重要地位，甚至在2008年全球金融危机后的几年里，其FDI数据都还在进一步增加。CDIS最新数据显示，离岸金融中心在全球FDI中的占比仍然极高。但自2017年以来，其比重逐渐下降，而美国、中国等最大经济体的比重则有所增加。
这一形势的确切原因很难一一分清，但其可能与几项政策动议有关。例如，离岸金融中心在全球FDI占比的下降，发生在2018年美国《减税与就业法案》生效之后。
这项法案减少了机构将利润保留在低税辖区的动机，并使得美国的外国子公司大量汇回资金。此外，国际各方在减少避税行为上持续开展工作（如经合组织/二十国集团的税基侵蚀和利润转移倡议），可能阻止了一些流向离岸金融中心的资金流动。
这突出表明我们继续需要获得全面、及时的统计数字，以便更好了解相关形势，帮助决策者就国际投资和税收政策作出决策。除CDIS外，IMF还发起了一项收集特殊目的实体（SPE）数据的倡议，并于今年早些时候首次公布了SPE数据。各国全面报告FDI数据，也是二十国集团数据缺口倡议第二阶段工作的重要组成部分——目前在20个成员经济体中，已有19个报告了这一数据。
更多与政策相关的数据正在筹备之中。IMF与其成员国和其他国际组织密切合作，正在更新国际收支手册，让其在监督工作和政策分析中发挥更大作用。
本文作者
Jannick Damgaard
IMF统计部国际收支处高级经济学家
Carlos Sanchez-Munoz
IMF统计部助理主任兼国际收支处处长
