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记者陈维城
今日早间一则停牌消息，让债务压身的苏宁易购再次走红。2月25日早盘前，苏宁易购公告停牌。午间收盘后，苏宁易购再次发布公告回应控制权变更，称拟筹划公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业，预计可能涉及公司控制权变化。
从2020年底起，有关苏宁股权变动的消息不断。2020年12月，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。此番变动涉及上市公司苏宁易购控制权，引发外界关注。
新京报贝壳财经记者梳理发现，近年来，张近东与苏宁易购不断进行股权质押、减持套现、引战融资、回购股票、并购企业，资金进进出出的同时，“缺钱”就成了其甩不掉的标签。
对此番异动，市场猜测颇多，有认为苏宁易购极有可能被出售，有传闻称接盘方可能是江苏和广州的国资组成财团，也有可能是阿里系进行收购。而据最新公告内容，或为江苏基础设施国企。
2020年底，苏宁集团董事长张近东在30周年庆生会上表示，“二十年前，我就强调，企业小了是个人的，大了就是社会的、国家的。”
01
传江苏国企财团介入，苏宁易购：预计转让比例20％-25％，尚待批准
苏宁易购财务困局或迎来终极解决方案。
2月25日早间，苏宁易购发布公告称，拟筹划控制权变更事项，公司股票于2021年2月25日开市起临时停牌。
及至午间收盘，苏宁易购再发公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东先生以及股东苏宁电器通知，其拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。
公告显示，根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。若该交易完成，将有助于公司股权结构的进一步优化以及长期战略的稳步推进。前述事项的具体交易方案尚在筹划中，尚需取得有权部门的批准，存在不确定性。预计停牌时间不超过5个交易日。
根据万得数据显示，截至2021年1月29日，苏宁易购股权组成分别为，苏宁易购董事长张近东占比20.96%，淘宝中国占比19.99%，苏宁电器集团占比16.8%，苏宁控股占比3.98%。
新京报贝壳财经记者注意到，在此之前，有市场传言称，张近东将出售上市公司苏宁易购的全部或部分股权，估值范围大约在80亿元至100亿元人民币。
交易方可能是来自江苏国企等组成的财团，包括江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司和南京新工投资集团有限责任公司。
企查查工商信息显示，江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司的控股股东为江苏省人民政府。南京新工投资集团有限责任公司控股股东为南京市国资委。
江苏省国信集团主要负责国有资本投资经营、企业托管、资产重组等业务。江苏交通控股负责交通基础设施投融资等业务。江苏省农垦集团主要负责农业产业化业务。南京新工投资集团负责工业企业管理等业务。
针对于上述传言，苏宁易购方面回应新京报贝壳财经记者表示，一切已公告为准。
有接近于苏宁易购的人士向新京报贝壳财经记者表示，“如果是国资应该就是好事。”
02
股权质押、债券回购、战略引资运作频繁，苏宁资产“进进出出”
去年开始，“缺钱”就成了苏宁甩不掉的标签。
从2020年下半年以来，苏宁资本运作不断。债券市场的动荡也令苏宁易购公司债券均大幅度跌破面值。为给投资人信心，苏宁易购相继公告回购债券。
债券面值破发，出售资产的传言也不断。2020年11月27日，有外媒报道称，苏宁易购考虑出售电子商务业务部分股份，寻求大约60亿美元的估值。但当时，苏宁易购相关人员向新京报贝壳财经记者表示：“太扯了，不属实。”
仅3天后的11月30日，苏宁易购又发布公告称，公司以云网万店为主体，对苏宁易购互联网平台业务进行整合重组，旗下云网万店以250亿元估值完成A轮融资，融资金额60亿元。此次引进战略投资人，除深创投领投以外，还有深圳市罗湖引导基金和商汤科技、分众传媒等。
新京报贝壳财经记者注意到，苏宁易购引战融资还不局限于互联网平台业务，近年来还对苏宁金服引战融资，2019年苏宁金服出表。此前，苏宁与深创投成立物流地产基金，数家物流子公司也出表。
回购债券、引战融资，2020年12月10日，苏宁再传震撼消息。
国家企业信用信息公示系统官网显示，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。股权出质登记日期为2020年12月4日，合计出质股权数额为10亿元，与苏宁控股集团的注册资本金额等同。
张近东为苏宁控股集团创始人和董事长，也是苏宁电器集团和上市公司苏宁易购的主要股东，
张康阳则为张近东之子。南京润贤也是两人全资子公司。
对此番操作，当时，苏宁回复新京报贝壳财经记者表示，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。
苏宁与阿里合作已久，2015年8月，苏宁与阿里牵手。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元参与苏宁易购的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁易购的第二大股东。与此同时，苏宁易购将以140亿认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份，持有阿里集团发行后股本总额约1.09%。苏宁门店将与阿里线上体系对接。
不过2017年以来，苏宁易购已多次出售阿里股票。根据苏宁易购相关公告，两年三度减持阿里股票，目前已不再持有阿里股票，苏宁易购因此套现142.97亿元。
与此同时，根据苏宁易购2018年财报显示，阿里巴巴集团在2018年分两次为猫宁电商提供借款19.5亿元。猫宁电商为苏宁易购子公司。
不少业内人士认为，一般来说，部分股权质押，以及部分固定资产质押比较常见，此番苏宁控股集团全资质押给淘宝，相对来说不太常有。由此可见，阿里与苏宁双方合作仍然十分紧密。
一级市场的频繁动作直接影响着二级市场的交易，苏宁易购的股价从2020年11月起一路下行，从2020年10月30日的9.69元/股，跌到2月24日收盘的7元/股。
03
股权质押与回购股权两手倒，苏宁易购2020年仍预亏逾30亿
公司资金紧张之下，张近东在转让股权之前已多次质押上市公司股权。1月29日晚间，苏宁易购发布公告称，公司实际控制人、控股股东张近东将所持有公司的2663万股股份质押中信证券，质押至2021年4月24日。
2月3日，张近东再次质押8500万股给徽商银行南京分行，用于融资。截至当时公告披露日，张近东已质押4.12亿股，占其所持股份比例21.09%，占公司总股本比例4.42%。
新京报贝壳财经记者注意到，1月15日，苏宁电器集团所持有公司的5000万股股份质押给上海浦东发展银行南京分行。2月23日，苏宁电器集团再次将持有的5757万股份质押浦东银行南京分行用于融资。截至当时公告披露日，苏宁电器集团共质押8.4亿股，占其所持股份比例48.47%，占公司总股本比例9.64%。
质押股权同时，苏宁易购也回购股权。1月29日晚，苏宁易购发布公告称，计划使用自有资金回购公司股份，回购总金额不低于人民币5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含）。据公告，本次回购股份计划用于员工持股计划或者股权激励。当晚，同步公布的第四期员工持股计划管理办法显示，员工持股计划总人数不超过5500人。
员工持股计划透露出苏宁易购未来三年发展目标。公告显示，该计划设公司业绩考核指标与个人绩效考核指标，考核期为2021年-2023年三个会计年度，且业绩考核直接与苏宁易购营收规模及扣非净利润挂钩。例如，在第二个解锁期，要求2022年度扣非净利润10亿元—15亿元。在第三个解锁期，要求2023年度扣非净利润不低于30亿元。
不过，目前苏宁易购业绩依然承压。1月29日晚间，苏宁易购发布2020年度业绩预告显示，实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元，上年同期营收2692.29亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损39.53亿元至34.53亿元，上年同期盈利98.43亿元。主要由于上年同期苏宁小店、苏宁金服出表带来投资收益增加影响。
